儲蓄險3.5%的預定利率要撐不下去了？

最近銀保監會(hui) 公布了保司第3季度的投資成績：

24.81萬(wan) 億(yi) 的保險資金，折合到年化財務收益率隻有 3.47%。

有朋友看到後忍不住來問我：

這幾年保險公司推的儲(chu) 蓄險產(chan) 品，長期年化收益率就接近 3.5%，再加上運營成本什麽(me) 的，這不是妥妥的虧(kui) 本嗎？這些產(chan) 品以後是不是不能賣了？

其實，單憑保險公司一個(ge) 季度的投資成績就得出這個(ge) 結論，多少是有點草率的。

不過“儲(chu) 蓄險3.5%的預定利率，也許未來不再有”，這種擔憂也並非無中生有，甚至已成為(wei) 業(ye) 內(nei) 的一種基本共識了。

怎麽(me) 回事？下麵我們(men) 來好好說說。

近兩(liang) 年市場經濟動蕩，安全穩健的儲(chu) 蓄險受到了空前的關(guan) 注和認可。

作為(wei) 市麵上少有的具有“確定性”的產(chan) 品，儲(chu) 蓄險的現金價(jia) 值白紙黑字寫(xie) 入合同，能長期乃至終身按照接近3.5%的預定利率持續增長。

而且還能兼顧不錯的流動性，以後有更好的投資機會(hui) 還能把錢拿出來換個(ge) “跑道”。

據《上海證券報》報道，某壽險公司總經理透露，今年上半年，公司85%以上的保費收入都來自於(yu) 增額終身壽險。

其中某個(ge) 網紅爆款產(chan) 品，從(cong) 去年7月上線到今年9月中旬就賣了26億(yi) 。

而在儲(chu) 蓄險熱賣的背後，卻藏著巨大的利差損風險。

啥是利差損呢？

簡單來說就是，保險公司賺的錢還沒有給客戶的錢多。

比如某些增額終身壽險的預定利率是 3.5%，保險公司拿著我們(men) 的保費去投資，投資收益減掉到期承諾給我們(men) 的錢以及運營成本，就是利潤。

而一旦投資收益覆蓋不了保單的成本，監管就會(hui) 擔心保險公司這筆賬搞不定。這樣一來，這些預定利率過高的增額壽產(chan) 品，也就不一定讓賣了。

事實上，保險公司的投資風格向來偏向穩健。

從(cong) 銀保監會(hui) 披露的最新數據來看，壽險公司超過50%的資金都投向了債(zhai) 券、銀行存款等低風險資產(chan) 。

但“穩賺”的這一部分低風險資產(chan) ，收益正在變得越來越低。

比如銀行存款，利率不斷下滑，我們(men) 常見的一年期銀行存款利率20多年來從(cong) 最高點的10.98% 一路降到現在不足2%。

而且往後看利率還將進一步下降。

中國人民銀行前行長周小川就曾說：中國可以盡量避免快速進入負利率時代。

言下之意，進入負利率時代隻是遲早的事，形勢強於(yu) 人，保險公司投的這些低風險資產(chan) 的收益也隻會(hui) 越來越少。

那有朋友可能會(hui) 問了： “穩賺”的這部分收益下降了，保險公司不是還可以投資股票去博取高收益嗎？

然而從(cong) 最新的數據來看，保險公司買(mai) 的股票僅(jin) 占總資金的7.29%。

除了保險公司本身的風險偏好，向來“穩字當頭”的監管或許也不想讓保險公司投資太多股票。

總而言之，對保險公司來說，高風險資產(chan) 的收益是不確定的，穩賺的低風險資產(chan) 的收益卻在遞減。

低利率時代，保險公司在投資端壓力不小，最終很可能就反映到儲(chu) 蓄險的利率上。而且過去30年，這種可能性也在被反複印證。

上個(ge) 世紀90年代，正值中國經濟蓬勃發展的初期階段，保險業(ye) 同樣乘上了時代的列車，競爭(zheng) 非常激烈。

那時銀行的存款利率非常高，一年期存款利率長期維持在 9%甚至10%以上。

借著銀行高利率的勢頭，同時為(wei) 了擴大市場，保險公司紛紛推出收益率極高的儲(chu) 蓄型產(chan) 品，其中年複利接近 8%的不在少數。

但在當時這樣的產(chan) 品並不怎麽(me) 吃香。殊不知接下來的幾年，銀行存款利率出現了滑鐵盧，一年期存款利率一路從(cong) 10%跌到了1.5%，各種理財產(chan) 品也是收益“暴跌”。

