“攤餘成本法”重出江湖，銀行急推：估值穩定，無懼波動！

從(cong) 11月到現在，銀行理財的大規模破淨潮並沒有緩解趨勢。

Wind統計數據顯示，11月末，剔除最近六月無淨值的產(chan) 品後，全市場有4600餘(yu) 隻理財產(chan) 品累計單位淨值小於(yu) 1，破淨產(chan) 品數量占比接近14%。

到了12月17日，“破淨”產(chan) 品數量占比更是超過了18%。在這樣的背景之下，以攤餘(yu) 成本法估值的理財產(chan) 品又被各大理財公司重新推出。

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“攤餘(yu) 成本法”重出江湖

去年9月份，我就跟大家講過：

“監管部門規定，從(cong) 2021年9月1日開始理財產(chan) 品所配資產(chan) 不得采用成本法估值，新增的直接和間接投資的資產(chan) ，均應優(you) 先使用市值法進行公允價(jia) 值計量。”

攤餘(yu) 成本法，就是以買(mai) 入成本計價(jia) ，不考慮期間底層資產(chan) 波動，將持有到期的收益平攤到每一天。

比如你買(mai) 個(ge) 10萬(wan) 元年息3.65%的一年期理財產(chan) 品，到期後收益是10萬(wan) *3.65%=3650元，平攤下來每天都有10元到賬。

即使投資期間底層產(chan) 品價(jia) 格有波動，淨值曲線上也體(ti) 現不出來，而是一條穩穩向上的直線。

(圖源：工銀理財)

也正是因為(wei) 采用這個(ge) 方法計算，過去大家看不到產(chan) 品淨值的波動，便一直覺得銀行理財穩賺不賠。

而市值法，則是產(chan) 品淨值按照實際價(jia) 格走，直接反映資產(chan) 價(jia) 值每個(ge) 交易日的漲跌，有漲也會(hui) 有跌，是一條波動的曲線。基金(除貨幣基金)便是這一類產(chan) 品的代表。

使用這一方法估值的銀行理財產(chan) 品，產(chan) 品收益就不再是一條向上增長的曲線，淨值波動也會(hui) 表現很客觀。

雖然兩(liang) 種計算方式，對最終的收益並不會(hui) 造成影響，但投資者的持有體(ti) 驗可就大不相同了。

比較保守的投資者，一看到產(chan) 品今天虧(kui) 了點錢，很有可能就拿不住了，趕緊割肉離場。

截至到2021年底，銀行理財產(chan) 品投資資產(chan) 合計31.19萬(wan) 億(yi) 元，投向債(zhai) 券類就占了76.79%;

而今年以來債(zhai) 券市場波動較大，導致銀行理財發生明顯的淨值回撤，已遠遠超過投資者所能承受的心理預期，因此不可避免發生踩踏式贖回的負反饋。

根據資管新規的要求：

金融資產(chan) 符合“資管產(chan) 品為(wei) 封閉式產(chan) 品，且所投金融資產(chan) 以收取合同現金流量為(wei) 目的並持有到期”這一條件的話，即可采用攤餘(yu) 成本法計量。

於(yu) 是：

12月15日，華夏理財起售的“固收債(zhai) 權封閉式22號”;

12月22日，建信理財推出“睿鑫-安心悠享”、工銀理財推出“鑫得利”、南銀理財推出“鑫逸穩”係列封閉產(chan) 品;

此外招銀理財也在12月23號表示“近期會(hui) 密集重磅推出攤餘(yu) 成本法係列產(chan) 品”。

(來源：券商中國)

上述這些已發行產(chan) 品的共同點正是持有到期的票息策略，均為(wei) 封閉式產(chan) 品。

比如建信理財的“睿鑫—安心悠享”，采用的是持有到期策略，配置的是銀行存款和期限匹配的債(zhai) 券，將利息收入攤入每日淨值。

而且產(chan) 品期限鎖定期限較長，為(wei) 398天，就可以采用攤餘(yu) 成本法計量。

這些產(chan) 品紛紛以“估值穩定、無懼波動”“成本法計量、平抑波動”等作為(wei) 產(chan) 品宣傳(chuan) 賣點，而這恰恰是資管新規前銀行理財資產(chan) 品的特點。

這一次重發攤餘(yu) 成本法產(chan) 品，讓那些不能忍受淨值波動客戶有了一點心理安慰，畢竟在債(zhai) 市震蕩期，比起看著市值波動坐過山車，還是穩穩上漲的收益看著更安心。不過，相比於(yu) 開放式產(chan) 品，選擇封閉式產(chan) 品的投資者可就要犧牲一定流動性了。

02

閑錢管理的理財產(chan) 品也再度升級

在上周，也有一個(ge) 事情：銀行T+0現金理財產(chan) 品會(hui) 在12月底全部調整結束。

調整後的理財產(chan) 品在流動性、收益性的優(you) 勢跟之前相比會(hui) 明顯減弱。為(wei) 了留住客戶，銀行方麵又繼續新發了號稱“閑錢理財升級款”的產(chan) 品。

