國務院整頓互聯網金融：互聯網保險必須有資格

導讀： 中國金融監管結構即將迎來新一輪的重大調整，互聯網金融作為(wei) 一種備受關(guan) 注的新興(xing) 商業(ye) 形式，不僅(jin) 要創新發展，還要統籌考慮，構建適應互聯網金融屬性的監管體(ti) 係。

前所未有的互聯網金融專(zhuan) 項整治拉開帷幕，這將使近年來蓬勃發展、混亂(luan) 的互聯網金融業(ye) 態麵臨(lin) 變化。

據悉，4月14日， 國務院組織14個(ge) 部委召開電視會(hui) 議，將在全國範圍內(nei) 啟動互聯網金融領域的專(zhuan) 項整改，為(wei) 期一年。同日，國務院批準並發布了與(yu) 整改工作相匹配的相關(guan) 文件。據報道，該文件由央行領導，十多個(ge) 部委參與(yu) 起草。

在本領導文件下，按照誰帶走孩子的原則，共有七個(ge) 子方案，涉及多個(ge) 部委，其中央行、銀監會(hui) 、中國證監會(hui) 、中國保監會(hui) 將分別發布網上支付、網上貸款、股權眾(zhong) 籌和互聯網保險對於(yu) 其他領域的專(zhuan) 項整改規則，個(ge) 別部委負責兩(liang) 項整改計劃。由於(yu) 整改涉及打擊非法集資等各種違法犯罪活動，公安機關(guan) 將密切配合參與(yu) 。

據了解背景的權威人士介紹，這項專(zhuan) 項整改行動是針對互聯網金融快速發展過程中的各種混亂(luan) 。經過廣泛征求意見，醞釀了近一年，計劃初稿於(yu) 2015年9月左右形成。原計劃於(yu) 今年春節前後發布，但由於(yu) 計劃調整，至今已調整。

在國家專(zhuan) 項整治正式啟動之際，有關(guan) 地方政府部門領導的打擊非法集資活動一直在進行中。

2015年底，“e深圳警方對非法吸收公共存款進行了調查。官方報道稱，e非法吸收存款500多億(yi) 元，涉及約90萬(wan) 投資者。

今年4月，上海警方查封了100億(yi) 級金融平台中晉資產(chan) ，機場截獲了20多名核心成員。近日，上海浦東(dong) 警方以涉嫌非法吸收存款的方式立案上海榮義(yi) 寶積家投資管理（北京）有限公司上海浦東(dong) 分公司。

據報道，自今年年初以來，北京、上海、深圳等地暫停了相關(guan) 互聯網金融公司和金融投資企業(ye) 的注冊(ce) 。3月底，北京發布了一項政策，稱涉嫌非法集資的線索可獲得10萬(wan) 元的獎勵。4月12日，深圳互聯網金融協會(hui) 要求會(hui) 員企業(ye) 全麵暫停房地產(chan) 眾(zhong) 籌業(ye) 務。

3月25日，由中國人民銀行、中國銀行業(ye) 監督管理委員會(hui) 、支付清算協會(hui) 、中國證監會(hui) 牽頭的中國互聯網金融協會(hui) 正式成立。業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，這打破了金融分業(ye) 監管的格局。協會(hui) 旨在通過自律管理，促進統一的行業(ye) 服務標準和規則的形成，引導互聯網金融企業(ye) 規範經營。

經過幾年的爆炸式增長，互聯網金融已經到達十字路口，曾經的虛擬熱量將消退。過去，政府部門和行業(ye) 一直在爭(zheng) 論互聯網金融是否應該和如何監管，並試圖將其納入監管範圍，但進展並不順利。

直到去年，以P2P以破產(chan) 趨勢為(wei) 代表的互聯網金融風險飆升，社會(hui) 壓力和經濟連鎖反應明顯，導致監管機構決(jue) 心糾正混亂(luan) 。

