監管機構驅使保險資金脫虛向實的股票規模超過1.65萬億

導讀：
監管部門強行按下了轟轟烈烈的險資舉(ju) 牌潮，下一步，保險資金的走勢成為(wei) 市場關(guan) 注的焦點。

1月4日，中國保險根據資產(chan) 管理協會(hui) 發布的統計數據，截至2016年底，保險資產(chan) 管理機構已啟動設立651項債(zhai) 權、股權和項目資產(chan) 支持計劃，總注冊(ce) 金額為(wei) 1.652489萬(wan) 億(yi) 元。同時，2016年，保險資產(chan) 管理機構注冊(ce) 各類資產(chan) 管理產(chan) 品152種，總注冊(ce) 規模3174.39億(yi) 元，比2015年增加25.6%和17.3%，主要投資基礎設施、房地產(chan) 、棚戶區改造、經濟適用房等實體(ti) 經濟和民生建設。

2016年原保險業(ye) 保費收入超過3萬(wan) 億(yi) 元，保險業(ye) 總資產(chan) 超過15萬(wan) 億(yi) 元。保險資本支持實體(ti) 經濟在總規模和新規模上的增長率約為(wei) 10%。這個(ge) 數字還有增長的空間，但關(guan) 鍵也取決(jue) 於(yu) 實體(ti) 經濟增長對保險資本的回報。國內(nei) 一家大型保險資產(chan) 管理機構的負責人承認。

基礎設施能源交通占多數

到2016年底，在保險資金總規模超過1.65萬(wan) 億(yi) 元的資產(chan) 管理產(chan) 品中，房地產(chan) 投資規模最高達4800.92億(yi) 元；其次是交通，累計投資4797.63億(yi) 元；能源投資2445.4億(yi) 元。2016年，實體(ti) 經濟和民生建設領域新增保險資金3000多億(yi) 元，主要涵蓋基礎設施、房地產(chan) 、棚戶區改造、經濟適用房等。其中，基礎設施債(zhai) 權投資計劃57個(ge) ，注冊(ce) 規模1477.53億(yi) 元；房地產(chan) 債(zhai) 權投資計劃77個(ge) ，注冊(ce) 規模1001.86億(yi) 元；股權投資計劃18個(ge) ，注冊(ce) 規模695億(yi) 元。

值得注意的是，為(wei) 了促進保險金進一步支持實體(ti) 經濟，2016年8月1日，中國保監會(hui) 實施了新的保險基金間接投資基礎設施項目管理措施，新措施規定保險投資計劃投資範圍擴大到所有基礎設施項目，特別是高端製造業(ye) （高強度汽車板）、醫療行業(ye) 投資。其次，增加了政府與(yu) 社會(hui) 資本的合作(PPP)模型投資基礎設施項目。新辦法實施後，太平-上海建設都江堰濱江新區基礎設施注冊(ce) (PPP)項目債(zhai) 權投資計劃，投資都江堰濱江新區基礎設施項目。新辦法實施以來，注冊(ce) 債(zhai) 權投資計劃91項，規模2140億(yi) 元，分別占2016年注冊(ce) 數量和規模的59.9%和67.4%。

2017年1月4日，中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 副秘書(shu) 長陳國力透露，保險資金正在積極布局PPP在資產(chan) 管理信息交互係統上發布了傳(chuan) 統的基礎設施項目和綠色金融項目PPP1077個(ge) 項目可投資1.92萬(wan) 億(yi) 元，但目前參與(yu) 保險資金PPP該渠道尚未完全開放，將與(yu) 各方合作開放流程，投資保險資金PPP項目提供行業(ye) 指導。

事實上，盡管2016年保險基金資產(chan) 管理計劃的絕對金額有了很大的改善，但業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，保險業(ye) 總資產(chan) 的比例仍遠低於(yu) 前兩(liang) 年。

2014年和2015年，保險資產(chan) 管理產(chan) 品的規模占行業(ye) 總資產(chan) 的20%。萬(wan) 能險產(chan) 品銷售，尤其是這些中短期產(chan) 品，根本無法與(yu) 長期投資的實體(ti) 經濟項目相匹配，導致明升暗降。一些新成立的保險公司他們(men) 對保險資金的需求不是做與(yu) 行業(ye) 一致的事情，而是貪婪地吸收資金來賺取資本市場的資金。2017年1月5日，保險業(ye) 高級人士指出。

收益率不低

與(yu) 資本市場的起伏相比，基礎設施債(zhai) 權項目可以為(wei) 保險資金帶來長期穩定的回報。

根據中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 2017年1月4日公布的各種數據，基礎設施債(zhai) 權投資計劃平均收益率為(wei) 5.47%，房地產(chan) 債(zhai) 權投資計劃平均收益率為(wei) 6.26%。業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，這兩(liang) 個(ge) 收益率數據並不低。

此前，北京大學風險管理與(yu) 保險係主任鄭偉(wei) 指出，保險基金作為(wei) 重要的機構投資者，也是資本市場長期基金的重要來源，可以彌補市場的資本不足，對資本市場的良性發展起著重要作用。因此，應支持符合監管規則和保險基金長期投資理念的行為(wei) 。

隨著2016年信用違約事件的不斷爆發，保險資金的使用也麵臨(lin) 著巨大的風險敞口。今年，保險資金應保持係統性風險底線，保險資產(chan) 配置壓力巨大，不僅(jin) 要提高資本配置效率，而且要防範風險。

陳國力指出：今年，我們(men) 將進一步完善信用風險監測係統，完善資產(chan) 管理信息交互係統建設，利用信息係統整的閉環，提高行業(ye) 風險防範能力。

值得一提的是，上述信息交互係統被視為(wei) 2016年5月26日正式推出的金融淘寶平台，37家簽約機構可以通過係統發布信息，覆蓋銀行、保險、證券、基金、信托、租賃等金融領域。截至2016年底，上述金融機構已發布1603個(ge) 項目，總投資規模39204億(yi) 元。

此外，為(wei) 促進保險資金投資PPP保險資產(chan) 管理協會(hui) 與(yu) 國家發改委建立了投融資合作對接機製，通過係統發布了傳(chuan) 統基礎設施PPP項目1077個(ge) ，投資19201億(yi) 元，涉及能源、交通、水利、環保、農(nong) 業(ye) 、林業(ye) 、重大市政工程等7個(ge) 領域。今年將完善投資後管理，加強信息披露，把風險防範放在更重要的位置，促進保險資金的順利參與(yu) PPP該模式還將與(yu) 國家發展和改革委員會(hui) 和清華大學合作PPP通道開通。

2016年，綠色金融領域也投入了5000多億(yi) 元的保險資金。數據顯示，截至2016年底，綠色基金實體(ti) 項目投資規模達到5257.98億(yi) 元，投資規模達到39.02%。該項目涵蓋潔交通、清潔能源、資源節約回收、汙染防治等領域。另外，到2016年底，險資以債(zhai) 權、股權計劃的形式參與(yu) 投資一帶一路項目，累計投資5922.64億(yi) 元。

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