境外投資餘額增加了51% 青睞房地產投資

導讀： 保險公司新貴安邦保險與(yu) 萬(wan) 豪爭(zheng) 奪喜達屋的對決(jue) 已經結束，盡管最終險資落敗，但圍繞險資出海這個(ge) 話題仍在被業(ye) 界津津樂(le) 道。特別是在低利率趨勢下，資產(chan) 配置短缺的擔憂仍在加劇。作為(wei) 中國第二大機構投資者，如何找到合適的投資出口？特別是在低利率趨勢下，資產(chan) 配置短缺的擔憂仍在加劇。作為(wei) 中國第二大機構投資者，如何找到合適的投資出口？

分析認為(wei) ，在國內(nei) 利差逐漸縮小的預期下，一些保險公司正在通過海外投資開放多元化、多元化的資產(chan) 管理模式；由於(yu) 風險偏好不同，保險公司在發展海外市場時也呈現出不同的路徑選擇。然而，麵對新的監管體(ti) 係，如何協調投資回報率、風險控製能力與(yu) 償(chang) 付能力充足率之間的關(guan) 係是保險公司出海麵臨(lin) 的真正考驗。

關(guan) 注發達國家的房地產(chan) 和股權資產(chan)

截至2015年12月底，共有49家保險機構獲準投資海外市場，投資餘(yu) 額為(wei) 362.27億(yi) 美元。與(yu) 截至2014年底的239.55億(yi) 美元相比，這一數字增長了51.23%；與(yu) 截至2012年的97億(yi) 美元相比，增長了273.47%。

值得一提的是，保險基金對海外房地產(chan) 投資的熱情似乎特別高。2015年2月，陽光保險以2.3億(yi) 美元(約14.6億(yi) 元2月，陽光保險以2.3億(yi) 美元(約14.6億(yi) 元)的價(jia) 格將紐約曼哈頓巴卡拉酒店收入中等。2014年10月，紐約華爾道夫酒店也被安邦保險投資19.5億(yi) 美元。此外，2013年6月，中國平安勞合社大樓以2.6億(yi) 英鎊的價(jia) 格收購。

對於(yu) 這一現象，中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 副會(hui) 長兼執行秘書(shu) 長曹德雲(yun) 說：因為(wei) 房地產(chan) 是可見的、可觸摸的，所以很容易估值。事實上，在全球範圍內(nei) ，標誌性建築一般屬於(yu) 保險機構，在美國、英國和中國，保險機構購買(mai) 標誌性建築相當於(yu) 為(wei) 自己做全球廣告。

業(ye) 內(nei) 人士還表示，隨著監管政策的逐步自由化，鼓勵保險機構以多種形式和渠道走向全球，擴大保險基金的海外投資範圍。同時，國內(nei) 金融市場的產(chan) 品和工具難以滿足保險基金的配置需求。

事實上，根據目前匯率的變化，有很多保險公司所有這些都計劃在未來積極增加海外投資的比例。據了解，從(cong) 目標選擇的角度來看，保險機構基本上圍繞發達國家的房地產(chan) 和股權，直接或間接投資於(yu) 租金回報率高於(yu) 國內(nei) 債(zhai) 務成本的高收益房地產(chan) ，以及增長良好、高股息回報的高質量股權。與(yu) 此同時，一些大型保險公司正在考慮收購海外相關(guan) 的資產(chan) 管理公司。

華寶證券分析師艾曉曉還在研究報告中指出，隨著中國保險業(ye) 的蓬勃發展和國家保險資本領域的自由化，海外投資的快速發展將成為(wei) 中國保險業(ye) 的新常態。2015年，中國保監會(hui) 發布了《關(guan) 於(yu) 調整保險資本海外投資的政策通知》，擴大了保險資本配置空間，增加了投資市場，有利於(yu) 中國海外保險資本配置市場的多元化。