2015年7月，央行等十部委發布了《關(guan) 於(yu) 促進互聯網金融健康發展的指導意見》，提出不同金融監管部門按照分類監管原則負責各種業(ye) 務形式。到目前為(wei) 止，網上支付已經形成了一個(ge) 相對形成的監管體(ti) 係。中國銀行業(ye) 監督管理委員會(hui) 於(yu) 去年7月發布了《互聯網》保險《業(ye) 務監管暫行辦法》，其他監管規定尚未最終實施。

業(ye) 內(nei) 普遍認為(wei) ，互聯網金融業(ye) 仍處於(yu) 弱監管狀態

一位接近銀監會(hui) 的權威人士透露，正在征求意見P2P暫行的網上貸款管理措施已暫時擱置，將吸收整改經驗，修改後發布。同時，未發布股權眾(zhong) 籌融資、互聯網基金銷售等領域的監管規則。該行業(ye) 預計，這項專(zhuan) 項整改活動將使這些監管政策的引入麵臨(lin) 調整。

大多數專(zhuan) 業(ye) 人士認為(wei) ，整個(ge) 行業(ye) 是必要的，幫助消除行業(ye) 混亂(luan) ，規範商業(ye) 模式，行業(ye) 可以係統梳理過去幾年互聯網金融蓬勃發展，及時總結經驗教訓，為(wei) 監管機構下一步行業(ye) 規範發展規章製度提供參考，盡量避免係統性風險。

近年來，國內(nei) 實踐證明，互聯網金融模式翻新迅速，監管政策往往沒有實施，行業(ye) 將迅速改變。在關(guan) 注用戶體(ti) 驗和追求終極效率的過程中，互聯網金融很容易忽視金融安全和風險控製，偏離金融的起源。因此，大多數業(ye) 內(nei) 人士希望澄清互聯網金融的本質，科學建立監管框架，前瞻性地設計政策體(ti) 係，準確評估政策影響力。

監管風險破產

整頓互聯網金融混亂(luan) ，監管部門其實早就放風了。

3月12日，中國人民銀行行長周小川在全國兩(liang) 會(hui) 回答記者提問時表示，針對互聯網上一些動機不良或經營手段不正確，特別是欺詐，應進行一些專(zhuan) 項整改。有問題的機構不僅(jin) 需要監督和自律，還需要整改。

回顧2015年，互聯網金融一詞首次出現在政府工作報告中，寬容和創新是當時的關(guan) 鍵詞。2016年，更明顯的是整改和監督，許多行業(ye) 權威人士也從(cong) 實踐層麵證實了這一點。

中國互聯網金融的快速發展有其內(nei) 在原因和積極意義(yi) 。互聯網金融的定位主要是小微同時，標準化的互聯網金融業(ye) 務也有助於(yu) 過去正式監管體(ti) 係以外的私人融資的合法化和陽光，遏製私人高利貸和非法融資頻繁發生的勢頭。

近年來，互聯網支付的快速發展，特別是移動支付，催生了電子商務產(chan) 業(ye) 的快速繁榮。創業(ye) 融資、周轉融資和客戶消費融資的需求促進了互聯網金融業(ye) 務的形成。

但自2015年以來，行業(ye) 發展問題不斷暴露，互聯網金融監管得到加強。

據第三方網貸信息平台網貸之家統計，自2011年以來P2P截至今年3月，網貸平台平台已在中國建立P2P有3984家理財平台，1523家公司倒閉或逃跑，問題平台占38%。

目前，當監管部門正在加快監管規則的製定時，業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，這一突如其來的專(zhuan) 項整改將深刻改變中國互聯網金融的模式和形式。

據報道，專(zhuan) 項整改的具體(ti) 工作由國務院主管領導領導。一位知情人士透露，有關(guan) 部門考慮采取一刀切的模式，首先關(guan) 閉所有與(yu) 互聯網金融相關(guan) 的平台和業(ye) 務，然後逐步放開符合相關(guan) 標準和監管要求的機構和業(ye) 務，但這一想法很快就被拒絕了。

