解碼保險基金上市公司邏輯：資產短缺+股權會計

導讀： 在寶萬(wan) 之爭(zheng) 中，上市公司似乎是業(ye) 內(nei) 外熱議的焦點之一。

保險公司上市公司與(yu) 資產(chan) 短缺和股權法會(hui) 計有很大關(guan) 係。隨著資本市場運行機製的逐步成熟，優(you) 質資產(chan) 配置的稀缺性逐漸顯現，股權資產(chan) 仍將是未來保險資金的主要配置方向之一，但不確定性風險不容小覷。

一方麵，保險基金主要關(guan) 注高股息價(jia) 值藍籌股（獲得相對穩定的股息收益率）、增長相對合理的增長板塊、未來增長前景大的新興(xing) 產(chan) 業(ye) 和部分國有企業(ye) 改革受益者；另一方麵，不排除符合公司投資戰略和戰略需求的上市公司在適當時間購買(mai) 單一或多家上市公司的股權，在戰略合作、業(ye) 務發展等方麵形成協同效應。

截至2015年底，共有10家保險公司持有36家上市公司，投資餘(yu) 額為(wei) 3650.53億(yi) 元，占保險資金使用餘(yu) 額的3.26%。

從(cong) 特點上看，部分保險公司上市人數集中，隻有10家保險公司參與(yu) 上市；藍籌股是主要選股，36隻股票中有21隻是藍籌股，占上市股票投資餘(yu) 額的93%；其餘(yu) 為(wei) 金融投資，平均持股比例為(wei) 10.1%。

詳細說明舉(ju) 牌動因

從(cong) 資產(chan) 荒下保險資金配置方向和權益法核算兩(liang) 個(ge) 維度來看，保險資金上市公司的行為(wei) 並不難理解。

近年來，保險公司規模保費呈現快速增長趨勢，但受宏觀經濟下行、央行持續降息、存款準備金率等因素的影響，固定收益資產(chan) 收益率逐漸下降，保險公司必須提高股權投資的比例，特別是一些股息率高的上市公司，以提高其投資收益率。

同時，這也反映了近期保險基金持股方式由分散向集中的轉變。最直觀的原因是，根據會(hui) 計準則，當持股比例達到5%並派駐董事時，保險公司股票投資的記賬方式可以從(cong) 公允價(jia) 值法轉為(wei) 股權法。

據了解，當保險機構上市公司受到重大影響時，將計入長期股權投資項目。股權法會(hui) 計可以避免股價(jia) 波動對保險公司財務報表的影響，提高投資回報率，並在第二代償(chang) 還下釋放資本，減輕資本壓力。

但保險公司上市公司也承擔著一定的風險。

標誌是一種高風險、高資本消費的投資方式。一旦標誌麵臨(lin) 6個(ge) 月的鎖定期，收入的不確定性就更大；保險公司需要履行更多的監管義(yi) 務，進一步的投資行為(wei) 也將受到市場的高度關(guan) 注，不排除被標誌公司及相關(guan) 投資主體(ti) 壓製。保險資產(chan) 管理公司副總經理承認。

另一家保險公司首席投資官表示：隨著資本市場運行機製的逐步成熟，優(you) 質資產(chan) 配置的稀缺性逐漸顯現。股權資產(chan) 仍將是未來保險資金的主要配置方向之一，整體(ti) 配置比例有望有序提高。

關(guan) 注中長期投資機會(hui)

保險公司關(guan) 注什麽(me) 樣的上市公司？保險基金的投資主要集中在兩(liang) 類上市公司：一類是高股息價(jia) 值藍籌股（獲得相對穩定的股息回報率），另一類是增長良好、估值相對合理的增長板塊，主要可能集中在具有消費屬性的行業(ye) 。此外，未來增長前景良好的新興(xing) 產(chan) 業(ye) 和一些國有企業(ye) 改革的受益者也將受到保險資本的關(guan) 注。

一家保險資產(chan) 管理公司的投資總監解釋說：為(wei) 了獲得更高的投資回報率，保險資金需要保持股權資產(chan) 的配置。股權頭寸是否發生重大變化取決(jue) 於(yu) 保險公司對市場總體(ti) 趨勢的判斷。保險公司將更加關(guan) 注二級市場的中長期投資機會(hui) ，如符合中長期轉型和創新的投資方向。

在此基礎上，對於(yu) 符合投資策略和方向的上市公司，在適當的時間大比例購買(mai) 單個(ge) 或多個(ge) 上市公司的股權，將使保險機構和上市公司在戰略合作和業(ye) 務發展方麵形成協同效應。同時，它可以更好地控製上市公司的非係統性風險。另一位保險公司高管說。

然而，在許多業(ye) 內(nei) 人士看來，去年一些中小保險公司舉(ju) 牌成潮的情況很小。

一方麵，中國保監會(hui) 要求各保險機構做好資產(chan) 負債(zhai) 期限匹配和流動性風險管理，進一步規範金融管理赛马会APP下载官网相關(guan) 事項，加強保險公司上市公司資金使用信息披露；另一方麵，受經濟低迷和資本市場波動的影響，二級市場經營難度增加，投資機會(hui) 減少，第二代資本消費得到顯著控製。上述保險資產(chan) 管理公司的投資總監說。

想了解更多新聞資訊或有保險規劃需求的朋友，點擊下方圖片，免費報名谘詢，會(hui) 有專(zhuan) 業(ye) 理財師為(wei) 您耐心講解，協助規範投保並提供周全的後續理賠服務。