保險基金：第四季度對泛基建股持樂觀態度，波段操作策略不變

導讀： 是關(guan) 鍵時點，如何操作手握巨資的保險機構備受關(guan) 注。

與(yu) 多家大型保險經過溝通，機構投資者了解到，在短期戰略方麵，一些主流保險機構仍保持波段經營戰略，對第四季度持續發行的泛基礎設施股持樂(le) 觀態度，特別是受益於(yu) 一帶一路和供給側(ce) 改革的優(you) 質股。

一些主流保險機構的投資經理表示：最近，作為(wei) 促進民營資本穩定增長的雙重起點PPP概念板塊得到了市場的廣泛認可。在經濟增長持續下行壓力的背景下，預計下半年將繼續發布基礎設施建設領域的政策支持和實際投資。

從(cong) 泛基礎設施股的戰略來看，我們(men) 可以看到保險基金目前對周期性股票的偏好。北京和上海的保險機構更一致的觀點是，一方麵，他們(men) 對周期性股票持堅定樂(le) 觀態度，另一方麵，他們(men) 繼續關(guan) 注低估值和高股息率的藍籌股，主要抓住這兩(liang) 類股票的投資機會(hui) 。

在整體(ti) 投資策略方麵，接受采訪的保險機構投資經理表示，在流動性充裕的追求下，高收益資產(chan) 極為(wei) 稀缺。在此背景下，保險資金作為(wei) 長期基金對股市資產(chan) 配置的需求依然存在。然而，在短期戰略中，波段操作仍將是主要的，更大、更可持續的機會(hui) 或進一步證據表明，企業(ye) 利潤改善、利率下降和改革超出預期。因此，我們(men) 需要關(guan) 注第四季度這三個(ge) 因素的變化。”

對於(yu) 過去兩(liang) 個(ge) 交易日的調整，保險機構投資經理表示，調整預計將耐心等待更好的低吸收機會(hui) 。在中短期內(nei) ，市場衝(chong) 擊的模式並沒有改變。

我們(men) 認為(wei) ，在重複趨勢的情況下，選擇時間可能比選擇股票更重要，選擇時間和戰略判斷比選擇股票要困難得多。許多主流保險機構的內(nei) 部人士表示，其設定的波段交易範圍仍在2800點到3200點之間。

今年保險基金的重要任務是保持絕對利潤，即投資收入應能夠覆蓋負債(zhai) 方麵的資本成本。因此，在市場缺乏內(nei) 生動力和強勁突破的情況下，預計加強波段操作將成為(wei) 大多數保險機構投資經理的戰術。

此外，在大陸利差逐漸縮小的預期下，一些保險機構也將關(guan) 注海外資本市場，以增加安全墊。特別是在最近參與(yu) 上海香港證券交易所試點開業(ye) 後，許多保險機構投資負責人表達了關(guan) 注稀缺、低估值、高股息藍籌股的想法。

根據一些高級保險資產(chan) 管理圈的解釋，如果從(cong) 第二代償(chang) 還的角度來看，上市股票的資本消耗略低於(yu) 上海和深圳的主板，而非上市股票略大於(yu) 國內(nei) 非上市股票。也就是說，從(cong) 資本節約、風險水平和投資價(jia) 值的角度來看，海外發達市場的股票投資應該是目前保險機構海外投資的主要領域。

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