到2015年10月左右，專(zhuan) 項整改初稿基本形成，進入部委征求意見和修改階段。

據一位權威人士透露，由於(yu) 涉及的部委較多，各方對一些具體(ti) 工作有不同意見，原計劃的發布時間一再推遲。直到今年全國兩(liang) 會(hui) 期間，相關(guan) 部委還在討論是否將互聯網金融企業(ye) 的廣告治理、首付貸款等與(yu) 互聯網金融相關(guan) 的業(ye) 務納入本次專(zhuan) 項整改的範疇。

再比如說，P2P網上貸款的整改工作是由銀監會(hui) 部門還是地方金融辦公室領導，也存在爭(zheng) 議。最終計劃根據非法集資防範和處置的原則確定，P2P網貸專(zhuan) 項整治由地方金融辦牽頭，其他金融部門配合。

據報道，整改的重點將涉及在線投資和金融管理、互聯網支付、在線貸款、股權眾(zhong) 籌融資、互聯網基金銷售、互聯網保險、互聯網信托和互聯網消費金融，以及互聯網金融企業(ye) 的廣告管理等相關(guan) 業(ye) 務。各行各業(ye) 都普遍關(guan) 注它P2P網貸等新型互聯網金融管理將是本次整治的重點領域。

公安部門將深入參與(yu) 打擊各種違法犯罪行為(wei) 。2015年4月，國務院處置非法集資聯合辦公室、公安部、央行、中國證監會(hui) 等11個(ge) 部委開始聯合整改P2P非法集資處置了大量涉嫌非法集資的案件P2P機構。例如，自去年9月以來，深圳 P2P 12月，網貸平台金融研究所、國湘資本等經調查，e涉嫌非法經營的租寶被調查。

“e租寶揭示了行業(ye) 非法經營的真相。據新華社報道，e租賃寶藏通過假項目、假三方、假擔保製造欺詐，非法吸收500多億(yi) 元存款，涉及約90萬(wan) 投資者，除部分資金用於(yu) 償(chang) 還本息外，相當一部分被個(ge) 人浪費，維持公司巨大的運營成本，投資不良債(zhai) 權和廣告炒作。

當地金融辦公室主任透露，已收到有關(guan) 部門要求啟動互聯網金融專(zhuan) 項整治的相關(guan) 文件，P2P網上貸款是一個(ge) 高風險領域，將是本次專(zhuan) 項整改的重點領域之一。

互聯網保險也是本次專(zhuan) 項整改的一大類。據悉，互聯網保險專(zhuan) 項整治方案由中國保監會(hui) 發改部牽頭，人身保險監管部、財產(chan) 險監管部、中介監管部、檢查部等部門參與(yu) 。一位接近中國保監會(hui) 的知情人士透露，專(zhuan) 項整改的重點主要包括整改從(cong) 事互聯網保險和互聯網保險業(ye) 務的機構的資質和經營模式。

近年來，互聯網保險發展迅速，各種形式的互聯網赛马会APP下载官网形態和魚龍混雜，有各種所謂的奇葩險還有很多事實是以互聯網保險的名義(yi) 和集資欺資欺詐，他們(men) 試圖以組織形式突破現有監管的底線。因此，許多來自互聯網和其他領域的互聯網保險從(cong) 業(ye) 者對保險和互聯網保險的理解有待提高。

接近保監會(hui) 的知情人士表示，經營互聯網保險必須取得相應的資格，因此，整改的一個(ge) 重點是檢查經營互聯網保險的機構的資質。

率先升級地方政治

4月6日，上海市公安局發布信息，查處中晉係相關(guan) 公司。實際控製人徐勤等人在出境時被機場公安人員攔截，其餘(yu) 20多名核心成員於(yu) 4月5日被捕。

根據警方的信息，自2012年7月以來，以徐勤為(wei) 實際控製人的中金係公司在上海等省投資注冊(ce) 了50多家子公司，控製了100多家有限合夥(huo) 企業(ye) ，租用了高端商業(ye) 建築，雇傭(yong) 了大量銷售人員，利用虛假業(ye) 務、相關(guan) 交易、虛假增長業(ye) 績等手段騙取投資者的信任。以中晉合夥(huo) 人計劃的名義(yi) ，變相承諾年化收入高，非法吸收非特定公眾(zhong) 的資金。

