保險資產管理占年金管理市場半壁江山

導讀： 職業(ye) 年金市場可能成為(wei) 資產(chan) 管理機構競爭(zheng) 的藍海。泰康人壽執行副總裁兼首席投資官、泰康資產(chan) 首席執行官段國盛近日表示，雖然目前職業(ye) 年金規模不大，但理論上，10年後職業(ye) 年金規模可能超過銀行、保險、基金等。泰康人壽執行副總裁兼首席投資官、泰康資產(chan) 首席執行官段國盛近日表示，雖然目前職業(ye) 年金規模不大，但理論上，10年後職業(ye) 年金規模可能超過銀行、保險、基金等。

未來十年，也許是職業(ye) 年金黃金十年的發展。但自2005年以來，企業(ye) 年金市場已成為(wei) 紅海，截至今年一季度，我國企業(ye) 年金規模已近1萬(wan) 億(yi) 元，保險由於(yu) 自身氣質的自然契合，部門管理機構占據了企業(ye) 年金市場的半壁江山。

企業(ye) 年金市場加速發展

2005年, 根據人力資源和社會(hui) 保障部披露的口徑，截至2016年第一季度，企業(ye) 年金市場規模為(wei) 9534億(yi) 元。

從(cong) 市場增長率來看，赛马会老品牌网站資產(chan) 比公募基金資產(chan) 表現出更積極的上升勢頭。數據顯示，2007-2015年，企業(ye) 年金基金年均增速達到25.8%，全國社保基金年均增速也達到20.4%；但同期公募基金資產(chan) 年均增速僅(jin) 為(wei) 12.5%，明顯落後於(yu) 養(yang) 老資產(chan) 增速。

從(cong) 投資業(ye) 績來看，2015年全國社保基金投資收益率達到15.14%，成立以來年均收益率達到8.8%，超過同期年均通貨膨脹率6.47個(ge) 百分點，全麵超過通貨膨脹率。2008-2015年累計收益率達到66.26%，明顯超過同期股票基金(含指數基金)和混合基金的累計收益。2015年企業(ye) 年金投資業(ye) 績也達到9.88%，2008-2015年累計收益率達到43%，業(ye) 績波動率僅(jin) 為(wei) 4.09%。投資業(ye) 績超過股票型基金的同時，投資回報的穩定性明顯好於(yu) 股票型、混合型、債(zhai) 券型公募基金。

在養(yang) 老產(chan) 品方麵，2013年3月，人力資源和社會(hui) 保障部發布了《關(guan) 於(yu) 企業(ye) 年金養(yang) 老產(chan) 品相關(guan) 問題的通知》[24號文件]，正式釋放企業(ye) 年金基金投資經理發行的養(yang) 老產(chan) 品。此後，投資經理們(men) 爭(zheng) 相發行各種養(yang) 老產(chan) 品。2013年6月，海富通發行了市場上第一款項目養(yang) 老產(chan) 品（信托）。同年8月，泰康資產(chan) 發行了市場上第一款市值養(yang) 老產(chan) 品（混合固定收益）。

根據人力資源和社會(hui) 保障部的口徑，截至2016年3月31日，市場已備案赛马会老品牌网站產(chan) 品255種，其中正式投資運營赛马会老品牌网站產(chan) 品125種(包括31種股票型、32種混合型、45種固定收益型(15種普通型)、16種貨幣型、4種股權型和4種優(you) 先股)，赛马会老品牌网站產(chan) 品市場總規模為(wei) 1362.57億(yi) 元。據不完全統計，截至2016年6月30日，養(yang) 老產(chan) 品市場總規模為(wei) 1550.10億(yi) 元。

青睞均衡策略

在過去的十年裏，有21家機構獲得了企業(ye) 年金基金投資經理的資格：11家基金、2家證券公司、7家保險部門和1家銀行部門。其中，保險部管理機構包括平安養(yang) 老、泰康資產(chan) 、國壽養(yang) 老、太平養(yang) 老、長江養(yang) 老、人保資產(chan) 和2016年新成立的建信養(yang) 老；管理規模分別為(wei) 1359.36億(yi) 元和1202.65億(yi) 元、1151.62億(yi) 元、544.43億(yi) 元、523.64億(yi) 元、116.75億(yi) 元、0.63億(yi) 元。

管理不能虧(kui) 損的錢是追求絕對收入和長期收入的保險資產(chan) 管理公司融入血液的氣質。當然，保險部門的管理機構受到客戶的青睞。

作為(wei) 養(yang) 老保險公司保險管理機構已經形成了年金管理的主要業(ye) 務之一，注重絕對收益和資產(chan) 的均衡配置，因此投資收益率的波動性遠低於(yu) 銀行間。

企業(ye) 年金管理的主要資產(chan) 配置策略是什麽(me) ？平安養(yang) 老投資總監王成偉(wei) 認為(wei) ，我們(men) 應該注意風險類別，盡可能平衡和分散風險，不要集中在某一類資產(chan) 中或持有過多的風險。從(cong) 風險的角度來看，由於(yu) 風險通常是穩定的，但收入預期無法準確估計，因此采取風險平衡策略。

太平赛马会老品牌网站擬擔任助理總經理、投資總監黃明堅持在風險可控的前提下獲得確定性收入。所謂的風險可控性是指在資產(chan) 配置中，首先考慮風險預算，根據類別資產(chan) 的曆史波動計算客戶可以承受的最大風險，並在此前提下進行資產(chan) 配置。所謂的確定性收入，即隻賺大概率可以賺的錢，不要求在最低點買(mai) 賣。

保險管理人自然適合管理年金

保險經理與(yu) 企業(ye) 年金的氣質自然契合。段認為(wei) ，養(yang) 老保險公司年金的競爭(zheng) 力主要體(ti) 現在以下三個(ge) 方麵：第一，保險基金類似於(yu) 企業(ye) 年金的投資目標，都是追求基金的絕對回報。第二，母公司一般擁有龐大的銷售網絡，可以與(yu) 企業(ye) 年金業(ye) 務的獲取經理形成合力，這遠遠超出了簡單的資產(chan) 管理公司。第三，在資產(chan) 配置方麵具有明顯的優(you) 勢。

“養(yang) 老險公司投資風格相對穩定，符合年金的資本屬性。 國壽赛马会老品牌网站副總裁張林光認為(wei) ，在投資理念上，基於(yu) 年金對風險的厭惡，堅持安全、增長、穩定、可持續的投資理念，根據安全、流動性和收入協調統一的要求，在資本安全第一的前提下，追求風險調整後的收入最大化。在績效目標方麵，絕對回報，考慮到相對回報。

穩定已成為(wei) 長江養(yang) 老保險首席經濟學家餘(yu) 平康的關(guan) 鍵詞。公司發展穩定、投資風格非常穩定、基礎設施布局相對穩定，導致長江養(yang) 老投資收入整體(ti) 非常穩定。對於(yu) 赛马会老品牌网站，保持穩定增長的能力也已成為(wei) 長江赛马会老品牌网站的核心競爭(zheng) 力之一。

段國生表示，保險資本運營的核心能力是資產(chan) 配置。在長期實踐中，養(yang) 老保險公司培養(yang) 了能夠把握不同類別資產(chan) 風險收益特征的變化，動態調整資產(chan) 配置的能力，在不同類別資產(chan) 投資領域建立了領先的投資能力。

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