傳統保險現金流較小 許多保險公司的流動性測試為負

導讀： 為(wei) 應對現金流缺口，一些公司準備現金或現金等價(jia) 物，以防止流動性風險，一些公司從(cong) 資產(chan) 負債(zhai) 匹配的角度加強資產(chan) 負債(zhai) 管理。

償(chang) 二代對於(yu) 保險行業(ye) 的影響力逐漸顯現。根據中國保險業(ye) 協會(hui) 公布的數據，截至今年第二季度末，已披露償(chang) 付能力數據的62家公司壽險公司，有44家壽險與(yu) 第一季度末相比，公司的綜合償(chang) 付能力有所下降。

隨著第二代補償(chang) 和中短期存續期新政的實施，一些銷售萬(wan) 能險為(wei) 主的保險公司，由於(yu) 保費結構調整後，萬(wan) 能保險保費下降，但傳(chuan) 統保險現金流較小，導致公司資金鏈青黃不接

為(wei) 了應對現金流缺口，一些公司準備了現金或現金等價(jia) 物，以防止流動性風險。一些公司還從(cong) 資產(chan) 負債(zhai) 匹配的角度加強了資產(chan) 負債(zhai) 管理，以彌補未來的現金流缺口。

多家公司的流動性測試為(wei) 負

流動性風險是指保險公司無法及時獲得足夠的資金或以合理的成本支付到期債(zhai) 務或履行其他支付義(yi) 務的風險。流動性風險監管指標是第二代償(chang) 還的核心監管指標之一壽險公司風險控製的重要內(nei) 容。

發布第二季度償(chang) 付能力報告的人壽保險公司發現，許多人壽保險公司的流動性壓力測試為(wei) 負。拖累流動性的因素包括大量高現價(jia) 產(chan) 品到期退保、保費增長疲軟、資產(chan) 長期、購買(mai) 大量資產(chan) 、固定收益資產(chan) 損失等。

其中，由於(yu) 第二代償(chang) 還、中短期存續期新政等原因，多家公司提到了壽險公司保費結構調整、新增保費不足、退保未相應減少的現象。

例如，某以銷售投連險人壽保險公司提到，公司的曆史業(ye) 務結構主要是投資連接和通用投資產(chan) 品，具有新單一保費現金流占公司整體(ti) 現金流比例大、續期保費現金流規模比例小的特點。目前，公司正處於(yu) 業(ye) 務結構調整期，在有效控製萬(wan) 能產(chan) 品銷售的同時，增加了傳(chuan) 統安全產(chan) 品的銷售。然而，傳(chuan) 統赛马会APP下载官网保單的現金流相對較小。此外，預計萬(wan) 能產(chan) 品未來退保率較高，預計未來一季度現金流差距較大。

同樣，一家合資壽險公司提到，第二季度淨現金流為(wei) 4259萬(wan) 元，主要是因為(wei) 本季度險種結構調整導致保費增長放緩，退保金額仍然較大。從(cong) 綜合流動性比率和流動性覆蓋率的計算結果來看，由於(yu) 交易現金流和投資資產(chan) 性較好，沒有流動性風險。

一家具有私人背景的人壽保險公司還提到，在基本情況和必測壓力情況下，公司預測淨現金流持續為(wei) 正，必測壓力情況1。在自測壓力情況下，預測公司第三季度、報告日後第二年、第三年淨現金流為(wei) 負。這是因為(wei) 在必測壓力情況1和自測壓力情況假設下，公司新的業(ye) 務保費和退保規模發生了很大的不利變化。

另一家人壽保險公司還表示，在基本假設下，公司整體(ti) 現金流小於(yu) 0，其他時間淨現金流大於(yu) 0，主要是因為(wei) 公司在未來兩(liang) 個(ge) 季度有大量的傳(chuan) 統保險，通用保險退保，公司第二季度開始停止銷售短期產(chan) 品，保費收入較低。

