動力充足+資本支撐，年底保險基金的上市潮可能會再次到來

導讀：
今年以來，保險資本上市潮持續。統計發現，受政策影響，今年保險資金的規模遠低於(yu) 去年，但保險資金仍有足夠的動力，加上強大的資本實力，保險資金的浪潮可能會(hui) 再次到來。統計發現，受政策影響，今年保險資金的規模遠低於(yu) 去年，但保險資金仍有足夠的動力，加上強大的資本實力，保險資金的浪潮可能會(hui) 再次到來。

或者再來一次

自2015年以來，保險資本經常被列為(wei) 上市公司，甚至被稱為(wei) a股市場的野蠻人。2015年下半年，保險資本持股政策一度放鬆。數據顯示，去年的保險資本規模達到1544億(yi) 元，在去年股市大調整後的兩(liang) 個(ge) 季度，保險資本規模大幅增長。2015年第三季度和第四季度，保險資本規模分別達到693億(yi) 元和805億(yi) 元。

但到2016年，政策出現收緊，上半年保險資金規模大幅下降，其中第二季度保險資金規模下降至2.9億(yi) 元。這一規模在前三季度也隻有266億(yi) 元。然而，自第三季度以來，保險資本的規模再次顯著擴大。截至目前，2016年下半年，保險資本上市規模累計310.4億(yi) 元，與(yu) 去年同期相比仍存在較大差距，年底保險資本上市浪潮可能再次到來。

一方麵，對保險就資本而言，資產(chan) 短缺是自2015年下半年以來投資的主要問題，保險資本仍有足夠的動力。

民生證券研究院宏觀組組長朱振新表示，市場難以覆蓋4.5%左右的低風險和4.5%萬(wan) 能險對於(yu) 負債(zhai) 成本的投資產(chan) 品，市盈率低但資本收益率高的優(you) 質上市公司可以解決(jue) 這一問題。如果上市公司持股超過20%，上市公司的盈餘(yu) 可按權益法計提，避免成本法股價(jia) 波動對利潤的影響。

廣發證券首席戰略分析師陳傑認為(wei) ，保險資本有足夠的動力：一是萬(wan) 能赛马会APP下载官网資本成本高，增加保險資本負債(zhai) 端成本；二是資產(chan) 短缺降低保險資產(chan) 端收入，提高資產(chan) 端收入；三是通過股權法計算，獲得穩定的投資回報；同時，今年發布的新保險規定在短期內(nei) 對萬(wan) 能保險規模影響不大。

另一方麵，保險資本仍有強大的資本實力支撐。截至三季末，保險資產(chan) 規模為(wei) 14.6萬(wan) 億(yi) 元，股權資產(chan) 配置比例僅(jin) 為(wei) 14.25%，遠低於(yu) 30%的上限。根據廣發證券的計算，保險資本的股權資產(chan) 配置比例每增加1%會(hui) 帶來1643億(yi) 元的增量資金。

保險資選股具七大特點

近年來，保險資金和大產(chan) 業(ye) 資本頻頻舉(ju) 牌引發市場熱議，保險資金的一舉(ju) 一動都引起了市場的高度關(guan) 注。

廣發證券表示，從(cong) 被保險資本上市的股票中尋找共同特征後，發現被保險資本上市公司通常具有以下七個(ge) 特點：大多在房地產(chan) 金融行業(ye) 、股權分散、高股息、中等市場價(jia) 值、豐(feng) 富的現金、高ROE、低估值。

在選股行業(ye) 的特點上，不同的保險資金有不同的偏好。總的來說，保險資金確實更喜歡房地產(chan) 、金融等行業(ye) 的高質量目標。

統計數據顯示，從(cong) 標的分布來看，保險公司主要集中在貿易、房地產(chan) 、食品飲料等行業(ye) ；從(cong) 保險資金分配的角度來看，主要集中在房地產(chan) 和銀行行業(ye) 。不同派係的保險資喜歡標的行業(ye) ，但也主要是金融和房地產(chan) 。

一般來說，各類資本上市公司的股息率都不高，近一半的公司不分紅，80%的公司股息率低於(yu) 1%。然而，保險資本更喜歡股息率。

根據民生證券的統計數據，34家上市公司中，大多數都分配了保險資金。其中，14家公司的股息率超過1%，8家公司的股息率超過2%。可以看出，保險基金作為(wei) 一種長期基金，大多數都需要公司的股息率。

此外，上市公司股權集中度較低，市值分布在50~500億(yi) 元之間。

有趣的是，幾乎所有被舉(ju) 牌的股票都能獲得明顯的超額回報。廣發證券表示，單一保險股票，短期超額回報明顯，部分股票趨勢出現提前反應跡象；單一保險股票多次，各公告日期超額回報相對獨立，超額回報可能接力也可能提前透支；多個(ge) 保險股票隻有萬(wan) 科A，萬(wan) 科的估值中心明顯提升，使萬(wan) 科股價(jia) 創曆史新高。

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