監督設立準入負麵清單，四類投資者不能投保險

導讀：
近年來，在保險業(ye) 內(nei) 外部環境不斷優(you) 化的情況下，各種社會(hui) 資本發起設立、收購或入股保險公司的積極性不斷提高，包括上市公司。在投資保險業(ye) 的新熱潮中，社會(hui) 資本在投資主體(ti) 身份、資本來源、資本結構等方麵存在一些新的現象和問題，迫切需要規範新的製度。在投資保險業(ye) 的新熱潮中，社會(hui) 資本在投資主體(ti) 身份、資本來源、資本結構等方麵存在一些新的現象和問題，迫切需要規範新的製度。

在此背景下，中國保監會(hui) 修訂了控股股東(dong) ，特別是重要股東(dong) 的入口《保險公司《股權管理辦法》（以下簡稱《辦法》）昨日征求公眾(zhong) 意見。其核心內(nei) 容包括：進一步嚴(yan) 格執行股東(dong) 準入標準，建立負麵市場準入清單，明確哪些投資者不能投資保險、不能控製保險；同時，加強對股權結構的監管，將保險公司股東(dong) 分為(wei) 三類，將單一股東(dong) 持股比例的上限從(cong) 51%降低到1/3，以發揮製衡作用，防止不正當利益轉移的風險。

據接近監管部門的知情人士透露，該措施並不限製社會(hui) 資本投資保險公司不給隻想渾水摸魚的人機會(hui) ，而是讓那些了解保險業(ye) 經營特點，真正想做保險的投資者進入保險業(ye) 。

首先是負麵準入清單

哪些投資者不合格

最近，中國保監會(hui) 相關(guan) 負責人多次明確表示：讓那些真正想做保險的人做保險，絕不能讓保險公司成為(wei) 大股東(dong) 的融資平台和自動取款機，特別是在產(chan) 業(ye) 和金融結合中建立牢固的風險隔離牆。

為(wei) 此，本辦法建立了三個(ge) 負麵清單，包括哪些投資者不能投資保險，哪些投資者不能控製保險，哪些資金不能投資保險，進一步明確政策導向，嚴(yan) 格投資者準入條件，確保投資者資金來源的真實合法性。

那麽(me) ，哪些投資者和資金會(hui) 被阻止呢？

首先，以下四類投資者不能投資保險。第一，股權結構不清楚或者有所有權糾紛的；第二，被列入最高人民法院不誠實被執行人名單的；第三，委托他人或者接受他人委托保險公司股權的；第四，投資保險公司，隱瞞或者遺漏重要信息，或者對保險公司經營失敗負重大責任，或者對保險公司的重大違規行為(wei) 負責，或者拒絕與(yu) 監管機構合作。

同樣，也有四種投資者不能控製保險。一是現金流波動受經濟繁榮影響較大；二是公開市場投資記錄不良；三是不誠實商業(ye) 行為(wei) ，造成不良影響；四是有關(guan) 部門核實不當行為(wei) 。

此外，還有四種資金不能投資保險。一是與(yu) 保險公司有關(guan) 的貸款；二是以保險公司存款或其他資產(chan) 為(wei) 質押取得相關(guan) 資金；三是以保險公司投資信托計劃、私募股權基金、股權投資取得相關(guan) 資金；第四，保險公司的財務影響或與(yu) 保險公司關(guan) 係不當取得的資金。

據業(ye) 內(nei) 人士分析，從(cong) 現金流波動受經濟繁榮影響較大等具體(ti) 情況來看，在申請新設立或參與(yu) 保險公司的近100家上市公司中，具有一定比例行業(ye) 背景的公司可能不符合要求。

將股東(dong) 分為(wei) 三類

單股東(dong) 持股上限降至1/3

在明確了哪些投資者和哪些基金不能投資保險或控製保險後，市場關(guan) 樣的投資者可以進來，什麽(me) 樣的錢可以進來，什麽(me) 樣的方式可以進來。

根據《辦法》，根據分類管理的監管原則，根據股東(dong) 的持股比例和對保險公司經營管理的影響，將保險公司股東(dong) 分為(wei) 三類，明確了投資比例的限製：一是控製股東(dong) ，持股比例在20%至1/3之間；二是戰略股東(dong) ，持股比例在10%至20%之間；三是金融股東(dong) ，持股比例低於(yu) 10%。