截至今年2月，中晉合夥(huo) 人總投資超過340億(yi) 元，總人數超過13萬(wan) ，60歲以上投資者超過2萬(wan) 。e租寶後，短短幾個(ge) 月就被查出了另一個(ge) 百億(yi) 級的互聯網投資理財平台。

截至2016年4月1日，中晉一期基金共籌集資金52.6億(yi) 元，超計劃籌集資金 2.6億(yi) 元。通過合夥(huo) 股權基金模式，中模式，以非公開的方式向具有風險識別和風險承受能力的投資者募集資金，主要投資於(yu) 非上市公司可轉換債(zhai) 券，然後通過被投資項目資產(chan) 證券化退出二級市場，為(wei) 投資者實現投資目的。”

根據各方的信息，中金穿著私募股權投資的外衣，線上線下推廣，向投資者承諾年化收入高，通過獨特的合作夥(huo) 伴模式圈錢，繞過了當前私募股權基金募集資金的監管規定，具有典型的傳(chuan) 銷模式色彩。

目前，監管機構以登記備案文件為(wei) 基礎，對私募股權機構進行事中事後監管。中晉係實際上是2013年和2014年天津私募股權投資基金從(cong) 事非法集資活動的常用方法。

受此影響，地方政府部門收緊了監管口徑。上海發布了第一份打擊非法集資的地方政府文件。上海各區縣工商行政管理部門暫停了金融信息服務、財富管理等企業(ye) 的注冊(ce) 。在國務院發布專(zhuan) 項整改文件之前，地方政府率先啟動。

近年來，我國線下財富管理基本處於(yu) 野蠻增長狀態。隨著互聯網技術的快速應用和普及，線下業(ye) 務逐漸轉向在線業(ye) 務，其業(ye) 務跨越域限製，具有更大的社會(hui) 影響力和影響力。國務院啟動了全國互聯網金融專(zhuan) 項整治，並將投資和金融管理列為(wei) 重點標準領域。

今年2月4日，國務院發布了《關(guan) 於(yu) 進一步防範和處置非法集資的意見》P2P投資公司、農(nong) 民專(zhuan) 業(ye) 合作社、，以及投資公司、農(nong) 民專(zhuan) 業(ye) 合作社、民辦教育機構、養(yang) 老機構等新的風險點。

一位長期負責金融體(ti) 係處理非法集資活動的部門官員表示，以投資金融公司涉嫌非法集資為(wei) 例，這是中國金融體(ti) 係20多年來的製度性疾病，一方麵，監管機構需要打擊非法活動，另一方麵需要找到這些違法行為(wei) 的深層原因，從(cong) 根本上完全結束這些非法活動。

P2P立規困境

“P2P”(peer-to-peer lending早在2005年，英國就出現了世界上第一個(ge) 在線貸款平台——Zopa網上互助貸款公司在全球迅速走紅，擴展到美國、德國、日本等國。

中國P2P網上貸款起源於(yu) 2006年，由宜信等互聯網初創公司引進。2007年，基於(yu) 互聯網技術的拍拍貸款和宜信網上貸款平台相繼推出P2P貸款模式呈現出旺盛的生命力。

2013年P2P在線貸款行業(ye) 迎來了爆炸性的增長。2015年，新增了1500多個(ge) 在線貸款平台，各種機構紛紛湧入。金融資本也蜂擁而至。當年有近70個(ge) 平台受到風險投資的青睞。一些平台經常籌集10億(yi) 元，行業(ye) 幾乎瘋狂。

行業(ye) 發展過快，各機構良莠不齊，非法集資、詐騙等風險事件頻發。2015 年問題平台896個(ge) ，占35%，是2014年的3.26倍。根據銀監會(hui) 的統計口徑，問題機構的數量應超過這一數量。據北京網貸行業(ye) 協會(hui) 統計，北京網貸機構近600家，其中問題機構200家，全國現狀與(yu) 北京基本一致。

