中國保監會敲打前海人壽，中國式萬能險整改啟動

導讀：
前海人壽的流動性風險主要取決(jue) 於(yu) 其整改情況和時間，如果長期受此影響，需要重新估計流動性風險，麵對退保和續保的困境和資本市場的快速變化。”

這個(ge) 故事的主角還是前海人壽。

12月5日，中國證監會(hui) 主席劉士餘(yu) 講話後，寶能掌舵人姚振華緊急赴京的傳(chuan) 聞正在發酵，中國保監會(hui) 已果斷出手，針對前海人壽萬(wan) 能險業(ye) 務管理存在問題，整改不到位，采取停止萬(wan) 能保險新業(ye) 務的監管措施，責令其在三個(ge) 月內(nei) 禁止申報新產(chan) 品。

根據中國保監會(hui) 官網數據，前海人壽原於(yu) 2016年1月至10月保險保費收入178.14億(yi) 元，保戶投資新增721.42億(yi) 元。根據中國保監會(hui) 的統計口徑，後者是萬(wan) 能保險投連險以業(ye) 務形式計入的保費收入。

顯然，這怕這對前海人壽影響很大。

此外，萬(wan) 能保險業(ye) 務在前海人壽中占有重要地位，引起了市場對其現金流的擔憂。雖然短期內(nei) 沒有嚴(yan) 重問題，但從(cong) 長遠來看，這一風險仍不容忽視，需要及時調整業(ye) 務結構，完成整改工作。

產(chan) 品結構應更加均衡

中國保監會(hui) 明確說明了處罰的原因。今年以來，為(wei) 了規範萬(wan) 能保險業(ye) 務的發展，落實姓保險的政策理念，中國保監會(hui) 密集發布了《關(guan) 於(yu) 規範中短期存續期的規定》人身保險《關(guan) 於(yu) 進一步完善人身保險精算製度的通知》和《關(guan) 於(yu) 加強人身保險精算製度的通知》赛马会APP下载官网《監管通知》等多項新規定限製和規範了萬(wan) 能保險業(ye) 務的規模和經營管理。

在這些新規定的要求下，中國保監會(hui) 對中短期存續期業(ye) 務超標的兩(liang) 家保險公司發出監管函，采取監管措施停止銀行保險渠道業(ye) 務的監管措施；對27家中短期業(ye) 務規模大、比例高的保險公司發出風險提示函，嚴(yan) 格控製中短期業(ye) 務規模；互聯網保險領域萬(wan) 能赛马会APP下载官网存在銷售誤導、結算利率惡性競爭(zheng) 等問題，先後停止了前海人壽、恒大人壽等6家公司的互聯網渠道保險業(ye) 務。

其中，對於(yu) 備受爭(zheng) 議的萬(wan) 能保險業(ye) 務，5月至8月，中國保監會(hui) 組織7家保監會(hui) 對萬(wan) 能保險業(ye) 務量大的9家公司進行了專(zhuan) 項檢查，特別是前海人壽、恒大人壽等中短期產(chan) 品占比較高的公司，並向發現問題的保險公司發出監管函。

12月5日，一位監管機構表示：近日，前海人壽報告整改情況，但未對檢查中發現的萬(wan) 能保險業(ye) 務管理問題進行整改。因此，中國保監會(hui) 果斷采取監管措施，停止其新的萬(wan) 能保險業(ye) 務。同時，將根據其他保險公司的整改情況采取進一步的監管措施。

事實上，自寶萬(wan) 之爭(zheng) 以來，前海人壽和萬(wan) 能險一直處於(yu) 風口浪尖。12月5日，一個(ge) 大型的壽險公司精算師說：錯誤不在於(yu) 萬(wan) 能保險業(ye) 務本身，而在於(yu) 量和度。壽險公司萬(wan) 能保險業(ye) 務周期短，收入高，保障低，盲目依靠其積累規模，必須通過股權投資獲得超額利潤，但在利率持續下降、資產(chan) 配置難度增加的環境下，加劇了資產(chan) 負債(zhai) 不匹配的風險，必須采取預防措施。