當然，也有一些公司，雖然保費增長變化不大，但保險退保顯著增加，導致流動性壓力測試也為(wei) 負值。

例如，一家中型人壽保險公司提到，由於(yu) 未來一季度有大量高現金產(chan) 品到期退保，我們(men) 的現金流預計將在下一季度淨流出，其餘(yu) 季度和年度預計將為(wei) 淨流入。總體(ti) 而言，現金流充裕。然而，在壓力場景中存在一定的差距，主要是因為(wei) 壓力測試場景非常嚴(yan) 格。在壓力場景中，新業(ye) 務簽約保費急劇下降，僅(jin) 為(wei) 去年的20%，大大增加了現金流壓力，公司不允許出售相應資產(chan) 。因此，未來三年淨現金流為(wei) 負。”

在壓力測試下，上述壽險公司不止未來三年淨現金流為(wei) 負。

上述壽險公司之一提到，在壓力情況下，假設保費收入下降，退保支出上升，明年和明年淨現金流為(wei) 正，明年第三年淨現金流為(wei) 負。自測壓力1，假設保費收入下降，退保支出上升，固定收益資產(chan) 損失，未來三年淨現金流為(wei) 負，第一年和第二年現金流差距較小，第三年資金差距較大。

另一家壽險公司還表示，上季度新增保費單交萬(wan) 能產(chan) 品占比較高，預計第三季度退保壓力較大。

應對保費、資產(chan) 和費用

為(wei) 應對未來現金流風險，壽險公司從(cong) 債(zhai) 務、資產(chan) 、成本控製等方麵加強了資產(chan) 流動性管理。

總體(ti) 而言，人壽保險公司提到了以下策略：在債(zhai) 務方麵，加強評估，定期完成保費任務，擴大新興(xing) 渠道，擴大保費收入；在資產(chan) 方麵，增強資產(chan) 流動性，振興(xing) 股票資產(chan) ，配合長期投資；管理，降低成本率，加強效率管理。

具體(ti) 來說，瑞泰人壽在債(zhai) 務方麵提到，公司將順應行業(ye) 發展趨勢，積極拓展網絡銷售，依靠意外險金融產(chan) 品銷售迅速擴大保費規模，積累客戶資源，提高公司在市場上的知名度。

吉祥人壽表示，針對可能出現淨現金流風險，加強業(ye) 務團隊評估，實施公司業(ye) 務規劃，確保公司新業(ye) 務目標的實現。同時，公司將加強對被保險客戶的安慰和說服，並積極回訪一些異常保單，以盡可能減少保險。公司擁有足夠的優(you) 質資產(chan) ，可以通過實現彌補現金流缺口，一般沒有流動性風險。

全球同方人壽提到，公司將嚴(yan) 格遵守《同方全球》人壽保險《流動性風險管理辦法》從(cong) 控製業(ye) 務發展頻率、調整產(chan) 品結構等方麵及時調整市場策略，滿足流動性管理要求，防範流動性風險。

在資產(chan) 方麵，一家人壽公司表示，為(wei) 了維持現金流，控製流動性風險，公司將繼續優(you) 化資產(chan) ，振興(xing) 股票資產(chan) ；在現金流嚴(yan) 重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰略持有項目，以滿足現金流需求，確保流動性。

瑞泰人壽表示，為(wei) 了應對未來可能麵臨(lin) 的資本缺口，公司將通過資產(chan) 贖回或回購來解決(jue) 資本缺口，一般原則是：當資本缺口小於(yu) 1億(yi) 元時，優(you) 先回購或出售股權資產(chan) ；當資本缺口超過1億(yi) 元時，債(zhai) 券將到高的原則出售。第二季度末，回購金融資產(chan) 的賬麵餘(yu) 額為(wei) 11億(yi) 元。由於(yu) 它們(men) 都是短期融資，未來的現金流出日期已經確定，因此相應的現金流出將在各種情況下得到預測，由此產(chan) 生的現金流缺口將通過未來相應的賣出回購來彌補。

吉祥人壽還提到，公司將密切關(guan) 注相關(guan) 指標，及時調整投資資產(chan) 組合，加強資產(chan) 負債(zhai) 匹配管理，有效控製高風險股權資產(chan) 投資比例，減少股權資產(chan) 價(jia) 格下跌可能產(chan) 生的不利影響，增強可變資產(chan) 配額，確保充足的現金流。同時，在非常必要的情況下，仔細研究公司相應賬戶投資組合中可出售的投資品種，遵循及時出售、對公司投資收益影響最小的原則，提前計劃出售相關(guan) 資產(chan) ，緩解和消除淨現金流為(wei) 負的風險。

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