股神巴菲特“雲述職”，有哪些值得我們學習的投資理念？

今年的4月30日可以說是全世界投資者的“春晚”，巴菲特和老搭檔查理芒格召開了伯克希爾2022年股東(dong) 大會(hui) 。

這是自2019年疫情爆發以來，巴菲特股東(dong) 大會(hui) 首次回歸線下舉(ju) 辦，受到的關(guan) 注更甚：從(cong) 北京時間晚上十點半持續到淩晨4點半，長達六個(ge) 多小時，參會(hui) 人數超4萬(wan) 人，線上觀眾(zhong) 更是不計其數。

會(hui) 上，92歲的巴菲特和查理芒格回答了各界投資人數十個(ge) 問題，涉及宏觀經濟、投資研判、企業(ye) 運營、人生理念等方麵，神采依舊，金句頻出，不得不佩服兩(liang) 位的身體(ti) 素質和精氣神狀態。

說到投資理念，其實在今年2月27日，伯克希爾哈撒韋就公布了2021年全年業(ye) 績報告，以及一年一度的被投資者奉為(wei) “投資聖經”的致股東(dong) 信。

雖說股神的投資成功之路是不可複製的，但其中一些方法和理念，同樣可以讓我們(men) 受益匪淺，在投資理財時少走彎路。

下麵是譜藍君在看完致股東(dong) 信和股東(dong) 大會(hui) 後的一些收獲，與(yu) 大家分享。

• 分散投資有利於規避風險
• 保持充足的現金流
• 理財從長期視角出發，堅持長期主義
• 最好的投資就是投資自己
• 譜藍君總結

伯克希爾的重倉(cang) 股一直是大家十分關(guan) 注的點。在公布的財報中，我們(men) 可以看到巴菲特持有的股票如下：

（圖源：伯克希爾2021年報）

翻譯版大家可以參考下麵這張“第一財經”整理的圖，隻是順序不一樣，巴菲特給出的公司排序是以字母先後來排的，下麵這張翻譯版是以市值大小來排的，更加直觀。

（圖源：第一財經）

從(cong) 持倉(cang) 情況來看，蘋果、美國銀行、美國運通、可口可樂(le) 位列前四，此外他還重倉(cang) 了穆迪、威瑞森、美國合眾(zhong) 銀行、比亞(ya) 迪、雪佛龍等多個(ge) 公司。

可以看出，巴菲特的持倉(cang) 有兩(liang) 個(ge) 特征，一是重倉(cang) 美國優(you) 質公司，像蘋果，世界科技巨頭。雖然巴菲特是在2016年才開始布局的，但是他的投資收益率遠遠超過普通股民。

二是持倉(cang) 風格非常均衡，科技、銀行、消費、能源、貿易等多個(ge) 公司都有涉足，同時涉及海內(nei) 外資產(chan) ，其持倉(cang) 的中國公司比亞(ya) 迪位列第8位，市值已近77億(yi) 美元。將巨額資金分散在不同的多個(ge) 行業(ye) 、不同市場，有利於(yu) 規避不確定風險。

這在譜藍的定投中也有所體(ti) 現，譜藍定投通過不同行業(ye) 、不同市場的資產(chan) ，利用多類資產(chan) 的不相關(guan) 性來降低整體(ti) 資產(chan) 組合的風險，在追求收益的同時也能把波動控製在可承受範圍內(nei) 。

巴菲特在大會(hui) 伊始回憶2008年金融危機時表示：“手頭永遠要有大量現金。”

在2021年的財報中顯示，伯克希爾雖擁有3500億(yi) 美元的權益資產(chan) ，但仍留有大量現金倉(cang) 位在資產(chan) 負債(zhai) 表，包括1440億(yi) 美元的現金和現金等價(jia) 物，其中，有1200億(yi) 美元是美國國債(zhai) ，1年內(nei) 到期。

（圖源：伯克希爾2021年報）

也就是說，留有20%到30%左右的現金倉(cang) 位，並沒有滿倉(cang) 配置權益資產(chan) 。

今年一季度，因為(wei) 過去一年美股整體(ti) 下跌，估值比之前降低了，巴菲特也做了回購、出手做了一些投資，但即便如此，現持有現金仍有約1063億(yi) 美元左右。

