中國財險頻繁流標，涉嫌員工股

導讀： 在積極運營收回員工股的同時，中國財險也在積極運營，另一方麵，為(wei) 了解決(jue) 曆史遺留問題，公開上市轉讓股權，引進戰略投資者。自去年以來，其11.4億(yi) 股在北京產(chan) 權交易所反複上市，每次都在不斷放低身段，卻頻頻流標。自去年以來，其11.4億(yi) 股在北京產(chan) 權交易所反複上市，每次都在不斷放低身段，卻頻頻流標。

11.4億(yi) 股上市到期

在北京產(chan) 權交易所，關(guan) 於(yu) 中國聯合會(hui) 財險11.4億(yi) 股權上市轉讓的公告仍在公布中。根據公告，中國聯合財產(chan) 保險股東(dong) 新疆生產(chan) 建設兵團投資有限公司以23940萬(wan) 元的價(jia) 格在網上公開轉讓0.956%的股權。上市開始日為(wei) 7月22日，結束日為(wei) 8月18日。

除新疆生產(chan) 建設兵團外，中華聯合財險控股股東(dong) 中華聯合保險控股股份有限公司也在上市轉讓股權，轉讓股權10億(yi) 股，占6.831%。這部分股權已於(yu) 8月8日上市。

北京產(chan) 權交易所披露，上市期滿，經受讓人資格確認後，隻征集一名意向受讓人， 通過協議進行交易；如果收集到兩(liang) 個(ge) 或兩(liang) 個(ge) 以上的意向受讓人，則通過競價(jia) 確定受讓人。目前尚不清楚受讓人是否被發現。

對於(yu) 股權轉讓，中國聯合財產(chan) 保險沒有披露轉讓的目的。然而，市場報道稱，這是為(wei) 了引入戰略投資者，為(wei) 公司未來的整體(ti) 上市鋪平道路。

數據顯示，中國聯合財產(chan) 保險最早成立於(yu) 1986年，前身為(wei) 財政部和農(nong) 業(ye) 部撥款的新疆兵團保險公司，2002年更名為(wei) 中國聯合財產(chan) 保險，2004年實行一改三整體(ti) 改製，成立中國聯合控股公司，擁有中國聯合財產(chan) 保險和中國聯合人壽。目前，中國聯合保險控股持有中國聯合財產(chan) 保險94.764%的股權，而新疆生產(chan) 建設兵團持有 1.98%，排名第二。

事實上，中國聯合保險控股此前曾上市轉讓股權，並受到大型機構投資者的追捧。 據了解，2月4日，中國保監會(hui) 批準遼寧成達、中國中車、台灣富邦人壽以144.05億(yi) 元的總價(jia) 轉讓保險保障基金公司持有的中國聯合保險控股60億(yi) 股，與(yu) 相應的資產(chan) 評估價(jia) 值相比溢價(jia) 99.97%。

股權轉讓頻繁流標

與(yu) 中國聯合保險控股的股權轉讓相比，其子公司中國聯合財產(chan) 保險被忽視。數據顯示，上述中國聯合財產(chan) 保險轉讓股權已反複上市，但最終頻繁流動。

據了解，早在去年9月底，中國聯合財產(chan) 保險就在北京金融資產(chan) 交易所上市轉讓了近20億(yi) 元的權。根據北京金融資產(chan) 交易所提供的信息，中國聯合控股計劃減持10億(yi) 股，上市價(jia) 17.1億(yi) 元；新疆生產(chan) 建設兵團計劃減持1.4億(yi) 股，上市價(jia) 2.394億(yi) 元。總股價(jia) 為(wei) 19.494億(yi) 元，占中國聯合財險股本的7.787%。

中國聯合財產(chan) 保險在尋求投資者時，也提出了高轉讓門檻，提出為(wei) 保險公司，國內(nei) 意向受讓人應在中國保險業(ye) 務領域處於(yu) 領先地位，海外意向受讓人在國家或地區保險業(ye) 務領域處於(yu) 領先地位，願意為(wei) 中國聯合財產(chan) 保險提供先進的技術、智力、經驗、創新支持，作為(wei) 長期投資者持有中國聯合財產(chan) 保險股份，自願承諾在轉讓後五年內(nei) 不轉讓目標。同時還 明確了受讓人的總資產(chan) 、次資產(chan) 和利潤水平。同時還 明確了受讓人的總資產(chan) 、次資產(chan) 和利潤水平。

正是這個(ge) 高門檻把絕大多數投資機構拒之門外，流量標準成為(wei) 一個(ge) 高概率事件。上述股權轉讓延期後，於(yu) 去年11月初再次在北交所上市，總轉讓價(jia) 格沒有變化。

然而，在這次上市中，中國聯合財產(chan) 保險放下了身份，不再要求受讓人為(wei) 保險公司，也沒有明確要求受讓人的總資產(chan) ，隻是提出意向受讓人應符合但不限於(yu) 公司法和保險法 、《保險公司股權管理辦法》等相關(guan) 法律，產(chan) 權轉讓不接受聯合轉讓，也不得委托、信托或聯合舉(ju) 牌。

與(yu) 此同時，中國聯合保險控股也以5.13億(yi) 元、5.13億(yi) 元的價(jia) 格分股轉讓股權.985億(yi) 元、5.2.049%、2.391%、2.391%、2.391%的股權以985億(yi) 元的價(jia) 格17.1億(yi) 元轉讓6.831%的股權。

