近百家保險公司的償付能力下降，中法中融未達標

導讀：
2016年第四季度保險公司償(chang) 付能力報告日前陸續發布。截至2月7日，已有123家保險公司披露了2016年第四季度的償(chang) 付能力報告。據不完全統計，截至2月7日，已有123家保險公司披露了2016年第四季度的償(chang) 付能力報告。其中，94家保險公司的償(chang) 付能力較第三季度有所下降，占76%；與(yu) 2016年第三季度末相比，保險公司的償(chang) 付能力繼續下降。

繼續下降

截至昨日，已披露償(chang) 付能力報告的123家公司保險公司中，有56家壽險核心償(chang) 付能力充足率中位數為(wei) 193%，63家財險核心償(chang) 付能力充足率中位數為(wei) 307%的公司保險核心償(chang) 付能力充足率中位數為(wei) 254%的公司。

具體(ti) 來說，與(yu) 第三季度末相比，44家人身保險公司的償(chang) 付能力下降；47家財產(chan) 保險公司下降；3家再保險公司下降。

壽險中國聯合人壽、華匯人壽、中韓人壽在公司中排名前三。

前海財產(chan) 保險、海峽金橋、珠穆朗瑪峰財產(chan) 保險三家新一代財產(chan) 保險公司的償(chang) 付能力較第三季度下降。這些公司成立時間短，業(ye) 務規模相對較小，即使下降，償(chang) 付能力仍遠遠超過監管要求。

雖然保險公司在第四季度末的償(chang) 付能力呈下降趨勢，但自第二代償(chang) 付運營以來，該行業(ye) 的整體(ti) 償(chang) 付能力已經足夠穩定。2016年第三季度末，財產(chan) 保險公司，壽險第二代公司和再保險公司的平均綜合償(chang) 付能力充足率分別為(wei) 278%、250%和418%，核心償(chang) 付能力平均充足率分別為(wei) 255%、227%和418%，遠高於(yu) 100%和50%。2015年第一季度13家償(chang) 付能力不達標公司降至2016年6月底3家，達標公司數量占98%。

兩(liang) 家公司的償(chang) 付能力未達標

在第二代補償(chang) 製度下，要求保險公司核心償(chang) 付能力充足率和綜合償(chang) 付能力充足率分別保持在50%和100%以上。

據統計，截至2月7日，已披露2016年第四季度償(chang) 付能力報告的123家保險公司中，僅(jin) 有兩(liang) 家未達標——中法人壽核心償(chang) 付能力充足率和綜合償(chang) 付能力充足率為(wei) -140.31%，新光海航人壽核心償(chang) 付能力充足率和綜合償(chang) 付能力充足率為(wei) -116.45%。2016年第三季度末，兩(liang) 家保險公司的償(chang) 付能力充足率為(wei) 負。

但去年11月，中法人壽董事會(hui) 通過增資擴股計劃引進兩(liang) 位新股東(dong) 。增資後，注冊(ce) 資本將從(cong) 2億(yi) 元增加到15億(yi) 元，嚴(yan) 重缺乏償(chang) 付能力有望改善。

值得一提的是，去年11月，同樣嚴(yan) 重缺乏償(chang) 付能力的中融人壽增資40億(yi) 元，綜合償(chang) 付能力充足率從(cong) 2016年第三季度末的-41.91%提高到131.3%。

雖然大多數公司都符合監管要求，但一些人壽保險公司的償(chang) 付能力正接近監管紅線。前海人壽和富德人壽的核心償(chang) 付能力充足率分別為(wei) 56.23%和75%；瑞泰人壽、恒大人壽、前海人壽、和諧健康、富德人壽的綜合償(chang) 付能力充足率分別為(wei) 108.31%、109.68%、112.47%、113.67%和114%。

流動性管理挑戰增加

自去年第二季度以來，隨著理財險被放入籠子，銷售理財保險排名靠前的保險公司業(ye) 務增長率出現拐點，流動性問題備受關(guan) 注。

梳理發現，雖然行業(ye) 整體(ti) 流動性充足，但許多公司的綜合流動性比下降，並將采取多種措施管理流動性。

富德生命人壽第四季度末測試顯示，公司3個(ge) 月內(nei) 綜合流動性比為(wei) 167%，比上季度測試的316%下降149個(ge) 百分點。在基準情況下，預計未來三四季度現金流將為(wei) 淨流出。生命人壽解釋說，由於(yu) 壓力場景測試條件非常嚴(yan) 格，新業(ye) 務簽約保費僅(jin) 降至去年的20%，大大增加了現金流壓力，公司不允許出售相應資產(chan) ，未來三年淨現金流為(wei) 負。

為(wei) 了維持現金流，壽命表示將繼續優(you) 化資產(chan) ，振興(xing) 股票資產(chan) ；在現金流嚴(yan) 重缺口等特殊情況下，可以提前退出非戰略持有項目，以滿足公司的現金流需求。

雖然天安財產(chan) 保險第四季度的償(chang) 付能力有所提高，但綜合流動性比率從(cong) 上季度的450%下降到103%。據披露，公司未來三個(ge) 月和一年的綜合流動性比率分別為(wei) 103.21%和116.21%。雖然指標大於(yu) 100%，但流動性不足。

數據顯示，公司一年以上的綜合流動率為(wei) 38.93%，表明公司2018年麵臨(lin) 較大的現金流壓力，需要進一步加強債(zhai) 務端銷售管理和資產(chan) 端配置管理，以提高資產(chan) 流動性，確保到期債(zhai) 務的及時支付。

然而，在極端壓力測試中，天安財產(chan) 保險的流動性覆蓋率達到837%，遠高於(yu) 200%，表明公司配置了足夠的流動性資產(chan) ，以滿足未來現金流的需求。

普華永道中國保險業(ye) 合夥(huo) 人周星表示：保險公司的現金流規劃與(yu) 公司的發展戰略有關(guan) ，單一指標的增減隻是一個(ge) 維度。，隨著新業(ye) 務增長放緩，各公司應根據自身情況采取不同的流動性管理策略。

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