保持充足的現金流也是他的投資特點之一。

“現金像我們(men) 的氧氣一樣。”——巴菲特

按照一般思維，現金和債(zhai) 券的長期收益是跑輸股票的。但巴菲特用事實告訴我們(men) ，手裏現金多並不是壞事：

每次當美股大跌的階段，巴菲特就是市場信賴的救火隊員。因為(wei) 這時手裏有錢，投資風格也是熊市買(mai) 入的風格。

從(cong) 90年代到2014年，巴菲特多次出手低位買(mai) 入，拯救市場信心，同時也給自己買(mai) 到了又好又便宜的股份。

一方麵，保留足夠的現金能讓我們(men) 在市場處於(yu) 低位時撿籌碼，不錯過好的投資機會(hui) ；另一方麵，現金作為(wei) 防守型資產(chan) ，家庭的無風險資產(chan) ，增強了家庭的抗風險能力，讓我們(men) 能以更平穩的心態去麵對股市的漲跌。

巴菲特是一個(ge) 長期投資者，持有的股票至少10年：投資比亞(ya) 迪，12年賺了25倍；投資蘋果，賺了1200億(yi) 美金；1988-1998年的10年間，巴菲特對可口可樂(le) 的投資從(cong) 12.99億(yi) 美元增值為(wei) 134億(yi) 美元，總投資回報超過10倍……

（可口可樂(le) 市值從(cong) 12.99億(yi) 美元上漲至134億(yi) 美元）

這和他的“股權思維”離不開關(guan) 係——

“我們(men) 持有股票是基於(yu) 我們(men) 對企業(ye) 長期業(ye) 務表現的預期，而不是拿來作為(wei) 交易的工具。這一點至關(guan) 重要：查理和我不是在選股票，我們(men) 是在選商業(ye) 模式和企業(ye) 。”

這也是巴菲特價(jia) 值投資很根本的一點，他拿的是企業(ye) 所有權的一部分，是用一級市場的股權思維，而不是二級市場的交易思維去研究和決(jue) 策，這樣才不會(hui) 被股價(jia) 短期的漲跌影響。

對於(yu) 高通脹時期如何投資的問題，巴菲特表示，最好的投資就是投資你自己。

巴菲特說，上市公司必須和人一樣，擁有一技之長。

這個(ge) 能力不會(hui) 被拿走，也不會(hui) 隨著通貨膨脹消失，所以總會(hui) 有人為(wei) 這一技之長支付高額費用。對個(ge) 人來說也是如此。這種時候更重要的是你個(ge) 人具備的能力，別人交易的是你的能力。最好的投資就是開發你自己。

當被問及他之前關(guan) 於(yu) 通脹“欺騙”股票投資者的評論時，巴菲特表示，價(jia) 格上漲造成的損害遠不止於(yu) 此。

“通貨膨脹也欺騙了債(zhai) 券投資者。它會(hui) 欺騙那些將現金藏在床墊下的人。它欺騙了幾乎所有人。”

巴菲特指出，通貨膨脹也增加了公司需要擁有的資本數量，而這並不像提高價(jia) 格以維持經通脹調整後的利潤那麽(me) 簡單。巴菲特告誡不要聽那些聲稱能夠預測通脹路徑的人。

“每個(ge) 人都在討論通脹。問題是多少……答案是沒人知道。沒人知道十年、二十年之後通脹會(hui) 怎樣。”

巴菲特重申，抵禦通脹的最佳保護措施是投資於(yu) 自己的技能。

最後，給大家總結一下上麵的內(nei) 容。

1. 要注意分散投資來規避風險；
2. 保持足夠的現金流or防守型資產，可以提高家庭的抗風險能力；
3. 理財要有長期思維，注重長期主義；
4. 抵禦通脹的最佳保護措施就是投資自己。

不過以上也隻是供大家參考，不建議照搬。畢竟巴菲特的成功，並不是人人都能複製的，像社會(hui) 環境、成長經曆、個(ge) 人天賦、資源人脈、過往經驗等等這些都是與(yu) 我們(men) 具有非常大差異的地方。

舉(ju) 個(ge) 簡單的例子，伯克希爾每年都會(hui) 公布持倉(cang) ，那普通人跟著買(mai) 買(mai) 買(mai) 就能獲得達到同樣高的收益嗎？

不見得。首先，我們(men) 很多人可能連這些持倉(cang) 股的門檻都夠不上；其次，就算買(mai) 得上，也不一定有拿住的定力，哪天腰斬了，馬上就受不了割肉離場；等翻倍的時候，又拍斷大腿。

所以呀，哪怕大佬明牌，也不是咱們(men) 能學的，咱們(men) 缺的是那牌嗎？缺的是背後看不見的更複雜的因素！

我們(men) 可以學習(xi) 股神投資戰略的思維和智慧，但想照搬人家的成功之路，恐怕就不能如願咯。相比之下，無論是在門檻要求還是能力要求都比較容易達到的資產(chan) 配置，就相對更適合普通家庭啦。

好了，關(guan) 於(yu) 2022年巴菲特股東(dong) 大會(hui) 以及巴菲特致股東(dong) 的信，就分享到這裏啦。

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