專家一行三會共同發聲監督

導讀：
12月7日，經多方確認，保監會(hui) 已派出檢查組到深圳，並分別進駐恒大人壽和前海人壽。

12月5日，中國保監會(hui) 發出監管函，要求前海人壽停止發展萬(wan) 能險新業(ye) 務，這些都表明對保險資本上市公司的監管正在加強，關(guan) 於(yu) 保險資本上市應該去哪裏？

中國人民大學商法研究所所長劉俊海接受了澎湃新聞(www.thepaper.cn)采訪中，保險資本進入資本市場時，應采取興(xing) 利除弊的態度。

劉俊海認為(wei) ，從(cong) 法理的角度來看，首先要看，保險機構作為(wei) 受嚴(yan) 格監管的機構投資者，進入資本市場有利於(yu) 改變以散戶投資者為(wei) 主的市場投資結構。但是，允許保險資金進入市場並非無限、無底線、無邊界。為(wei) 保險業(ye) 消費者創造福利，包括投保人、被保險人和受益人，合格投資者還必須接受《證券法》和《保險法》的調整，接受行業(ye) 協會(hui) 的自律監督。

12月3日，中國證監會(hui) 主席劉世宇在北京舉(ju) 行的中國證券投資基金業(ye) 協會(hui) 第二屆第一次會(hui) 員代表大會(hui) 上直言不諱地表示：你不能用不當的錢從(cong) 事杠杆收購，從(cong) 門口的陌生人到野蠻人，最後成為(wei) 行業(ye) 的強盜。

劉俊海說，首先要看到劉世餘(yu) 主席的談話是善意的，更多的是站在不損害公眾(zhong) 投資者利益的角度。與(yu) 此同時，他認為(wei) 保險資入市不能一棍子打死。在處理跨市場、跨行業(ye) 、跨部門的新事物時，要給予支持和規範。他呼籲一行三會(hui) （中央銀行、中國證監會(hui) 、中國保監會(hui) 、中國銀行業(ye) 監督管理委員會(hui) ）共同發言。他特別提出，中國銀行業(ye) 監督管理委員會(hui) 還應製定統一、具體(ti) 的保險資金入市法律規定。

自2014年以來，安邦、寶能、恒大等金融資本在上市公司過程中表現出多樣化、結構複雜、持有周期短、目標市值大等特點，也改變了整個(ge) 資本市場的投資和監管邏輯。

法律沒有授權，法律責任必須是，法律沒有禁止。劉俊海認為(wei) ，關(guan) 鍵在於(yu) 保險資金是否符合法律、行政法規的強製性規定，不違反的，有效；違反法律、法規管理強製性規定的，民事行為(wei) 有效，應當接受有關(guan) 行政處罰。

他強調，不能因為(wei) 目標公司管理反對和機構投資者采取棍態度，關(guan) 鍵站在上市公司的根本利益，特別是公共投資者的高度，標誌收購人真的敵意目標公司管理，應該說大多數標誌希望公司有競爭(zheng) 力間接收入。

舉(ju) 牌是否意味著野蠻？市場上很多人也很困惑。

對此，劉俊海分析，現在一些社會(hui) 的重點是野蠻人，但這並非法律變量。他的解釋來自華爾街Barbarians at the
Gate(門口的野蠻人)。如果從(cong) 曆史的角度來看，早期的理解是指到處戰鬥和陷阱的行為(wei) ，因此其理解的重點應該是強大的資本。現在很多投資者甚至企業(ye) 高管都可能誤讀這個(ge) 詞。

值得注意的是，目前一些保險資金的資金來源往往杠杆率很高，業(ye) 內(nei) 人士指出，使用這些資金的意圖大多是短視和惡意的。另一方麵，從(cong) 標誌性資金來源來看，萬(wan) 能保險占相當大比例，以萬(wan) 能保險為(wei) 主要產(chan) 品的大多是中小型保險企業(ye) 。業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，最初的風險規避基金已成為(wei) 風險資產(chan) 的主要杠杆基金來源。

對於(yu) 保險資本來說，一旦持股達到總股本的5%，就要披露信息，6個(ge) 月內(nei) 不能賣出股票。

對於(yu) 這張牌的門檻線，劉俊海指出，要探討其價(jia) 值目標的追求是什麽(me) ？他認為(wei) 應該充分論證5%的門檻，然後提高到法律、行政法規的水平，否則法律效力不會(hui) 那麽(me) 高。此外，如果保險資金超過了舉(ju) 牌門檻線，就不能向理財產(chan) 品借錢。在什麽(me) 情況下情況下識別。是否應該有一些例外，如果投資者願意，優(you) 先投資者願意，他們(men) 能采取開放的態度嗎？

劉俊海指出，在希望保險資本進入資本市場的同時，不僅(jin) 要遵守相關(guan) 法律法規，還要踐行同行業(ye) 最佳的商業(ye) 倫(lun) 理，實現一心二維、三產(chan) 品、四商五嚴(yan) 六實。其中，一心是對資本市場公眾(zhong) 投資者的感激之情。二維保險資本追求利潤合理化，而不是最大化思維。要有社會(hui) 責任感，不要做富有但不貴的土豪劣紳企業(ye) 。

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