時機還沒到

數據顯示，截至去年年底，股票投資152.25億(yi) 美元，占保險基金海外投資餘(yu) 額的42.03%；股權投資(含股權和股權投資基金)89.9億(yi) 美元，占24.82%；房地產(chan) 投資44.88億(yi) 美元，占12.39%；銀行存款37.2億(yi) 美元，占10.27%；債(zhai) 券投資16.2億(yi) 美元，占4.47%；股票型基金13.7億(yi) 美元，占3.78%；其他投資8.13億(yi) 美元，占2.24%。

從(cong) 以上數據不難發現，在保險基金的海外投資餘(yu) 額中，股票投資以42.03%排名第一，股權投資(含股權和股權投資基金)以24.82%排名第二，房地產(chan) 投資以12.39%排名第三。

對於(yu) 保險資本出海，業(ye) 內(nei) 也有很多聲音，特別是在今年實施新的保險監管體(ti) 係第二代後，保險企業(ye) 將如何選擇出海，以確保投資與(yu) 風險控製的平衡？事實上，隨著保險資本資產(chan) 配置戰略的結合將越來越豐(feng) 富，保險業(ye) 也將重點加強保險資產(chan) 負債(zhai) 管理，防止期限不匹配帶來的流動性風險，實現資產(chan) 負債(zhai) 的動態匹配。

此前，一些媒體(ti) 報道了安邦保險的海外投資是否觸及了相關(guan) 監管比例，並質疑交易是否能夠實現。然而，安邦保險集團後來也回應說，安邦保險的投資行為(wei) 遵循中國保監會(hui) 等相關(guan) 監管部委的規定，2016年海外投資金額仍有足夠的空間。截至2015年2月底，安邦保險集團總資產(chan) 已達8000億(yi) 元(約1230億(yi) 美元)。

中國保監會(hui) 2014年2月發布的《關(guan) 於(yu) 加強和改進保險資金使用比例監管的通知》提出，為(wei) 防範係統性風險，保險資金使用上限比例為(wei) 保險公司配置大類資產(chan) 。其中，海外投資餘(yu) 額總額不高於(yu) 上季末公司總資產(chan) 的15%。

安邦保險相關(guan) 人士表示，海外投資的步伐正在加快。這一係列行動的背後是安邦保險集團明確的全球擴張戰略，其核心是謹慎的分析和判斷以及長期價(jia) 值投資的概念。

中國平安首席投資官陳德賢最近在接受媒體(ti) 采訪時也發出了一些信號。他說，過去，中國平安的海外投資主要集中在非資本市場，但未來，在嚴(yan) 格控製風險的前提下，其海外資產(chan) 配置將在公共市場和非公共市場進行均衡配置。

公開市場包括全球股票和固定收益，而非公開市場包括基礎設施、房地產(chan) 、PE還有夾層債(zhai) 務等。談到對海外房地產(chan) 的投資態度，陳德賢表示仍然謹慎，利差尚未達到頂峰，投資海外房地產(chan) 的最佳時機尚未到來。

在這方麵，分析人士還指出，無論是國內(nei) 投資還是海外投資，都需要避免投資過於(yu) 集中在單一品種，即風險不能過於(yu) 集中。此外，保險機構在出海方麵也麵臨(lin) 著目前國內(nei) 的情況QDII限額相對應積極研究和開發各種創新投資計劃，解決(jue) 外匯短缺問題。

此外，值得注意的是，保險基金最近在購買(mai) 房地產(chan) 的策略上發生了一些新的變化。報告顯示，隨著國內(nei) 保險機構開始熱衷於(yu) 收購海外房地產(chan) ，其收購策略也發生了變化，即從(cong) 直接投資房地產(chan) 到投資基金和成立合資企業(ye) 。國內(nei) 保險機構通過設立合資企業(ye) ，可以快速熟悉當地市場，有效獲取投資相關(guan) 專(zhuan) 業(ye) 信息。分析認為(wei) ，這種變化的主要原因是保險基金選擇更合適的項目，提高效率，以促進房地產(chan) 投資的規模和係統化。

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