保險資金規模增長，項目選擇或麵臨信用評級下降

導讀： 7月13日，根據中國保險資產(chan) 管理協會(hui) （以下簡稱保險資產(chan) 管理協會(hui) ）發布的統計數據，2016年1月至6月，19家保險資產(chan) 管理機構注冊(ce) 了58種資產(chan) 管理產(chan) 品，總注冊(ce) 規模1034.89億(yi) 元。

如果上半年保持1034.89億(yi) 元的產(chan) 品注冊(ce) 速度，預計今年的總注冊(ce) 規模將繼續超過2000億(yi) 元。2015年，保險機構注冊(ce) 的各類資產(chan) 管理產(chan) 品規模為(wei) 2706億(yi) 元，較2014年減少約1000億(yi) 元，但仍被認為(wei) 是市場環境比2014年更加困難的寶貴成就。

保險資產(chan) 管理協會(hui) 相關(guan) 負責人曾表示，預計2016年保險資產(chan) 管理產(chan) 品注冊(ce) 發行麵臨(lin) 的市場環境將更加困難，市場波動較大，利率低、資產(chan) 短缺、項目短缺。去年12月，保險資產(chan) 管理協會(hui) 對保險資產(chan) 管理行業(ye) 進行調查後的結論是，當利率保持下降趨勢，財政部數萬(wan) 億(yi) 元地方債(zhai) 務置換有效降低地方融資成本時，保險資本相對較高的融資成本對優(you) 質融資者缺乏吸引力。

根據2015年保險資產(chan) 管理產(chan) 品數據，保險機構注冊(ce) 的基礎設施債(zhai) 權投資計劃平均期限為(wei) 7.17年，平均收益率為(wei) 6.61%；房地產(chan) 債(zhai) 權投資計劃平均期限為(wei) 4.95年，平均收益率為(wei) 7.25%。

同時，資產(chan) 管理產(chan) 品注冊(ce) 進度放緩的原因是風格穩定，態度謹慎。與(yu) 傳(chuan) 統領域的股票、債(zhai) 券、基金投資不同，基礎設施、房地產(chan) 等項目每筆投資規模往往超過10億(yi) 元、數十億(yi) 元，涉及大量資金，不能容忍項目的任何問題。隨著保險資金數量的不斷增加，以及資產(chan) 短缺和項目短缺，保險資金在選擇資產(chan) 項目的過程中不可避免地麵臨(lin) 信用評級下降的風險，這需要加強風險控製。

目前，保險基金的替代投資項目大多是國家至少省市的重點項目，其中大部分是抵押擔保和信用增級安排。根據保險資產(chan) 管理協會(hui) 的數據，2015年注冊(ce) 的111個(ge) 債(zhai) 務投資計劃中有102個(ge) 產(chan) 品AAA評級占91.89%，比前一年提高了4個(ge) 百分點；AA+和AA分別有6個(ge) 和3個(ge) 等級產(chan) 品。

目前，保險資產(chan) 管理已形成基礎設施債(zhai) 權投資計劃、房地產(chan) 債(zhai) 權投資計劃、股權投資計劃、項目資產(chan) 支持計劃等幾類業(ye) 務。上半年，基礎設施債(zhai) 權投資計劃18項，注冊(ce) 規模387.71億(yi) 元，占37%；房地產(chan) 債(zhai) 權投資計劃35項，注冊(ce) 規模46.18億(yi) 元，占45%；股權投資計劃5項，注冊(ce) 規模181億(yi) 元，占18%。

數據還顯示，截至2016年6月底，保險資產(chan) 管理機構已啟動設立557項債(zhai) 權、股權、項目資產(chan) 支持計劃，總備案規模14385.39億(yi) 元。

2013年初，債(zhai) 權投資計劃等保險資產(chan) 管理產(chan) 品發行由備案製改為(wei) 注冊(ce) 製。注冊(ce) 製實施後，2013年注冊(ce) 各類資產(chan) 管理產(chan) 品103種，注冊(ce) 規模368.27億(yi) 元；2014年注冊(ce) 各類資產(chan) 管理產(chan) 品175種，注冊(ce) 規模3801.02億(yi) 元；2015年注冊(ce) 各類資產(chan) 管理產(chan) 品121種，總注冊(ce) 規模為(wei) 2706.13億(yi) 元。

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