保險公司排名千億，增加了數千億15家機構已經浮虧

導讀： 保險機構熱衷於(yu) 參與(yu) 定增，但並非都是穩賺不虧(kui) ，也考驗了公司的投資能力，兩(liang) 年來，定增浮虧(kui) 的公司占20%以上。

隨著資本市場的火爆，保險機構頻繁出手定增股票。Wind據統計，截至4月25日，今年已有21家保險機構出現在固定配售機構名單上，總資金438億(yi) 元，超過去年保險機構投入的總額。

隨著固定增長市場的爆發和增長，保險機構參與(yu) 固定增長項目的熱情也在逐漸升溫。2014年，保險機構參與(yu) 165個(ge) 固定增長項目，總投資368億(yi) 元。2015年，保險機構參與(yu) 121個(ge) 固定增長項目。雖然與(yu) 2014年相比，總投資增加到406億(yi) 元。

雖然從(cong) 曆史數據來看，大多數固定增值項目可以繼續獲得超額回報。然而，並非所有保險機構都在固定增值市場順利進行。根據粗略計算，包括中國平安、前海人壽、上海人壽、百年人壽等15家保險機構定增項目，按解禁期股價(jia) 或截至4月22日股價(jia) 計算，均有浮虧(kui) 。

2016年，平安和泰康最頻繁地出手

隨著保險資金投資權益資產(chan) 比例的增加，保險公司開始增加股權資產(chan) 已成為(wei) 一個(ge) 重要選擇。

具體(ti) 來說，自今年以來，平安資產(chan) 管理有限公司（以下簡稱平安資產(chan) 管理）、泰康資產(chan) 管理有限公司（以下簡稱泰康資產(chan) ）投資最頻繁，分別出現8次，投資119億(yi) 元、33億(yi) 元、軟件、信息、公共建設已成為(wei) 兩(liang) 家保險機構投資的主要行業(ye) 。

從(cong) 投資金額來看，前三名是平安資產(chan) 、陽光人壽和前海人壽，分別為(wei) 119億(yi) 元、100億(yi) 元和40億(yi) 元。這三家保險機構增加的11家公司屬於(yu) 公共事業(ye) 、軟件等六個(ge) 行業(ye) 。

2015年天安人壽成績光輝

從(cong) 曆史數據來看，固定增長項目通常可以繼續獲得超額回報。

根據財通基金定增研究中心發布的定增研究報告數據，2011年至2015年，定增市場平均絕對收益率約為(wei) 47.16%。與(yu) 滬深300指數相比，定增平均相對收益率為(wei) 40.74%，超額收益明顯。

據統計，近兩(liang) 年來，保險機構參與(yu) 的固定增長項目中約76.2%出現浮盈。

以參與(yu) 項目最多的國華人壽為(wei) 例，兩(liang) 年內(nei) 參與(yu) 了40家公司的固定增長。例如，根據當前股價(jia) (截至4.22)計算，2015年公司參與(yu) 的25個(ge) 項目中隻有6個(ge) 浮虧(kui) ，總利潤達到29.66億(yi) 元；2014年15次定增實現浮盈42.08億(yi) 元，整體(ti) 表現較好。

國華人壽經常在資本市場上銷售固定增長項目，這與(yu) 其領導人劉益謙的投資理念是一致的。劉益謙被稱為(wei) 固定增長之王。他精通定向增發和股票質押的方式。他看到的投資總是整潔的，收益可觀。

值得一提的是，天安人壽去年取得了最好的成績。公司隻參與(yu) 了綠景控股項目的固定增值，發行價(jia) 為(wei) 10.89元/股。截至今年4月22日，綠景控股最新股價(jia) 為(wei) 24.45元，浮盈高達31.13億(yi) 元，堪稱2015年保險機構最賺錢的固定增值項目。

而天安財險固定增長投資的表現也值得稱讚。在2015年固定增長的五家公司中，隻有中國鋁業(ye) 實現了浮動損失，固定增長的總浮動利潤仍超過10億(yi) 元。

中國平安定增項目多虧(kui) 損

由於(yu) 不同保險公司的投資能力不同，固定收益也是天上地下的。

兩(liang) 年來，保險機構參與(yu) 的286個(ge) 固定增值項目中，共有68個(ge) 浮虧(kui) 。其中，平安參與(yu) 的固定增長項目損失最多為(wei) 12.93億(yi) 元，其次是國華人壽、華夏人壽、前海人壽、平安人壽，分別損失8.46億(yi) 元和5.93億(yi) 元.86億(yi) 元、5.68億(yi) 元、4.10億(yi) 元。具體(ti) 來說，平安在中國的虧(kui) 損主要來自平安銀行的固定增長項目，但這是公司的戰略投資，不能用短期業(ye) 績來衡量。國華人壽虧(kui) 損來自北部灣港、廣匯汽車、海特高新等7個(ge) 固定增長項目。固定增長項目行業(ye) 分布廣泛，但總體(ti) 而言，礦業(ye) 固定增長項目的損失概率較大。

從(cong) 投資收益來看，根據截至4月22日的股價(jia) 計算，平安養(yang) 老、前海人壽、長江養(yang) 老、上海人壽等多項保險資金總成績在2015年參與(yu) 的固定增長項目中出現浮虧(kui) 。在這方麵，上海人壽表示，2015年參與(yu) 固定增長的上海電氣項目是一項長期價(jia) 值投資，關(guan) 注上海電氣的發展前景，股價(jia) 波動正常，不影響公司的長期投資戰略。

此外，隨著解禁日期的到來，2014年大部分保險資本固定增值項目的確切收入已經塵埃落定。據統計，民生人壽、百年人壽、國壽財險、泰康人壽四家公司2014年固定增值項目虧(kui) 損1.7億(yi) 元.26億(yi) 元、0.11億(yi) 元、0.其中，06億(yi) 元，前年參與(yu) 民生人壽固定增長的傑瑞股價(jia) 從(cong) 69.98元的發行價(jia) 下跌到解禁日的34.3元。

偏愛電能藍籌股

由於(yu) 保險基金具有長期投資、資本穩定、安全等特點，這決(jue) 定了保險公司更喜歡低估值藍籌股，可以帶來穩定的回報和相對安全。

根據Wind據統計，今年參與(yu) 定向增發的21家保險機構，參與(yu) 定向增發的股票最多集中在電力、能源行業(ye) ，包括節能風電、寶信能源、福能、長江電力、東(dong) 方能源、甘肅電力投資等定向增發公司。

當然，並不是所有的保險機構都喜歡藍籌股，比如平安資產(chan) 、泰康資產(chan) 、國華人壽等積極的投資機構，他們(men) 更喜歡高增長的股票。

例如，平安資產(chan) 投資項目包括福能股份、國藥一致、華宇汽車、長銀海、凱利泰、勝利股份、網絡住宿技術和長江電力。在8家固定增長公司中，隻有凱利泰的淨利潤有所下降。相關(guan) 季度報告顯示，凱利泰第一季度淨利潤為(wei) 0.25億(yi) 元，同比下降46.8%。勝利股份、國藥一致、網絡住宿技術三家公司第一季度淨利潤增長80%以上。

泰康資產(chan) 還參與(yu) 了網絡住宿技術的固定增長項目。此外，複星醫藥和東(dong) 方能源的淨利潤在第一季度分別增長了29%和30%。固定增長完成後，這些公司在利潤和產(chan) 業(ye) 布局上都有所改善，發展空間仍然很大。

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