A股擴大投資規模，保險基金持股偏愛金藥房

導讀： A股市場保險基金持股比例不斷上升。統計顯示，截至8月1日，保險機構持有602隻a股，總市值7362.54億(yi) 元，占總市值的1.48%。統計顯示，截至8月1日，保險機構持有602隻a股，總市值7362.54億(yi) 元，占總市值的1.48%。從(cong) 行業(ye) 分布來看，金融、非銀行金融、醫藥、房地產(chan) 等行業(ye) 已成為(wei) 保險基金整體(ti) 持股的首選。

分析人士認為(wei) ，未來五年保費收入年複合增長率將保持10%左右，平均每年給a股帶來約2000億(yi) 元的新增量資金，但考慮到萬(wan) 能險、對於(yu) 第二代賠償(chang) 等因素，保險資本舉(ju) 牌行為(wei) 可能長期持續。

青睞金藥房

保險公司買(mai) 家在二級市場的作用引起了越來越多的關(guan) 注。統計顯示，截至8月1日，保險公司持有90隻股票占5%以上，總市值5446.68億(yi) 元，占所有保險股市值的73.98%，的14.95%。

中國銀行國際證券分析師魏濤表示，保險基金對安全性要求較高，需要長期穩定的回報，投資金額較大，退出時不希望對股價(jia) 產(chan) 生劇烈波動。無論是保險持股還是集中行業(ye) ，基本上都滿足了市場估值較低、淨資產(chan) 收益率優(you) 勢明顯的幾個(ge) 特點。

中國銀行國際證券分析師袁浩認為(wei) ，隨著恒大股份萬(wan) 科事件的發酵，保險標識股再次引起市場關(guan) 注，資產(chan) 短缺背景下高質量房地產(chan) 資源重估的邏輯不斷得到證實，保險標識已成為(wei) 重要的催化劑。

魏濤認為(wei) ，近年來，壽險業(ye) 內(nei) 普遍認可的發展戰略不再僅(jin) 僅(jin) 追求保費規模的增長，而是回歸保險的本質，在公司保留經營保險風險本身的價(jia) 值和利潤，獲得長期穩定的保險利潤。隨著監管投資政策的不斷自由化，保險資本可以通過更豐(feng) 富的投資品種和手段，在更多的投資領域獲得更高的回報。

舉(ju) 牌現象可能難以持續

招商證券分析師王震認為(wei) ，保險機構是最近崛起的重要機構投資者。由於(yu) 保費收入持續快速增長，保險機構資產(chan) 規模持續擴大，投資股票市場價(jia) 值逐年擴大，已成為(wei) 實際持有股票規模最大的機構投資者之一。預計未來五年保費收入將保持約10%的年複合增長率，平均每年為(wei) a股帶來約2000億(yi) 新增資金；預計今明兩(liang) 年保費收入將保持高增長，市場資金將加速。

蘇州證券分析師丁文濤認為(wei) ，高賬麵利潤和戰略收購的需求推動了私人保險機構繼續增加股票頭寸。隨著私人保險最近獲得了大量的資本注入和快速杠杆，根據30%的股票配置上限，私人保險機構將有3000億(yi) 增量資金進入市場。2016年發布的中短期產(chan) 品新規定是短期的財險規模有限，但由於(yu) 新規定給出了五年的調整過渡期，預計民營保險機構仍可在2016年使用理財險快速增加杠杆。

國信證券分析師陳福認為(wei) ，國內(nei) 保險資本持有較高比例的股票，一方麵是國內(nei) 中長期基本麵因素，另一方麵應從(cong) 邊際因素中找到答案：越來越多的通用保險費收入使保險公司需要支付給保險公司，增加投資壓力；同時，資產(chan) 短缺壓力逐漸增加，保險公司通過股票資產(chan) 提高收益率，市場上舉(ju) 牌的上市公司大多是具有代表性的資產(chan) 驅動型保險公司。

陳福表示，對於(yu) 保險公司來說，雖然持股超過20%後可以按照權益法入賬，保持良好的賬麵投資收益率，但更重要的是，上市公司的保險公司往往是資產(chan) 驅動型保險公司，其資金來源更多來自萬(wan) 能保險銷售。萬(wan) 能保險具有較強的財務屬性，保險家庭持有期短，對收益率敏感，這意味著流動性對保險公司比賬麵利潤更重要。雖然在持有上市公司股權超過20%後，可以實現股權法入賬的好處，但會(hui) 對保險公司的流動性造成部分損害。除非保險公司本身有良好的流動性支持，否則權益法入賬的效果也考慮到各種因素，保險公司很難持續舉(ju) 牌。

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