隨後，北京證券交易所於(yu) 去年12月最後一天再次發布上市公告，並於(yu) 今年7月初再次進行外掛招標。多次上市，但最終無助流動投標，中國聯合財產(chan) 保險沒有對轉讓價(jia) 格做出任何讓步。

引入戰投成難事

對於(yu) 一家老牌的財產(chan) 保險公司來說，頻繁上市卻無人關(guan) 心，讓市場相當困惑。另一方麵，中國聯合財產(chan) 保險的業(ye) 務表現不錯。

數據顯示，2015年中國聯合財產(chan) 保險業(ye) 務收入394.6億(yi) 元，比2014年增長13.1%；同年淨利潤24.46億(yi) 元，比2014年增長31.8%。

今年以來，中國聯合財產(chan) 保險的保險業(ye) 務和淨利潤保持了良好的增長。根據中國聯合財產(chan) 保險第二季度償(chang) 付能力報告披露的最新數據，公司第二季度實現保險業(ye) 務收入116.33億(yi) 元， 第一季度98.44億(yi) 元增長18.17%；第二季度淨利潤7.97億(yi) 元，比第一季度1.9億(yi) 元增長3.19倍。從(cong) 償(chang) 付能力來看，中國聯合財產(chan) 保險第二季度核心償(chang) 付能力充足率和綜合償(chang) 付能力充足率均為(wei) 225%，比第一季度高出近6個(ge) 百分點。

在中國聯合控股保險旗下，中國聯合財產(chan) 保險已成為(wei) 推動業(ye) 務發展的主力軍(jun) 。正因為(wei) 如此，在今年7月舉(ju) 行的中國聯合控投保險客服節上，中國保險總經理李迎春表示，中國保險要達到百年老店，2020年收入要達到1000億(yi) 元，總資產(chan) 要達到1000億(yi) 元，資金利用要達到1000億(yi) 元，包括實際客戶要達到1000萬(wan) 戶。

對於(yu) 中國聯合控股保險的戰略框架，李迎春曾表示，要努力在2020年全麵建設中國保險集團，確保資產(chan) 管理公司盡快批準開業(ye) ，努力加強集團化建設農(nong) 業(ye) 保險公司應盡快批準，並選擇成立財富管理（銷售）公司和赛马会老品牌网站公司。目前，中國保險機構網絡超過2400家，企業(ye) 和個(ge) 人非農(nong) 業(ye) 保險客戶超過800萬(wan) ，農(nong) 業(ye) 保險客戶累計1.98億(yi) ，風險責任1.1萬(wan) 億(yi) 元。截至2015年底，總資產(chan) 為(wei) 549.38億(yi) 元。 從(cong) 這個(ge) 角度來看，經曆過資本不足危機的中國聯合控股保險已經走出了經營泥潭，正在向集團化整合資源。

疑似員工股在作祟

令市場困惑的是，保險許可證已可證已成為(wei) 社會(hui) 資本追求的對象，許多企業(ye) 正在排隊等待。然而，中國聯合財產(chan) 保險多次上市轉讓以失敗告終。

據業(ye) 內(nei) 資深專(zhuan) 家分析，很可能是中國聯合財產(chan) 保險員工股糾紛造成的，也可能是公司以上市轉讓失敗應對股工股轉讓。對此，中國聯合財產(chan) 保險業(ye) 內(nei) 人士並未表態。

據了解，早在2005年左右，由於(yu) 業(ye) 務的快速發展，中國聯合財產(chan) 保險資本難以補充，償(chang) 付能力出現危機。為(wei) 了解燃眉之急，中華聯合控股和中華聯合財險推出了員工持股計劃，成立了新疆華聯，向員工籌集5.3億(yi) 元。但當時沒有規定員工持股期限、期限屆滿後的處置方式和權益實現方式，也沒有規定員工死亡、辭職、辭退、退休不再適合員工持股。十多年後，中國聯合控股尋求上市，開始清理股權，員工股成為(wei) 羈絆。股價(jia) 是持股員工與(yu) 控股股東(dong) 矛盾的焦點。

中國聯合控股官方提出的員工股轉讓計劃是，新疆華聯轉讓中國聯合財產(chan) 保險股權的價(jia) 格預計為(wei) 1.71元/股（稅前）左右。新疆華聯轉讓中國聯合控股保險股權的價(jia) 格根據保險擔保基金退出中國控股的價(jia) 格（稅前）確定。許多持股人質疑1.71元/股的轉讓價(jia) 格，導致員工股轉讓糾紛。

今年2月，保險保障基金轉讓給中國中車、遼寧成達、台灣富邦人壽的股價(jia) 為(wei) 2.4元，也將成為(wei) 中國聯合控股保險員工股轉讓的參考價(jia) 格。

奇怪的是，自去年9月以來，中國聯合財產(chan) 保險上市轉讓的11.4億(yi) 股上市價(jia) 格為(wei) 19.494億(yi) 元，與(yu) 轉讓員工的股價(jia) 恰好相同，均為(wei) 1.71元/股。

對此，有保險分析人士指出，持股人員認為(wei) 1元認購，10年後以1.71元轉出，股價(jia) 過低， 中國聯合財產(chan) 保險以1.71元/股的價(jia) 格上市轉讓，但多次流標。中國聯合財產(chan) 保險很可能證明持股員工的股價(jia) 不低。這不能排除中國聯合財產(chan) 保險以這種方式應對員工股份轉讓問題。

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