比如工銀理財推出——“如意人生天天鑫核心優(you) 選同業(ye) 存單及存款固定收益類開放式理財產(chan) 品”。

從(cong) 名字上看大部分資產(chan) 投資於(yu) 同業(ye) 存單及存款，安全性非常高，成立以來到現在近一個(ge) 月年化收益也有2.39%。

不過根據產(chan) 品說明書(shu) ，雖然該產(chan) 品每日開放申贖，但是資金到賬時間並不比調整後的現金理財快。

還有一些銀行開發的是“穩健低波”類產(chan) 品，比如招商銀行APP理財首頁，就設置“穩健低波”理財專(zhuan) 欄，專(zhuan) 門推薦低波動類產(chan) 品。

我看了一下裏麵涉及的產(chan) 品類型，有每日可申贖型、最低持有型兩(liang) 類，主要還是側(ce) 重流動性管理。

比如這款最低持有要求30天的產(chan) 品，產(chan) 品不能投資太多成交不活躍的品種，隨時考慮變現需求。

業(ye) 績比較基準設置為(wei) 2.3%-3.3%之間，從(cong) 投資範圍以及投資限製上看，這是一款主要投資

同業(ye) 存單、短久期利率債(zhai) 的產(chan) 品。

現在同業(ye) 存單的發行利率在2.5%左右，一年期國開債(zhai) 收益率在2.46%左右。期間如果沒有采用任何杠杆投資的話，基本可以達到最低業(ye) 績標準，成立以來收益也確實如此。

30天持有期後，可以靈活贖回，如果有30天不用的閑錢，確實可以用作現金管理工具;但是如果對資金的流動性要求高的，在投資之前確認好這筆資金的閑置期限，是否符合最短持有期的要求。

當然，以上這兩(liang) 類產(chan) 品本質還是一款用市值法估值的產(chan) 品，理論上存在較大波動和虧(kui) 損的可能性，咱就不要指望一定會(hui) 有穩穩收益。

03

不懼波動，這個(ge) 產(chan) 品有穩穩的收益

看到這裏，不知道大家會(hui) 不會(hui) 有一個(ge) 明顯的感受：由於(yu) 這兩(liang) 年口罩問題的影響，很多人的工作收入不理想，而銀行理財、債(zhai) 券、股市也不景氣，導致了大家在投資上都偏保守，更傾(qing) 向於(yu) 在各種不確定中，尋找一點確定的、穩定的收益。

因此不管是銀行理財攤餘(yu) 成本法產(chan) 品重發，還是現金理財產(chan) 品繼續調整，其實都是想讓投資者看到產(chan) 品的穩定性——淨值穩穩向上，沒有那麽(me) 波動。但僅(jin) 僅(jin) 改變估值方式，並不會(hui) 改變產(chan) 品可能會(hui) 波動以及虧(kui) 損的事實。

真正能夠給到穩定收益的產(chan) 品，其實並不多，增額終身壽險就是我多次提到的佼佼者。跟普通壽險保障家庭責任不同，這類壽險更適合用來當作家庭的存錢罐。

他的現金價(jia) 值會(hui) 以一定速度穩定上漲，並且在投保的那一刻起，就已經白紙黑字寫(xie) 進了合同，在上漲過程中隻要有需要就能通過減保、退保的方式把錢拿出來花。比如30歲男性，每年投2萬(wan) 元，交10年為(wei) 例，一共交了20萬(wan) 。

到了繳費的第8年，保單的現金價(jia) 值就超過已交保費。存的時間越長，保單的現金價(jia) 值也就越高。

目前好的增額終身壽產(chan) 品還能給到長期乃至終身接近3.5%的複利收益，也就是長期下來保單的現金價(jia) 值會(hui) 以3.5%的複利增長。

如果複利50年下來，折算下來相當於(yu) 每年單利9%左右，可比很多人個(ge) 人投資的年化收益還要高了。

所以某商業(ye) 銀行海報上“你努力尋找收益最高的理財，到頭來才發現不如別人隨便買(mai) 一款躉交保險”這句話也一點都不假。

當然安全性這點是可以放心的，第一受到保險法的保護;第二現金價(jia) 值也是寫(xie) 在保險合同裏，從(cong) 買(mai) 的那一刻起，我們(men) 就可以確定以後未來幾十年的收益。

該兌(dui) 付的時候，保險公司一分錢都不能少給。不過這種資產(chan) 和銀行理財最大的區別是長線投資，咱們(men) 要想真真實實拿到這麽(me) 高的收益，可就不能心急。

比如康乾2號這個(ge) 產(chan) 品，雖然在繳費的第4年，現金價(jia) 值就已超過已交保費，但是此時收益率是還不到3.14%的;越往後，年化收益才越高，最後無限接近3.5%。

所以這類產(chan) 品更適合我們(men) 用來做教育金、赛马会老品牌网站等長期儲(chu) 蓄。

現在留給大家做選擇的時間也不多了，跟存款、銀行理財產(chan) 品一樣，增額終身壽這一類產(chan) 品的利率也在不斷向下調整，這是利率下行的大環境所決(jue) 定的。

與(yu) 其短期折騰，不如一次選擇，安心等待，時間才是投資最好的朋友!