12月5日，精算師進一步建議：萬(wan) 能保險是美國市場的主流赛马会APP下载官网，包括前海人壽部分保險公司應更加注重追求產(chan) 品結構平衡發展，掌握萬(wan) 能保險業(ye) 務特點和債(zhai) 務屬性，注重發展期、終身萬(wan) 能保險業(ye) 務，或以附加保險形式發展，為(wei) 客戶提供死亡、嚴(yan) 重疾病、事故等一攬子風險保障服務，長期穩定的資產(chan) 保值增值功能。”

事實上，中國保監會(hui) 並沒有忘記在監管信中敲打前海人壽。中國保監會(hui) 表示，前海人壽應合理製定業(ye) 務規劃，加快業(ye) 務結構調整，減少中短期產(chan) 品的比例。樹立科學的發展理念，堅持保險姓保險儲(chu) 蓄型保險產(chan) 品。

重新估算流動性風險

前海人壽被暫停萬(wan) 能險新業(ye) 務後，市場無疑最關(guan) 心的是資金壓力。

事實上，萬(wan) 能保險業(ye) 務作為(wei) 寶能在資本市場的領先力量，為(wei) 其在資本市場提供了重要彈藥。據不完全統計，前海人壽持有萬(wan) 科A、南玻A、格力電器、中科創達、陽泉煤業(ye) 、通宇通信、濰柴重機、銅陵有色、中火高新、南寧百貨等一係列上市公司。

然而，從(cong) 第三季度的償(chang) 付能力報告來看，這似乎是暫時的。第三季度末，保險業(ye) 務收入154.27億(yi) 元，淨利潤65.48億(yi) 元，淨資產(chan) 244.98億(yi) 元，較第二季度末有所上升。

同時，其核心償(chang) 付能力充足率為(wei) 76.72%，略低於(yu) 第二季度末的77.41%；綜合償(chang) 付能力充足率為(wei) 143.93%，略高於(yu) 第二季度末的143.68%；最近的綜合風險評級是B。

12月5日，前海人壽表示：采用現金流壓力測試方法評估未來三年的現金流，綜合現金流壓力測試結果和流動性指標，未來現金流為(wei) 淨流入，資產(chan) 流入具有較強的可持續性，並將根據預期的集中保險和賠償(chang) ，做好流動性風險管理措施，未來三年流動性風險較小。

然而，這並不意味著一勞永逸。12月5日，一個(ge) 壽險公司人士承認：這主要取決(jue) 於(yu) 其整改情況和時間。如果長期受到影響，麵對退保和續保的困境，以及資本市場的快速變化，需要重新估計流動性風險。

值得一提的是，保險公司即將迎來每年良好開端的關(guan) 鍵時刻。因此，業(ye) 內(nei) 人士普遍認為(wei) ，由於(yu) 前海人壽停止開展萬(wan) 能保險新業(ye) 務，三個(ge) 月內(nei) 禁止申報新產(chan) 品，其年保費收入必然會(hui) 受到影響，進而影響其現金流。

然而，12月5日，一家中小型保險公司表示：自今年以來，一些新規定限製和規範通用保險業(ye) 務的規模、管理，包括前海人壽保險公司應逐步調整、適應，加上以往業(ye) 務尚未終止，如果及時、順利完成整改，整體(ti) 影響應有限。

此外，香鬆資本執行董事沈萌表示：前海人壽及其背後的寶能部門不再急需通過萬(wan) 能保險快速籌集資金，而是當時爭(zheng) 奪萬(wan) 科控股權，寶能部門已經實際控製了南玻A
，短期內(nei) 不需要其他外殼，投資格力電器隻是一種投機行為(wei) ，不排除前海人壽和寶能部門通過各種渠道高現金，安全。

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