2015年12月28日，中國銀行業(ye) 監督管理委員會(hui) 等部門起草的《網上貸款信息中介業(ye) 務活動管理暫行辦法（草案）》（以下簡稱《辦法》）正式發布，征求公眾(zhong) 意見。

本辦法首次明確規定，在線貸款信息中介機構是金融信息服務中介機構，其本質是信息中介機構而不是信用中介機構，不得吸收公共存款、設立資金池、為(wei) 貸款人提供任何形式的擔保。

《辦法》明確規定，銀監會(hui) 作為(wei) 中央金融監管部門，負責網上貸款業(ye) 務活動的製度監管，製定統一的業(ye) 務規則和監管規則，督促和指導地方政府的金融監管。地方金融監管部門負責轄區內(nei) 網貸機構的具體(ti) 監管職能，包括備案管理、規範引導、風險防範和處置。以市場自律為(wei) 主，行政監管為(wei) 輔，提出18個(ge) 月過渡期。過渡期內(nei) ，網貸機構規範自身行為(wei) ，自查自糾，清理整頓淨化市場。

《辦法》一經公布，就引起了巨大的市場反響。這一規定是對的P2P在征求意見的階段，市場普遍反映出《辦法》存在諸多漏洞。

目前，市場層麵的反饋已匯總到政策製定部門。

按照有關(guan) 程序，銀監會(hui) 收集各方意見後，將根據具體(ti) 建議和意見進行專(zhuan) 題論證和研究，修和完善《辦法》的發布。

然而，新規定的修訂已經暫停，相關(guan) 部門將在本輪互聯網金融專(zhuan) 項整改後，結合整改情況，充分吸收市場意見和聲音，然後進行修改。

至於(yu) 《辦法》何時出台，如何修改最終版本，還有很大的變數。其中，銀監會(hui) 普惠金融部負責牽頭製定網貸行業(ye) 規範，但該部門幾位主要負責人對如何監管網貸也有不同意見。

從(cong) 市場層麵看，眼見P2P網貸監管辦法即將實施，很多P2P平台快速啟動轉型，或轉型為(wei) 互聯網在線金融平台，或剝離原有P2P業(ye) 務和市場變化迅速，使規則製定和修訂陷入兩(liang) 難境地。

例如，陸金提出建立一個(ge) 一站式金融服務平台P2P平台也將是原來的P2P業(ye) 務逐漸剝離。

解決監管問題

P2P出台網貸監管辦法背景所麵臨(lin) 的困境，是我國互聯網金融監管困境的縮影。

參與(yu) 決(jue) 策的高級管理人員對互聯網金融形式有不同的理解，這種差異長期以來一直存在。有些人提倡實施弱監管，為(wei) 互聯網金融創新留下空間和空間，而另一些人則認為(wei) 應采取更嚴(yan) 格的監管措施，防止金融風險的爆發和感染。如何監督互聯網金融業(ye) 務？監管到什麽(me) 程度？各方都有自己的觀點。

一位接近監管機構的人士直言不諱地說，許多互聯網金融隻是披著互聯網的皮膚。如果管理嚴(yan) 格，很容易戴上阻礙創新的帽子，也很難進行監管。如果他們(men) 放手，讓他們(men) 跑得太快，治理成本太高，所以他們(men) 不能太開放。顯然，這種程度並不那麽(me) 容易。

更讓監管機構頭疼的是，互聯網金融業(ye) 務的創新性太強，按下葫蘆，業(ye) 務的變化非常快。在今年的全國兩(liang) 屆會(hui) 議期間，中國人民銀行行長周曉川承認，（互聯網金融）形勢發展迅速，原文件尚未真正實施，尚未全部實施，存在一些新的挑戰，需要進行新的研究。

與(yu) 國際發現相比，中國的互聯網金融業(ye) 態具有典型的中國特色。

北京網貸行業(ye) 協會(hui) 秘書(shu) 長郭大剛認為(wei) ，形成這一特點背後的邏輯是，中國金融市場正處於(yu) 從(cong) 半控製向全麵市場化轉型的階段，正在經曆經濟金融化和金融信息化疊加的過程中。在這樣的背景下，互聯網金融被賦予了金融信息化和服務實體(ti) 經濟的雙重作用。在市場化程度低、監管體(ti) 係相對滯後的市場環境下，互聯網金融創新和探索往往很容易觸及法律底線。

