國壽市值將被中國平安趕超：前者業績下降，後者報告好消息

導讀：
近日，平安和中國人壽先後發布了2016年報。平安營業(ye) 收入774.88億(yi) 元，同比增長11.7%，淨利潤723.68億(yi) 元，同比增長11.0%。平安營業(ye) 收入774.88億(yi) 元，同比增長11.7%，淨利潤723.68億(yi) 元，同比增長11.0%。中國人壽營業(ye) 收入5497.71億(yi) 元，同比增長7.5%，淨利潤191.27億(yi) 元，同比下降44.9%。

業(ye) 績傳(chuan) 遞到市場。市場價(jia) 值，中國人壽與(yu) 中國平安越來越近，兩(liang) 者觸手可及。

數據顯示，2015年4月，中國人壽創下42.50的最高價(jia) 格，截至3月24日收盤股價(jia) 24.9元，股價(jia) 下跌40%，市值7037.91億(yi) 元；2015年5月，中國平安股價(jia) 最高時報為(wei) 94.30元，3月24日收盤股價(jia) 為(wei) 36.55元

中國人壽遭受轉型痛苦減持證金公司

至於(yu) 利潤不佳的原因，中國人壽在年度報告中解釋說，它主要受到兩(liang) 個(ge) 方麵的影響。一是受利率下降、資本市場波動等影響，導致總投資回報下降；二是受投資回報下降和傳(chuan) 統保險準備金折扣率假設更新的影響，淨利潤大幅下降。

據報道，雖然中國人壽不利，但交銀國際仍保持長期買(mai) 入評級。

交銀國際認為(wei) ，中國人壽與(yu) 中國和平中國太保相比，更受A
股市反彈。其次，去年第四季度，中國人壽交出了一份令人眼花繚亂(luan) 的成績單。第四季度淨利潤為(wei) 55.99億(yi) 元，是今年第一季度最高，同比增長4倍以上；同時，全年保費收入2位數增長也達到了2009年以來的最高增長率，規模繼續擴大。預計下半年結構調整效果將繼續顯現。

然而，仍有大股東(dong) 決(jue) 定減持。證金公司目前持有5.72億(yi) 股，減持1953.65萬(wan) 股，中國核工業(ye) 集團持有1240萬(wan) 股，減持760萬(wan) 股。

據媒體(ti) 報道，近年來，中國人壽的市場份額一直被侵蝕，連續六年下降，從(cong) 三分天下跌破20%。

據統計，2011年至2016年，中國人壽壽險市場份額分別為(wei) 33.3%、32.4%、30.4%、26.1%、23%、19.9%。

據報道，業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，保險新一輪產(chan) 業(ye) 改革轉型已進入深水區。壽險工業(ye) 市場化改革解決(jue) 了生存問題，下一輪改革麵臨(lin) 轉型窗口期，旨在發展。

中國人壽一直在嚐試價(jia) 值轉型和結構調整，但轉型的痛苦仍在繼續。麵臨(lin) 利率下降、中小型保險企業(ye) 搶單、個(ge) 人保險渠道勞動力成本上升、多元化經營結構調整等諸多挑戰。

業(ye) 內(nei) 專(zhuan) 家認為(wei) ，保險市場可能會(hui) 分化，大、中、小規模壽險隨著公司分化的加劇，上市保險公司之間的差距將逐漸擴大。

中國平安賺了723億(yi) 管理層直言股價(jia) 被低估

有些人快樂(le) ，有些人擔心。在經濟低迷的背景下，中國人壽不景氣，但這裏的風景很好。

據報道，2016年平安營業(ye) 收入774.88億(yi) 元，同比增長11.7%；淨利潤723.68億(yi) 元，其中母公司淨利潤623.94億(yi) 元，過去13年複合增長率超過28%。

然而，據《中國經濟時報》報道，中國平安一直受到市盈率不佳的困擾。在業(ye) 績發布會(hui) 上，平安管理層抱怨股價(jia) 被低估。

中國平安總經理任匯川說：平安是少數a股價(jia) 格低於(yu) H股的公司之一，市值比內(nei) 含價(jia) 值低10%左右。

數據顯示，中國平安的市盈率目前是保險業(ye) 中最低的，其動態市盈率僅(jin) 為(wei) 11倍左右。中國人壽市盈率為(wei) 38倍，中國太平洋保險新華保險市盈率為(wei) 20倍。

原因是，有人認為(wei) ，按照傳(chuan) 統的評價(jia) 模式，中國平安遭受了多元化經營的損失。傳(chuan) 統的評價(jia) 標準更喜歡專(zhuan) 注於(yu) 主營業(ye) 務的公司，認為(wei) 多元化經營公司很難充分發揮各部門的最大效益，一般會(hui) 給予轉換評價(jia) ，但這可能不準確。

最近，許多國際評級機構得到了積極的評價(jia) 。據媒體(ti) 報道，麥格理最近發表了一份關(guan) 於(yu) 中國平安H股的報告，將目標價(jia) 格從(cong) 62元提高到64元，並將其評級為(wei) 跑贏市場。大和對平安H股進行了持有評級，目標價(jia) 格為(wei) 42元。德國銀行的目標價(jia) 格為(wei) 56.2元，評級為(wei) 買(mai) 入，花旗的目標價(jia) 格為(wei) 58元。

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