保單質押貸款資產證券啟航 2000億市場等待挖掘

導讀： 隨著保單質押貸款規模的增加，保險公司更有動力發行保單質押ABS目前，該項目有2000億(yi) 元的市場需要開發。

在資產(chan) 證券化的道路上，保險公司也在加速。近日，太平人壽與(yu) 華泰證券（上海）資產(chan) 管理有限公司合作發布的太平人壽保單質押貸款債(zhai) 權支持1號專(zhuan) 項計劃（以下簡稱太平人壽債(zhai) 權支持1號）獲得上海證券交易所無異議函，迅速成立，引起市場關(guan) 注。

雖然該產(chan) 品隻發行了5億(yi) 元，但對於(yu) 目前已達到2000多億(yi) 元的政策質押貸款市場來說，這是一個(ge) 新的測試，未來的前景是可預測的。據報道，這不僅(jin) 是中國的第一個(ge) 訂單，也是世界上第一個(ge) 政策性貸款ABS項目。

保單質押貸款飆升

截至2015年底，保監會(hui) 數據顯示，壽險全行業(ye) 保單質押貸款規模已達2298.6億(yi) 元，較年初增長27.6%。

盡管與(yu) 7萬(wan) 億(yi) 壽險與(yu) 總資產(chan) 相比，目前的質押保單隻占個(ge) 位數，但從(cong) 四家上市保險公司質押保單的增長率來看，未來仍有很大的保單質押融資空間。

保單質押貸款是指投保人從(cong) 保險公司獲得貸款。可以貸款的保單是儲(chu) 蓄的，比如人壽保險、分紅保險、養(yang) 老保險、年金保險等等。保單質押貸款金額一般為(wei) 保單現金價(jia) 值的70%~90%，期限多為(wei) 6個(ge) 月內(nei) 。借款人到期不能履行債(zhai) 務的，保險公司有權終止保險合同的效力，當貸款本息積累到退保現金價(jia) 值時。

一家保險資產(chan) 管理公司表示，近年來保單質押貸款增長的原因是一些高淨值客戶需要短期財務周轉。與(yu) 保險退保相比，保單質押貸款不僅(jin) 可以解決(jue) 短期財務問題，還可以繼續保持保險合同的有效性；一些高淨值客戶通過保單質押貸款振興(xing) 原本躺在保險公司賬戶上的資金進行再投資，不影響權益。

根據披露的上市年度報告，近年來內(nei) 地四大上市保險公司的保單質押貸款規模大幅上升，為(wei) 保險公司提供了另一種盈利方式。

截至2015年底，a股上市的四家保險公司質押貸款總額達到1775億(yi) 元，較2014年底1387億(yi) 元增長388億(yi) 元。

其中中國人壽2015年貸款利息同比增長36.6%，從(cong) 2014年81億(yi) 元增至111億(yi) 元，主要原因是保戶質押貸款、信托計劃等規模增加；中國平安貸款及應收款利息收入從(cong) 2014年108億(yi) 元增加到2015年153億(yi) 元；中國太保2015年其他固定利息投資利息收入為(wei) 107億(yi) 元，同比增長7.59%；新華保險保戶質押貸款利息收入從(cong) 2014年7.2億(yi) 元增加到2015年9.8億(yi) 元。

隨著保單質押貸款股票規模的不斷擴大，保險公司顯然看到了這個(ge) 市場的潛力。以太平人壽發行的資產(chan) 證券化項目為(wei) 例。雖然預期收入僅(jin) 為(wei) 3.88%，但短短半年，資產(chan) 質量好，因此在市場上非常受歡迎。

可降低質押利率

保單質押貸款是一種國際慣例，做好相應的計算沒有問題。目前，國內(nei) 壽險公司政策質押貸款相對成熟，資產(chan) 證券化將涉及更複雜的計算，政策質押貸款和資產(chan) 證券化是保險創新嚐試，太平人壽總部在香港，保險貸款在大陸以外有許多新做法，應該相信它也會(hui) 有良好的風險分析和評估。中央財經大學保險學院院長郝說。

太平人壽還表示，對於(yu) 辦理保單質押貸款的客戶來說，證券化保單質押貸款不會(hui) 影響客戶的權益和體(ti) 驗。

保單質押貸款ABS經過大量的法律研究、市場律研究、市場研究和可行性分析，充分尊重貸款人的意願，確保項目在具體(ti) 操作過程中各環節的合法性和合規性。太平人壽介紹。

據悉，在運營方麵，太平人壽將征得貸款人對公司轉讓合同項下債(zhai) 權的書(shu) 麵同意，客戶在整個(ge) 過程中不需要直接接觸任何第三方。客戶的貸款和還款行為(wei) 與(yu) 過去沒有變化，也沒有繁瑣的手續。

太平人壽在保證合法合規經營和客戶體(ti) 驗不變的基礎上，認為(wei) 通過經營保單質押貸款ABS該項目可以優(you) 化投資收入，保持公司保單質押貸款利率低，甚至進一步降低，為(wei) 客戶帶來真正的利益。

與(yu) 此同時，太平人壽債(zhai) 權支持1號的設計和審批流程也得到了監管機構的高度關(guan) 注和大力支持。上海市保險監督管理局有關(guan) 部門指出，該項目的啟動是保險機構在自由貿易區探索金融創新的有效嚐試，進一步促進了保險業(ye) 與(yu) 資本市場的雙向融合。

資產(chan) 證券化目標擴大保險

據了解，隨著資產(chan) 證券化規模的快速發展，泛資產(chan) 證券化越來越普遍，基礎資產(chan) 不斷豐(feng) 富，形成了大類基礎資產(chan) 產(chan) 品。太平人壽試水也是資產(chan) 證券化首次擴展到保險資產(chan) 。

資產(chan) 證券化作為(wei) 激活存量資產(chan) 、提高資本配置效率的重要工具，已成為(wei) 金融企業(ye) 和實體(ti) 企業(ye) 轉型發展的有效選擇。

中央國債(zhai) 登記結算有限公司證券化研究小組在《2015年資產(chan) 證券化發展報告》中提出，2016年資產(chan) 證券化市場將保持快速發展勢頭，進入萬(wan) 億(yi) 規模。

報告指出，2015年，全國發行資產(chan) 證券化產(chan) 品1386件，總額5930億(yi) 元，同比增長79%，市場存量7179億(yi) 元，同比增長128%。

太平人壽債(zhai) 權支持戶質押貸款，太平人壽債(zhai) 權支持1號可以說是豐(feng) 富基礎資產(chan) 的來源。

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