以美國市場P2P以網貸為(wei) 例，金融市場高度市場化，形成了層次分明的貸款機構體(ti) 係，建立了相對開放、成熟的法律規則體(ti) 係，P2P網上貸款自然會(hui) 回歸個(ge) 人和個(ge) 人信貸的起源。網上貸款平台主要作為(wei) 信息中介，或從(cong) 事債(zhai) 務交易和流通平台業(ye) 務。其業(ye) 務由美國證監會(hui) 監管。

中國金融市場的發展離完全市場化還有很長的路要走。如果互聯網金融領域的監管政策完全複製到國外，可能會(hui) 導致適應，甚至帶來更大的扭曲和風險。

近年來，經過充分討論，行業(ye) 學術界逐漸形成共識，國內(nei) 互聯網金融的本質仍然屬於(yu) 金融，沒有改變金融風險的隱蔽性、傳(chuan) 染性、普遍性和突發性特征。根據金融業(ye) 務本身的外部效應和互聯網金融的媒體(ti) 特點，需要建立相應的監管結構和法規體(ti) 係。

從(cong) 實踐的角度來看，互聯網金融創新強，具有跨境融合的特點。行業(ye) 的興(xing) 起加快了金融業(ye) 混業(ye) 經營的進程，對監管體(ti) 係的及時性、針對性、有效性和完整性提出了新的要求。目前，分業(ye) 監管容易導致重複或缺乏監管，監管盲點和監管遺漏日益突出。監管部門信息溝通不暢、政策衝(chong) 突、信息傳(chuan) 輸延遲等問題將影響監管效果。

中國社會(hui) 科學院金融研究所副研究員鄭聯盛認為(wei) ，互聯網金融已經深化了金融業(ye) 的綜合和混的經營趨勢監管體(ti) 係是以機構監管為(wei) 基礎的分業(ye) 監管模式，呈現出混業(ye) 經營趨勢和分業(ye) 監管體(ti) 係的製度錯配。

現在，十多年後，中國的金融監管結構迎來了新一輪的重大調整。樂(le) 觀的預期是，新的調整預計將在今年6月左右正式啟動。在這個(ge) 關(guan) 鍵節點上，互聯網金融作為(wei) 一種新的商業(ye) 形式，應充分考慮金融監管結構的調整。

在這方麵，許多業(ye) 內(nei) 人士建議有必要重新審視互聯網金融的監管理念和基本原則，特別是結合這一輪金融監管體(ti) 製改革，重建適應互聯網金融屬性的監管結構。

資深金融行業(ye) 從(cong) 業(ye) 人員建議，當前機構分類監管理念，使許多互聯網金融企業(ye) 尚未納入金融行為(wei) 監管範疇，應針對互聯網金融業(ye) 務和行為(wei) 製定統一、開放、透明的監管規則，從(cong) 管理機構到管理業(ye) 務。

去年9月，中國銀行業(ye) 監督管理委員會(hui) 包容性金融部主任李俊峰承認：這是製定網上貸款規則的一個(ge) 難點。互聯網本身就是一個(ge) 開放的平台。政策設計和規則製定確實需要前瞻性的考慮。因此，市場創新的速度遠遠超過了政策製定部門對市場的控製。如何考慮行業(ye) 的最新變化已成為(wei) 行業(ye) 標準化治理的實際問題。

征求意見稿還提出了上述草案P2P平台資金第三方存款的要求是保管、清算和監督資金，防止平台擅自挪用賬戶資金，從(cong) 根本上實現平台與(yu) 資金的分離。每個(ge) 家庭P2P然而，該機構正在急於(yu) 尋找和談判可以訪問的銀行。出於(yu) 自身的聲譽風險和利益，銀行的熱情普遍較低，觀望態勢強勁。

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