壽險業增速分化，投資收益喧賓奪主

導讀： 保險業(ye) 年報季的主題是利潤水平大幅上升，投資收益搶眼。另一方麵，對於(yu) 保險業(ye) 的主營業(ye) 務來說，去年一些上市保險公司的人壽保費收入隻實現了個(ge) 位數的增長，轉型已經成為(wei) 幾家主要人壽保險公司發展的關(guan) 鍵詞，從(cong) 過去的規模、市場搶占到當前的價(jia) 值發展。另一方麵，對於(yu) 保險業(ye) 的主營業(ye) 務，去年一些上市保險公司的人壽保費收入隻實現了個(ge) 位數的增長，轉型已成為(wei) 幾家主要人壽保險公司發展的關(guan) 鍵詞，從(cong) 過去的規模，搶占市場到當前的價(jia) 值發展。不僅(jin) 如此，大型保險公司開始越來越依賴個(ge) 人營銷團隊，越來越多的高素質人才願意加入保險業(ye) 。

數據顯示，4家上市保險公司實現淨利潤115231億(yi) 元，同比增長29.6%保費收入1.065萬(wan) 億(yi) 元同比增長11.1%。業(ye) 內(nei) 人士指出，去年的整過程保險行業(ye) 業(ye) 績完美，今年可能負重前進。

從(cong) 保費對比中發現，壽險就業(ye) 務發展增長率而言，平安表現最好。壽險業(ye) 務規模保費2998.14億(yi) 元，同比增長18.6%，太保壽險排名第二，增長率達到10%，中國人壽盡管規模保費的絕對值仍然排名第一，但保費增速僅(jin) 為(wei) 7.9%，新華保險壽險保費增長率僅(jin) 為(wei) 1.8%。

新業(ye) 務價(jia) 值：同比增長率超過30%

值得注意的是，去年上市保險公司新業(ye) 務價(jia) 值同比增長30%以上，其中個(ge) 人保險渠道價(jia) 值貢獻突出。人壽、平安、太保、新華個(ge) 險新單分別增長39.2%、46.4%、61.2%和36.8%，對應人壽、平安、太保、新華個(ge) 險新單的比例分別增加到34.3%、76.2%、76.0%和23.9%。業(ye) 內(nei) 人士指出，新業(ye) 務的高增長主要是由於(yu) 監管機構保險代理人準入限製的自由化和市場上金融產(chan) 品收益率快速下降的影響將繼續影響消費者今年的投資偏好，從(cong) 而繼續推動今年新業(ye) 務價(jia) 值保持30%的高增長率。

友邦廣東(dong) 總經理馮(feng) 偉(wei) 昌說：保險代理人越來越受到社會(hui) 的認可，甚至被認為(wei) 是一個(ge) 體(ti) 麵的職業(ye) 。事實上，越來越多的高學曆和高素質人才加入了保險代理人團隊。

主力軍(jun) 增多：保險營銷員工資猛漲

事實上，個(ge) 人保險渠道增長的背後是大量的個(ge) 人保險營銷人員渠道增員。數據顯示，去年，中國人壽保險營銷人員共97.9萬(wan) 人，比2014年底增長31.7%。中國太保年度報告指出，個(ge) 人業(ye) 務已成為(wei) 壽險價(jia) 值持續增長的核心驅動力。去年月均人力達到48.2萬(wan) 人，同比增長40.1%，營銷人員留存率持續提高。新華保險指出，截至2015年底，保險營銷人員渠道總人力達到25.9萬(wan) 人，去年增長47.6%；活動率48%，同比增長4.6個(ge) 百分點；月均有效人力9.4萬(wan) ，同比增長26.2%；月均績效優(you) 異的人力4.6萬(wan) ，同比增長38.9%。如今，保險代理人的社會(hui) 地位和收入也得到了有效提高。根據友邦廣東(dong) 提供的數據，2015年財年，友邦廣東(dong) 活動營銷人員月均收入達到9339元，比2014年增長16%，年收入超過200萬(wan) 元的營銷人員比2014年增長50%，比2013年增長200%。

退保壓力大:去年退保金同比增加9%

去年，四家人壽保險公司實現了2028億(yi) 元的退保金，同比增長9%。其中，平安人壽保險退保金同比增長62.7%至165.78億(yi) 元，主要是由於(yu) 市場環境和公司業(ye) 務規模一些高現金價(jia) 值產(chan) 品和股息赛马会APP下载官网退保金增加。中國人壽退保金額最大，達1066.72億(yi) 元，同比增長9.2%，主要受投資渠道多元化影響。

分析

個(ge) 人保險新單保費和新業(ye) 務價(jia) 值 增速仍然很快，但麵臨(lin) 資產(chan) 配置壓力

海通證券分析師孫婷表示，今年利差收窄的可能性更大，但市場對利差收窄和利差風險做出了充分反應，悲觀預期可能會(hui) 改善，在低利率環境下，赛马会APP下载官网吸引力顯著增強，政策銷售繼續改善，個(ge) 人保險新保費和新業(ye) 務價(jia) 值增長仍將更快。去年，投資收入的增長率遠遠大於(yu) 保費的增長率，並已成為(wei) 對業(ye) 績做出巨大貢獻的主力軍(jun) 。預計今年保險公司資產(chan) 配置壓力將繼續增加非標準和海外投資，但新投資回報率將大幅下降。

國內(nei) 市場利率進入下行階段，這將對保險公司的投資產(chan) 生不利影響。《東(dong) 北證券研究日報》指出，保險公司長期以來一直在險種隨著比例的快速上升，利率下降將導致公司經營利率風險的顯著增加。利率下降進一步加劇了保險公司資產(chan) 負債(zhai) 收益率的不匹配，保險公司可能會(hui) 受到利率的影響而產(chan) 生流動性風險。然而，低利率環境也將進一步刺激行業(ye) 創新的驅動力。

年報擂台

淨利潤增長：中國太保最快

中國太保增長60%，領先其他保險公司，集團總投資收益率創5年新高。值得一提的是，太保財產(chan) 保險綜合業(ye) 務成本率為(wei) 99.8%，同比下降4.0個(ge) 百分點，重回承保利潤區間。車險綜合成本率為(wei) 98.0%，同比下降4個(ge) 百分點，促進整體(ti) 財產(chan) 保險業(ye) 務承保利潤；非車險綜合成本率同比下降3.7個(ge) 百分點。

最激進的投資:中國人壽投資占17.99%

股票和基金配置占中國人壽股權投資的12.28%。在股權投資方麵，中國平安股票、股權基金、債(zhai) 券基金的總配置比例為(wei) 11.2%；債(zhai) 券投資占47.9%，定期存款占11.1%。

市場份額縮水:中國人壽最嚴(yan) 重

到目前為(wei) 止，中國人壽的市場份額已經連續五年下降，從(cong) 2011年的33%縮水到2015年的23%。平安人壽去年的市場份額占13.1%，同比略有下降0.6個(ge) 百分點，去年新華保險的市場份額占7.1%，同比下降1.56個(ge) 百分點，而太平洋人壽保險則下降1個(ge) 百分點。

中國人壽董事長楊明生表示，市場份額下降的主要原因是市場實體(ti) 的增加，中小型人壽保險企業(ye) 的快速發展分享了部分保費。此外，還有自身的轉型、產(chan) 品結構的調整、從(cong) 單一支付到期付款等原因。

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