鄭永剛的資本版圖：為什麽要丟掉君康人壽的熱點？

導讀： 君康人壽被杉杉係控股僅(jin) 兩(liang) 年，或麵臨(lin) 控製權再次易手的局麵。近日，有消息稱，君康人壽董事長、杉杉係負責人鄭永剛、總裁兼首席執行官何誌光近日將離職。近日，有消息稱，君康人壽董事長、杉杉係負責人鄭永剛、總裁兼首席執行官何誌光近日將離職。

君康人壽成立於(yu) 2006年，可謂命運多舛。在籌備期間，保險公司原定名為(wei) 昭德人壽。但由於(yu) 股東(dong) 不和，幾乎胎死腹中。經過幾輪股東(dong) 換血，最終更名為(wei) 正德人壽，順利開業(ye) 。經營期間，股東(dong) 不和的消息時有傳(chuan) 出，鄭永剛也在股東(dong) 鬥爭(zheng) 中躺槍，兩(liang) 次被免職。鄭永剛掌權後，正德人壽正式更名為(wei) 君康人壽。

君康人壽一直是一種激進的商業(ye) 風格。自兩(liang) 年前鄭永剛掌權以來，雖然公司保費增長迅速，但由於(yu) 熱衷於(yu) 股市，股票投資收入差，加上高現價(jia) 產(chan) 品費用大幅增加，去年利潤下降懸崖，今年第一季度也出現虧(kui) 損。

問題重的君安人壽為(wei) 什麽(me) 因為(wei) 經營狀況被杉杉資本拋棄？具體(ti) 原因尚不清楚，但需要指出的是，鄭永剛和何誌光的離職隻是君康人壽新一輪動蕩的開始，相關(guan) 人員、股權和商業(ye) 模式將發生一係列變化。

為(wei) 什麽(me) 要扔掉手中的香餅？

數據顯示，2014年9月，鄭永剛正式擔任君康人壽董事長，集團正在經曆一場償(chang) 付能力風暴。2014年6月初，中國保監會(hui) 發出監管函，稱正德人壽存在通過政府補貼資金和其他應收款項目虛增實際資本的行為(wei) 。因此，正德人壽2014年第一季度末的償(chang) 付能力充足率由182.7%變為(wei) -87.08%，屬於(yu) 嚴(yan) 重的償(chang) 付能力不足範圍。因此，中國保監會(hui) 暫停了君康人壽的新業(ye) 務發展。並暫停增加分支機構和新股、房地產(chan) 和金融產(chan) 品的投資。

當時，君康人壽擁有寧波鄞州宏發實業(ye) 有限公司、浙江波威控股有限公司、美麗(li) 控股集團有限公司、福建偉(wei) 傑投資有限公司、福州天策實業(ye) 有限公司5名股東(dong) ，各持股20%。

鄭永剛正式掌權後，正德人壽於(yu) 2014年10月、11月、2015年1月三次增資，總增資18億(yi) 元，解決(jue) 了嚴(yan) 重缺乏償(chang) 付能力的問題。中國保監會(hui) 也解除了對公司的禁令，但仍限製其增加分支機構。

據了解，三次增資行動完成後，鄭永剛代表的浙江股東(dong) 和美麗(li) 控股份額從(cong) 原來的20%上升到26.3158%。此後，鄭永剛正式更名為(wei) 君康人壽，並在上海杉杉控股所在的辦公樓上設立了君康人壽二總部，公司重要高管均在此工作。

後來，君康人壽的股權比例也發生了變化，如美麗(li) 控股將19.74%的股權轉讓給上海華服投資有限公司，但鄭永剛兩(liang) 年來一直控製著君康人壽。

股權的變化也引發了高管的變化。鄭永剛的老朋友何誌光於(yu) 2015年2月擔任首席執行官，並於(yu) 3月擔任公司總裁。此外，何誌光在新華保險老部下武軍(jun) 、陸萬(wan) 春擔任君康人壽副總裁。

燙手短期高現價(jia) 業(ye) 務

鄭永剛和何誌光在任期間，君康人壽保費保持較高增長率。根據中國保監會(hui) 的數據，2015年公司規模保費達到247億(yi) 元，同比增長216%，其中投資性保費收入高達200億(yi) 元。今年1月至5月，君康人壽的規模保費收入為(wei) 245億(yi) 元，幾乎相當於(yu) 去年的年度保費收入。具體(ti) 來說，這主要是由於(yu) 保險投資基金的新支付同比增長了3倍。顯然，即使是已經成立10年的君康人壽也不能在短時間內(nei) 改變以高價(jia) 產(chan) 品吸引保費投資的商業(ye) 模式，然後從(cong) 投資方麵獲利。

然而，這種模式目前正麵臨(lin) 著中國保監會(hui) 中短期產(chan) 品新規的打擊。雖然今年前五個(ge) 月君康人壽保險投資新增繳費大幅上漲，但自3月份新規實施以來，這部分保費收入大幅下降。據統計，今年4月，君康人壽保險投資新增繳費環比下降37%。到5月，上述指標環比下降近97%。如何調整業(ye) 務結構？也是君康人壽麵臨(lin) 的一大難題。

新規定的實施也帶來了退保金的增長。根據君康人壽公布的第一季度償(chang) 付能力報告，預計今年第三季度和明年第一季度將分別有97.26億(yi) 和96億(yi) .85 1億(yi) 股票業(ye) 務退保，將給公司現金流帶來更大壓力。

然而，今年4月，君康人壽再次啟動增資計劃，總資本將達到62.5億(yi) 元。增資後，寧波鄞州鴻發實業(ye) 有限公司持股比例達到50.88%。

誰是下一個(ge) 接手人？

雖然2015年規模保費增加，但淨利潤大幅下降。根據年報，2014年君康人壽淨利潤高達10億(yi) 元，而2015年該指標僅(jin) 為(wei) 0.61億(yi) 元。君康人壽沒有解釋淨利潤的下降，但根據分析，淨利潤的下降應與(yu) 手續費大幅增加、退保金額增加、賠償(chang) 支出增加、部分投資損失等指標的變化有關(guan) 。例如，手續費支出從(cong) 2014年的0.54億(yi) 元增加到2015年的1.25億(yi) 元，這可能是高價(jia) 產(chan) 品大銷售的結果。

此外，今年第一季度，君康人壽保險營業(ye) 收入為(wei) 20.5億(yi) 元，淨虧(kui) 損為(wei) 20.1億(yi) 元，因此鄭何合作夥(huo) 伴期間仍無法扭轉公司盈利能力不佳。

在鄭永剛掌權期間，君康人壽的投資風格激進。2015年，君康人壽在中視傳(chuan) 媒、東(dong) 華科技、三特索道等三家上市公司上市。據Wind據統計，截至今年第一季度，君康人壽持有26家上市公司的股份，其中7家持有超過5%的股份。按6月22日收盤價(jia) 計算，君康人壽目前持股市值約81億(yi) 元，較第一季度末浮虧(kui) 約4億(yi) 元。

現在，鄭和離開的消息傳(chuan) 出，誰將接管該訂單已成為(wei) 市場關(guan) 注的另一個(ge) 主要焦點。據媒體(ti) 報道，恒豐(feng) 銀行很可能成為(wei) 君康人壽的下一個(ge) 控股人。數據顯示，截至2015年底，恒豐(feng) 銀行分行已達到256家，總資產(chan) 超過萬(wan) 億(yi) 元。

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