唯獨預定利率8%的儲(chu) 蓄險依舊堅挺著，儲(chu) 蓄險也因此迎來了一波搶購狂潮。

對於(yu) 客戶來說，買(mai) 到這樣的保單是躺賺，但對於(yu) 保險公司來說，這樣的保單賣得越多，虧(kui) 得越多。

當年賣出大量高利率保單的老牌保險公司，直到現在還在填補利差損窟窿。

平安CEO馬明哲後來在投資者說明會(hui) 上就回憶說：

“90年代保險業(ye) 那場高利率終身赛马会APP下载官网的冒進，讓平安迄今為(wei) 止還背負著高達800億(yi) 的利差損。”

也是從(cong) 那時候開始，國家開始對儲(chu) 蓄險產(chan) 品“動刀”——對收益率規定一個(ge) 統一的上限。

先是在1997年，央行規定人壽險產(chan) 品的預定利率上限為(wei) 6.5%；

到了1999年，銀保監又會(hui) 將上限改為(wei) 2.5%；

直到 2013 年監管才放寬了限製，將備案類的普通壽險產(chan) 品預定利率上限改為(wei) 3.5%，將年金險產(chan) 品的上限設定為(wei) 4.025%。

最近一次監管對利差損風險的幹預，是2019年。

2019年經濟發展增速放緩，市場利率不斷下降，保險公司的投資收益率下滑，利差損風險加大。

銀保監會(hui) 發布182號文，將年金險的預定利率上限從(cong) 4.025%調整為(wei) 3.5%。

大家想想，現在的情況跟19年是不是有些相似？

今年光是銀行存款就已經3次下調利率，三年期定存利率從(cong) 2.9%一路降到了2.6%。

而增額終身壽險目前還有3.5%預定利率，並且還能長期鎖定。從(cong) 曆史經驗看來，監管出手幹預，是遲早的事。

並且近來已有不少先兆，很多表現亮眼的產(chan) 品都接連下架了，好的產(chan) 品相信在日後隻會(hui) 越來越少……

這兩(liang) 年大家可能會(hui) 有類似感受，低風險的錢是越來越難賺了。

想當年遍地都是收益率5%、6%“保本保息”的銀行理財，餘(yu) 額寶收益還能去到接近7%。

現在銀行理財普遍隻能給到3%的收益，而且還是“預估收益”（也就是不確定最後是否真的能夠給到），餘(yu) 額寶更是進入了“1時代”。

可以預見在未來想要穩定地獲取一個(ge) 不錯的長期收益，隻會(hui) 越來越難。

而如今一些比較優(you) 秀的儲(chu) 蓄險還能給到長期乃至終身接近3.5%的複利率，現金價(jia) 值白紙黑字寫(xie) 入合同，受到保險法和合同法保護，確保到期能夠兌(dui) 付，擁有極高的安全性。

對於(yu) 普通家庭而言，用這類儲(chu) 蓄險來做家庭的托底資產(chan) ，來做一些長期儲(chu) 蓄的規劃（比如孩子的教育金、自己的赛马会老品牌网站），都是個(ge) 非常不錯的選擇。

隻是，留給大家做選擇的時間也不多了。曆史總會(hui) 上演相似的事件，從(cong) 8%到如今的3.5%，增額終身壽險或許很快會(hui) 迎來新的改變。

我們(men) 無法預料這個(ge) 轉變會(hui) 在什麽(me) 時候到來，或許在明年，或許就在下個(ge) 月。建議有需要的朋友盡早著手配置，且買(mai) 且珍惜。

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