赛马会老品牌网站壓艙石效果將顯現，保險資本負重前進

導讀：
2016年，赛马会老品牌网站、保險基金等長期基金的一舉(ju) 一動成功吸引了a股市場的關(guan) 注。個(ge) 別保險公司被監管……長期價(jia) 值投資者經常采取行動。那麽(me) ，2017年赛马会老品牌网站和保險資金將何去何從(cong) 呢？那麽(me) ，2017年赛马会老品牌网站和保險資金將何去何從(cong) 呢？

赛马会老品牌网站

一方麵，赛马会老品牌网站進入市場的最終工作正在如火如荼地進行，領先部隊將在年底完成千裏躍進。2017年，市場將繼續逐步見證更多赛马会老品牌网站逐步進入市場的效果。機構投資者和個(ge) 人投資者都期待著搭便車進入市場。市場也期待著後續赛马会老品牌网站收集和市場進入的具體(ti) 細節。

養(yang) 老投資的技術問題得到了重視。社保基金理事會(hui) 規劃研究部檢查員熊軍(jun) 表示，長期回報對赛马会老品牌网站待遇影響很大，長期回報主要來自三個(ge) 方麵，長期平均風險敞口是核心，另外兩(liang) 個(ge) 回報主要來自受托人的投資管理能力和投資經理的投資能力，是通過社會(hui) 動態調整和選擇和股票實現的資產(chan) 回報。要確定長期平均風險敞口，需要平衡管理短期波動風險和提高長期回報的要求。要提高養(yang) 老基金的長期回報，首先要深入思考的是長期平均風險敞口是否合理。

熊軍(jun) 在完善赛马会老品牌网站經營機製和管理體(ti) 係時，建議用相對回報體(ti) 係代替簡單的絕對回報。所謂相對回報，就是以長期風險投資敞口為(wei) 長期投資錨，有限調整經濟市場變化，有效控製赛马会老品牌网站風險水平。此外，赛马会老品牌网站的投資模式、工具和策略都有創新的空間。

保險

12月，保險基金投資逐漸在監管機構加強風險控製和投資合規的聲音中迎來了新年的鍾聲。2016年，經過資本市場的輪流考驗和進一步監管規範，保險公司將何去何從(cong) ？

據新華社報道，中國保監會(hui) 將對症下藥，保持保險基金投資的風險底線。為(wei) 了充分發揮股東(dong) 之間的監督製衡作用，中國保監會(hui) 將考慮從(cong) 51%進一步降低到1/3以下，仔細研究保險公司單一股東(dong) 持股比例的上限。

針對個(ge) 別保險機構的激進投資，中國保監會(hui) 近期也將出台相關(guan) 措施進行限製。陳文輝表示，將明確禁止保險機構與(yu) 非保險一致行動人共同收購上市公司，明確保險公司重大股票投資的新部分資金應使用自有資金，不得使用保險資金。重大股票投資行為(wei) 必須向中國保監會(hui) 備案，上市公司收購必須提前報中國保監會(hui) 批準。

中國保監會(hui) 副主席陳文輝表示，中國保監會(hui) 還計劃將股權資產(chan) 占保險公司總資產(chan) 的比例從(cong) 40%降至30%，將單股投資占保險公司總資產(chan) 的比例從(cong) 10%降至5%，收回去年股市異常波動時放寬的投資比例，防止一些激進保險機構利用漏洞。

那麽(me) ，2017年保險公司的保費和投資業(ye) 績如何？

從(cong) 保險公司的負債(zhai) 端，即承保端來看

對於(yu) 保費收入，分析人士已經做出了保持增長的判斷。海通證券分析師孫婷表示，2017年，保險公司將降低政策預定利率，降低長期低利率萬(wan) 能險結算利率，降低負債(zhai) 成本。同時，價(jia) 值轉型必將進一步提高新的業(ye) 務價(jia) 值率。