值得注意的是，從(cong) 以上劃分來看，本辦法將保險公司單一股東(dong) 持股比例的上限從(cong) 51%降至1/3。

接近監管部門的知情人士解釋說，這是廣泛征求行業(ye) 意見和反複論證的結果。對於(yu) 保險公司來說，股權過於(yu) 分散，容易導致內(nei) 部控製、股東(dong) 搭便車心態等問題，製約公司發展；但是，如果股權過於(yu) 集中，不利於(yu) 發揮股東(dong) 之間的監督製衡作用，容易損害小股東(dong) 的利益，對保險資金的安全性和保單持有人的利益構成風險隱患，甚至可能進行不正當的利益轉移。

那麽(me) ，單一股東(dong) 持股比例上限的下調會(hui) 追溯到現有保險公司的股權結構嗎？一位接近監管部門的知情人士表示：單一股東(dong) 持股比例上限將從(cong) 51%降至1/3，不會(hui) 追溯大多數已經成立的保險公司，但會(hui) 引導有問題的保險公司。

進一步提高股東(dong) 準入門檻的原則是讓真正想做保險的人進入保險業(ye) ，確保‘姓保險’。根據上述知情人士的分析，主要嚴(yan) 格控製戰略股東(dong) 的資質，如戰略股東(dong) 核心業(ye) 務突出、投資行為(wei) 穩定、連續三年盈利等；控製股東(dong) 除滿足戰略股東(dong) 應具備的條件外，還應滿足總資產(chan) 不低於(yu) 100億(yi) 元、淨資產(chan) 不低於(yu) 總資產(chan) 30%、資產(chan) 負債(zhai) 率和財務杠杆率不高於(yu) 行業(ye) 平均水平的條件。

中國保監會(hui) 相關(guan) 負責人表示，措施加強了對保險公司股權結構和真實股東(dong) 的滲透監管，在注重股東(dong) 資本實力、持續投資能力的前提下，更加注重行業(ye) 背景、個(ge) 人素質、管理團隊、以往投資，確保其符合保險業(ye) 理性投資心態的特點和穩定的經營理念。

投資者數設紅線

另有一至三年的禁售期

此外，社會(hui) 資本投資保險公司的股權比例和所能投資保險公司的數量是社會(hui) 關(guan) 注的熱點話題，也是股權監管的關(guan) 鍵點之一。

本辦法對此有明確規定。一是持股比例(關(guan) 聯持股合並計算):除規定單個(ge) 股東(dong) 不超過1/3外，單個(ge) 有限合夥(huo) 企業(ye) 不超過5%，合計不超過15%，而自然人、資產(chan) 管理計劃、信托產(chan) 品、事業(ye) 單位、社會(hui) 團體(ti) 不超過10%。但《辦法》除規定保險公司因專(zhuan) 業(ye) 化或集團化經營需要投資設立保險公司、經保監會(hui) 批準采取風險處置措施外，其持股比例上限不受限製。

二是關(guan) 於(yu) 投資者數量：隻有一名同一投資者成為(wei) （經營類似業(ye) 務）控製股東(dong) ，不超過兩(liang) 名戰略股東(dong) 成為(wei) 戰略股東(dong) ，成為(wei) 金融股東(dong) 的數量不受限製。本辦法還規定了上述兩(liang) 種特殊情況，但保險公司投資的專(zhuan) 業(ye) 保險公司的控製權不得在5年內(nei) 轉讓。

除了提前提高準入門檻外，《辦法》還明確規範了已成為(wei) 保險公司投資者的股東(dong) 行為(wei) 。

最值得注意的是，根據不同類別的股東(dong) ，設定了1至3年的股權禁止期。具體(ti) 來說，控製、戰略和金融股東(dong) 自保險公司成立之日起3年、2年、1年內(nei) 不得轉讓股權。

在業(ye) 內(nei) 資深人士看來，設定一定時間的禁售期主要是為(wei) 了防止投機性股東(dong) 。目前，保險許可證仍然是一種相對稀缺的資源。一些社會(hui) 資本以投機許可證的心態發起成立保險公司，然後在開業(ye) 後出售溢價(jia) 。這種急功近利的投資理念嚴(yan) 重影響了保險公司的正常運作。

該措施還加強了對相關(guan) 風險和隱患的審查措施和問責製。通過事前披露、事中追查、事後問責等一係列監管手段，建立了全鏈股權管理審查問責機製，采取公共監督、股東(dong) 承諾、特殊章程、嚴(yan) 格問責等措施，有效防範和控製風險。

《辦法》的修訂無疑給盲目投資保險業(ye) 的投資者敲響了警鍾。中國保監會(hui) 相關(guan) 負責人表示，中國保監會(hui) 將堅持從(cong) 公司標準和風險監管的角度，繼續完善保險公司股權監管體(ti) 係建設，有效提高公司治理的科學性和有效性。中國保監會(hui) 歡迎社會(hui) 各界廣泛提出意見，並將根據反饋加快《辦法》的後續立法程序。

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