部分萬能險結算利率下降明顯 險企保費收入或有挑戰

導讀：
統計今年1-8月份的萬(wan) 能險保費收入排名前五位險企的178款萬(wan) 能險產(chan) 品9月份結算利率發現，有部分產(chan) 品出現明顯下降。其中，今年萬(wan) 能險結算利率下調次數最多的達5次，結算利率下調幅度最大的達2.2個(ge) 百分點。

一邊是萬(wan) 能險的實際結算利率在下降，一邊是險企主動調低萬(wan) 能險預期收益率，為(wei) 未來投資減壓。過於(yu) 依賴利差的盈利模式，在逐漸走低的利率環境下，使壽險公司麵臨(lin) 較大壓力。

業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，長期低利率環境遲早要來，保險公司對利率變化的影響應有充分認識，並提前應對。停止銷售一批高收益率產(chan) 品，推出收益率較低的新產(chan) 品或將是大勢所趨。

有產(chan) 品結算利率 已降2.2個(ge) 百分點

低利率環境已經對萬(wan) 能險客戶收益產(chan) 生了較為(wei) 明顯的影響。一方麵，萬(wan) 能險的實際結算利率在下降，另一方麵，部分險企主動調低萬(wan) 能險預期收益率，為(wei) 未來投資減壓。

某壽險公司的2年期保險組合計劃，其中包含萬(wan) 能險，預期收益率原來為(wei) 4.7%，近日下調為(wei) 4.3%。針對收益率下調的原因，業(ye) 內(nei) 人士表示，目前，無論是銀行理財還是其他理財產(chan) 品都在不斷下調收益率，萬(wan) 能險預期收益率下調已經算很晚，但趨勢不會(hui) 改變，“如果繼續保持高收益，對保險公司來說不劃算。”

通過查詢該公司萬(wan) 能險今年以來的結算利率，可以發現，從(cong) 今年1月份到9月份該公司的萬(wan) 能險結算利率保持平穩，但此次下調將影響未來的結算利率。業(ye) 內(nei) 人士表示，盡管萬(wan) 能險的保證收益率與(yu) 實際結算利率是兩(liang) 個(ge) 概念，但險企為(wei) 了避免糾紛，尤其是通過銀保渠道銷售的產(chan) 品，都會(hui) 盡量按照預期收益率結算。不過，整體(ti) 來看，已有不少萬(wan) 能險在今年持續下調結算利率，較低的結算利率已下降至3.75%。

根據已經公布9月份萬(wan) 能險實際結算利率的產(chan) 品，以及今年1-8月份的萬(wan) 能險保費收入，對排名前5位險企的178款產(chan) 品進行統計發現，目前，大部分萬(wan) 能險產(chan) 品的結算利率與(yu) 前幾個(ge) 月持平，但也有部分產(chan) 品出現明顯下降。

其中，今年萬(wan) 能險結算利率下調次數最多的達5次，結算利率下調幅度最大的為(wei) 2.2個(ge) 百分點。

例如，某大型壽險公司的一款終身壽險(萬(wan) 能型)今年的結算利率已經出現了“五連降”。今年3月份，其結算利率從(cong) 此前的5.05%下降到5%，4月份進一步下降為(wei) 4.75%，5月份再下降為(wei) 4.5%，6月份、7月份的結算利率又下降為(wei) 4.0%，8月份、9月份的結算利率下降至3.75%。當前結算利率比年初下降了1.3個(ge) 百分點。同時，該公司的多款產(chan) 品今年的結算利率持續下調。

此外，某壽險公司的兩(liang) 全保險(萬(wan) 能型C款)今年1-8月期間各月份的年結算利率均為(wei) 5.2%，9月份該產(chan) 品的結算利率為(wei) 4.8%，下降了0.4個(ge) 百分點。該公司另一類型兩(liang) 全保險(A款)從(cong) 今年7月份起，其年結算利率從(cong) 之前的7.2%下降到5.0%;該類型兩(liang) 全保險(B款)從(cong) 4月份起，其年結算利率從(cong) 之前的6.8%下降到5.0%;該類型兩(liang) 全保險(D款)從(cong) 7月份起，其年結算利率從(cong) 之前的7.2%下降到5.0%。

收益率下滑 會(hui) 對保費形成挑戰

盡管整體(ti) 結算利率和預期利率都在下行，但各險企產(chan) 品的結算利率相差較大，較低的為(wei) 3.75%，較高的則達7.63%，相差近4個(ge) 百分點。業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，在資產(chan) 荒的背景下，部分險企麵臨(lin) 較大的投資壓力，長期來看，萬(wan) 能險收益率下滑將持續，其對行業(ye) 的影響也將是深遠的。

某業(ye) 內(nei) 人事指出，對於(yu) 存量固收類債(zhai) 券等配置資產(chan) 而言，利率下行將會(hui) 使得其公允價(jia) 值提升;同時下調利率往往利好股市。因此短期看整體(ti) 資產(chan) 價(jia) 值可能會(hui) 從(cong) 中受益。但長期看，新增投資資產(chan) 收益率下行會(hui) 拉低保險公司整體(ti) 投資收益。

“利差損的壓力逐漸增大，這對險企整體(ti) 經營狀況產(chan) 生關(guan) 鍵影響。”某中小壽險公司精算負責人稱。

保監會(hui) 副主席黃洪此前在2016年壽險十月前海峰會(hui) 上稱，目前，我國人身保險業(ye) 的利潤來源中，利差占比超過百分之百，利潤來源單一，行業(ye) 在麵對利率環境的變化時，顯得十分脆弱。

“伴隨著利率的下行，保險公司資產(chan) 價(jia) 值上升幅度要小於(yu) 負債(zhai) 的上升幅度，從(cong) 而導致保險公司淨資產(chan) 的下降。”業(ye) 內(nei) 人士指出，同時，理財類保險收益下降，也會(hui) 對保費收入形成一定挑戰。

“消費者購買(mai) 理財型保險的主要目的是理財，逐漸走低的收益率對客戶的吸引力下降。而且與(yu) 其他理財產(chan) 品相比，理財型保險的期限一般在2-5年，以3年期和5年期產(chan) 品居多，消費者想要拿到預期投資收益，最好不要在保險期滿前贖回，否則可能損失本金。”上述精算師分析道，在收益率下降，投資期限較長的情況下，產(chan) 品吸引力減弱，保費收入也會(hui) 相應減少。

事實上，監管機構已經注意到萬(wan) 能險行業(ye) 的變化並采取了相應的措施。保監會(hui) 9月6日發布《進一步完善人身保險精算製度有關(guan) 事項的通知》，強調“保險姓保”的本質特征，大幅提高萬(wan) 能險的風險保障水平。同時，根據市場利率下行情況，將萬(wan) 能保險責任準備金評估利率上限下調0.5個(ge) 百分點至3%，新開發的預定利率或最低保證利率不高於(yu) 3%的產(chan) 品報保監會(hui) 備案，高於(yu) 3%的產(chan) 品報保監會(hui) 審批;防範利差損風險，也增強保險公司未來履行合同義(yi) 務的能力。

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