中國銀行國際證券分析師魏濤認為(wei) ，隨著政策的自由化、保費規模的增長和投資環境的變化，以通用保險為(wei) 代表的中短期產(chan) 品規模的快速擴張和保險資本的標誌引起了監管機構和行業(ye) 內(nei) 外的關(guan) 注和擔憂。中國保監會(hui) 不斷發布監管規定，新規定存在過渡期。保險公司有足夠的準備時間和替代產(chan) 品。預計未來保費增長不會(hui) 急劇下降，2017年可能保持近30%的增長率，2017年財險行業(ye) 增長率將保持在10%左右。

從(cong) 保險公司的資產(chan) 端，即投資端來看

保險公司仍承受著明顯的壓力。孫婷認為(wei) ，假設股市波動較小，預計2017年保險業(ye) 股票資產(chan) 投資收益率將達到5.46%，新資產(chan) 投資收益率將穩定在4.82%，保險資金使用收益率將達到5.33%。由於(yu) 經濟增長和通脹預期上升，預計2017年利率將上升，新資產(chan) 投資收益率將穩定。預計2017年上市保險公司將增加優(you) 先股、金融產(chan) 品、基礎設施債(zhai) 權投資計劃、優(you) 質未上市股權、海外資產(chan) 等配置。進一步優(you) 化資產(chan) 配置結構也有利於(yu) 穩定新資產(chan) 收益率。”

招商證券(香港)分析師李文兵預計，當經濟穩定和人民幣貶值風險大幅釋放時，A2017年股價(jia) 暴跌的概率不高，因此2017年保險公司總投資回報率明顯高於(yu) 2016年。但由於(yu) 長期利率下降趨勢和資產(chan) 短缺因素，保險公司淨投資回報率將下降。

但這並不意味著2017年保險資金前景黯淡，相反，通過各種配置，保險資金有望迎來新的春天。根據中金公司的草根調查，2017年，保險公司對非標準資產(chan) 和股票投資包括私募股權投資)更感興(xing) 趣。受低基數影響，海外投資比例有望快速增長，港股將成為(wei) 投資重點。黃傑表示，目前非標資產(chan) 的保險資本配置約為(wei) 13%。預計2017年保險資本總投資回報率將同比提高，行業(ye) 淨投資回報率將下降至4.5%，綜合投資回報率將同比提高至4.8%。

申萬(wan) 宏源證券分析師王雲(yun) 表示，近年來，各種資產(chan) 之間的保險資本配置比例發生了顯著變化，債(zhai) 券、現金資產(chan) 配置比例持續下降，替代比例持續上升，在通脹預期下，預計2017年新投資產(chan) 收益率穩定，上市保險公司資產(chan) 將呈現邊際改善趨勢。

2017年險企重大挑戰:資產(chan) 負債(zhai) 匹配

在債(zhai) 務方麵有增量，資產(chan) 方麵有壓力的判斷下，保險業(ye) 對資產(chan) 負債(zhai) 匹配的關(guan) 注也得到了明顯的體(ti) 現。王認為(wei) ，在短期內(nei) ，保險公司自2016年底實施第二代以來迎來了第一次重大考驗，保險資本繼續增加重倉(cang) 庫或推動股價(jia) 上漲，提高償(chang) 付能力。全行業(ye) 通用保險費增長下降，但部分保險公司通用保險費增長迅速，配置壓力仍較大。

太平保險集團認為(wei) ，有必要辯證地看待保險資產(chan) 和負債(zhai) 的匹配。一方麵，資產(chan) 負債(zhai) 不匹配的失敗確實可能導致危機，但另一方麵，完全消除資產(chan) 負債(zhai) 不匹配也可能損失更高的潛在回報。由於(yu) 固定收益資產(chan) 難以覆蓋較高的負債(zhai) 成本，中國保險業(ye) 的實際選擇是通過錯配資產(chan) 負債(zhai) 獲得較高的收益來彌補差距。做好資產(chan) 負債(zhai) 錯配，必須大力提高投資能力，嚴(yan) 格防範風險。

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