去年，保險業投資收益率為5.66% 下降兩個百分點

導讀：
盡管保險業(ye) 保費增長迅速，總資產(chan) 積累加快，但隨著投資環境的變化，盈利能力顯著下降。2月14日，在保監會(hui) 年度經營發布會(hui) 上，相關(guan) 負責人介紹，2016年保險業(ye) 經營利潤同比下降30%。2月14日，在中國保監會(hui) 年度經營新聞發布會(hui) 上，相關(guan) 負責人介紹，2016年保險業(ye) 經營利潤同比下降30%。一方麵本市場波動，另一方麵是保險成本上升。中國保監會(hui) 副主席陳文輝認為(wei) ，保險資金的使用仍麵臨(lin) 利率低、資金錯配等多重風險。

利潤下降30%

據中國保監會(hui) 統計信息部研究員、副主任段海洲介紹，2016年保險行業(ye) 投資回報率為(wei) 5.66%，較2015年下降2個(ge) 百分點；保險業(ye) 利潤約2000億(yi) 元，下降30%。2015年，保險業(ye) 利潤約2823.6億(yi) 元，同比增長38%，創曆史最高紀錄。

對於(yu) 行業(ye) 利潤同比下降，段海洲解釋說，一方麵，投資回報率下降是由於(yu) 市場低利率環境和資本市場低迷；另一方麵，這是因為(wei) 成本在上升。一些內(nei) 部人士分析說，對國內(nei) 保險公司就費差和死差靈活性而言，短期內(nei) 改善空間有限，但資本市場波動較大。因此，保險公司的財務數據和股價(jia) 影響最大的是利差。利差的一端是投資收益率，另一端是保險成本。目前，收益率預計將回升，我們(men) 需要關(guan) 注保險成本的變化。

一位保險專(zhuan) 家指出保險費用由業(ye) 務費用、營業(ye) 費用和各種準備金三部分組成。其中，業(ye) 務支出所占比例最大，主要包括賠償(chang) 支出、手續費、營業(ye) 稅及附加費、分配等。從(cong) 賠償(chang) 支出數據來看，2016年保險業(ye) 累計賠償(chang) 支出10512.89億(yi) 元，同比增長1838.75億(yi) 元，同比增長21.2%。營改增也明顯增加了保險成本。

一般來說，保險費用相對固定，資金使用對改善保險公司的經營狀況尤為(wei) 重要。在資產(chan) 短缺的背景下，如何突破保險何突破備受關(guan) 注，中國保監會(hui) 官員表示，今年保險資金使用困難，將麵臨(lin) 利率低、資金錯配、流動性收緊等多種風險。自2016年以來，個(ge) 別保險機構暴露的非理性標誌、與(yu) 一致行動者的非友好投資、跨境和跨領域的大規模投資和並購、激進運營和激進投資、多層嵌套產(chan) 品和監管套利嚴(yan) 重影響了保險業(ye) 的長期健康發展。

投資猶存諸多風險

中國保監會(hui) 副主席陳文輝曾表示，保險業(ye) 應正確把握保險資金使用的內(nei) 部規律，始終堅持保險資金使用的基本原則，從(cong) 根本上實現行業(ye) 的可持續健康發展。在資金使用方麵，投資目標應優(you) 先考慮固定收益產(chan) 品、股權等非固定收益產(chan) 品；股權投資應優(you) 先考慮金融投資和戰略投資；即使是戰略投資，也應優(you) 先考慮股權。

2017年可能是使用保險資金非常困難的一年。陳文輝指出，全球政治經濟不確定性顯著上升，黑天鵝事件頻繁發生，經濟貿易和金融風險處於(yu) 易發期。中國經濟增長的下行壓力仍然很大，低利率環境和資產(chan) 短缺將持續一段時間。保險資產(chan) 端與(yu) 負債(zhai) 端的矛盾依然突出，保險資金的使用麵臨(lin) 利差風險和再投資風險。一些中小保險公司的短期流動性風險需要高度關(guan) 注。債(zhai) 券市場信用風險和保險基金麵臨(lin) 嚴(yan) 峻的市場風險。在未來，保險公司應把風險防範放在首位。

在保險資金使用監管方麵，中國保監會(hui) 將進一步加強對標誌和重大資產(chan) 投資的監管，但不會(hui) 對穩定的公司構成很大的限製。段海洲還表示，2017年，由於(yu) 更嚴(yan) 格的監管、風險防治和去杠杆化，保險業(ye) 的發展將略有放緩。

另類投資有望成為(wei) 重點

華創證券認為(wei) ，明年的基本麵，保費收入保險業(ye) 整體(ti) 收益率有望穩步上升，但價(jia) 值回歸、新業(ye) 務價(jia) 值增長或持續加快。

一些證券分析師指出，在投資環境的考驗下，今年的利潤負增長，明年的投資策略調整，債(zhai) 務管理加強，利潤將恢複正增長，但增長相對緩慢。投資保險公司將增加另類資產(chan) 和股權配置的比例。

近年來，各類資產(chan) 之間種資產(chan) 之間的配置比例發生了顯著變化，債(zhai) 券和現金資產(chan) 的配置比例持續下降，另類比例持續上升。在通脹預期下，預計2017年新投資資產(chan) 收益率將穩定，上市保險公司資產(chan) 端將呈現邊際改善趨勢。在資產(chan) 短缺的情況下，2017年保險資金的多元化配置將繼續加強。另類投資仍將是2017年保險業(ye) 關(guan) 注和資產(chan) 配置的重點。

分析人士指出，在低利率環境下，另類投資仍相對安全，給保險公司帶來更多收入，緩解資產(chan) 負債(zhai) 長期不匹配的問題，使保險公司能夠更好地管理其償(chang) 付能力。根據中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 的數據，過去30年替代投資基金的平均年回報率約為(wei) 24%，遠高於(yu) 同期公募基金和對衝(chong) 基金的11%。正是因為(wei) 這種高回報，險資才願意承擔高風險。

段海洲還在2月14日召開的保險業(ye) 年度業(ye) 務發布會(hui) 上介紹，2016年保險市場業(ye) 務規模快速增長，創2008年以來新高。根據中國保監會(hui) 披露的數據，2016年，原保險費收入達到3.1萬(wan) 億(yi) 元，同比增長27.5%。從(cong) 風險保障的角度來看，2016年保險業(ye) 提供的風險保障金額為(wei) 2372.78萬(wan) 億(yi) 元，同比增長38.09%。

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