上市企業談險，保險資舉牌打如意算盤

導讀：
上市公司頻頻上市，險資彪悍的手法盡顯。目前，一些上市公司正在談論保險的顏色變化，並采取各種方式進行預防。目前，一些上市公司談在談論保險的顏色變化，並采取各種方式進行預防。一些公司秘書(shu) 經常查詢股東(dong) 名單，以監控是否有野蠻人潛入。由於(yu) 負債(zhai) 端的壓力和資本成本的下降，A股市已成為(wei) 保險基金熱衷的獵場。業(ye) 內(nei) 人士預計，在監管部門規範保險投資行為(wei) 的同時，保險投資將加強。

公司談險色變

自今年下半年以來，隻要公司的股價(jia) 稍微強勁，董事長就會(hui) 讓我檢查股東(dong) 名單，看看是否有大型機構進入市場，特別是關(guan) 注是否有保險性質組織。華南一家上市公司的董事會(hui) 秘書(shu) 說。董事會(hui) 秘書(shu) 現在可以使國內(nei) 幾家主要的民營企業(ye) 保險公司子公司名稱倒流。最近，南玻a高管的集體(ti) 辭職給我們(men) 的董事長留下了深刻的印象。該公司召開了一次特別會(hui) 議，討論如何處理類似情況。董事會(hui) 秘書(shu) 所在上市公司股權結構分散，最大股東(dong) 持股比例不足30%，沒有實際控製人。

最近在投資圈微信群流傳(chuan) 的一個(ge) 笑話是:一個(ge) 保險投資部門的人去上市公司調查，被視為(wei) 客人。高管隻小心翼翼地伺候諾諾，離開時送了一把天堂傘(san) 。保險投資者開始困惑，兩(liang) 天後才明白，意思是:如果你不舉(ju) 起來，那是晴天。

為(wei) 了避免被資本奪走控製權，華東(dong) 一家上市公司通過多種方式鞏固了控製權。公司高管透露，目前不僅(jin) 董事長個(ge) 人增持公司股份，還通過外部關(guan) 聯機構增持增發增加控製權，目的是對付野蠻人。

如意算盤起底

保險資本大膽上市公司，玩如意算盤。華東(dong) 一家中型國有背景保險公司表示，許多私人保險公司擴張太快，債(zhai) 務壓力很大。

在主要資產(chan) 中，固定收益大幅萎縮，收益下降。去年，保險基金通過外包投資進入股票市場，但不能滿足需求，因此許多保險機構增加了直接投資。

據業(ye) 內(nei) 人士介紹，與(yu) 大型國有銀行甚至城市商業(ye) 銀行相比，保險機構或其子公司的優(you) 先利率在6%-8%之間，優(you) 勢不明顯。

廣發證券研究報告指出，自2014年以來，全市場固定收益資產(chan) 收益水平持續下降。目前，固定收益資產(chan) 收益率普遍低於(yu) 4%，10年期國債(zhai) 收益率下降至2.9%左右。大型資產(chan) 收益率持續下降，導致保險資產(chan) 收益率惡化。截至9月，保險資金平均收益率僅(jin) 為(wei) 3.95%，而萬(wan) 能險負債(zhai) 端成本一般高於(yu) 4%。

東(dong) 吳證券分析師丁文濤指出，如果保險公司持有上市公司20%以上的股份，可以確認為(wei) 長期股權投資，並采用權益法進行會(hui) 計。如果持股比例達到5%並獲得董事席位，也可以采用權益法。根據《權益法》，上市公司的淨利潤可以根據保險公司投資的權益比例確認為(wei) 保險公司的投資收益。因此，低市盈率品種有望顯著提高其賬麵利潤。此外，在股權法下，上市公司的股價(jia) 在短期內(nei) 下跌不會(hui) 影響保險公司的利潤，而股價(jia) 上漲後可以減持以賺取差價(jia) 收益。

進一步如意算盤是，一些民營保險公司通過再質押放大投資收益。保險公司將股份質押給銀行，然後繼續增持相關(guan) 上市公司的股份。現在流動性好的藍籌股質押率可以達到70%以上，利率可以達到5%左右，基本等於(yu) 萬(wan) 能保險。上述華東(dong) 保險公司人士指出，許多藍籌股的股息率超過3%，可以覆蓋保險資本的大部分資本成本。

充足的保險彈藥

未來，保險投資上市公司的股權預計將進一步加強。華東(dong) 保險公司表示：最初，我公司的股權投資相對保守，與(yu) 私人保險公司的差距相對較大，但最近正在推動相關(guan) 管理措施的修訂，希望增加股權投資的比例。如果保險公司基金對股權投資的比例進一步自由化，它必然會(hui) 釋放大量的市場資金。

廣發證券研究報告指出，自2015年以來，保險機構開始發行a股上市公司，去年三、四季度發行規模大幅增長，今年上半年發行規模大幅下降，但自第三季度以來大幅擴大。

蘇州證券分析師丁文濤表示，隨著保監會(hui) 逐步放開保險投資股票的限製，近年來保險投資股票的規模不斷增長，股票規模占股票市場總市值的比例逐漸接近基金。

廣發證券研究報告指出，保險公司資產(chan) 規模不斷擴大，目前股權資產(chan) 頭寸不高，仍有增加頭寸的空間。截至第三季度末，保險機構總資產(chan) 達到14.6萬(wan) 億(yi) 元，其中股權資產(chan) 配置比例為(wei) 14.25%。股權資產(chan) 配置保險資產(chan) 的比例每增加1個(ge) 百分點，將帶來約1463億(yi) 元的增量資金。

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