A股票定海神針：保險資金的本質不變

導讀：
近日，保監部門連出重拳，頂格處罰兩(liang) 家保險企業(ye) ，嚴(yan) 格規範激進、非法投資的聲音鏗鏘有力。一些市場擔憂隨之而來:曾經穩定a股的定海神針保險資金會(hui) 停止嗎？一些市場擔憂隨之而來:曾經穩定a股的定海神針保險資金會(hui) 停止嗎？

以市場關(guan) 注的問題，以及京滬的許多主流保險機構投資經理進行了溝通。從(cong) 這些一線交易者口中，我們(men) 聽到了以下四個(ge) 含義(yi) :

首先，上述擔憂實在令人擔憂。監管打擊的初衷是糾正個(ge) 別保險機構的投資行為(wei) 。通過讓個(ge) 別不聽話的壞孩子變得好，鞏固整個(ge) 保險業(ye) 來之不易的良好局麵，而不是用棍子殺死保險資金進入市場。

中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 的一項行業(ye) 內(nei) 部調查還顯示，截至目前，94%以上的保險並沒有控製上市公司或成為(wei) 大股東(dong) 的想法，隻是希望在未來獲得良好的財務投資回報，成為(wei) 友好投資者。

目前，兩(liang) 家受罰保險機構的股權投資規模不足600億(yi) 元，僅(jin) 占所有保險資金股權投資總額的3%。這兩(liang) 家保險公司的定向規範不會(hui) 影響大格局。

第二，作為(wei) 一個(ge) 重要的機構投資者，大量的保險基金仍將積極參與(yu) 資本市場，絕對規模不會(hui) 少，隻會(hui) 多。

近年來，保險基金股權投資比例穩定在10%至15%之間。雖然相對比例變化不大，但絕對規模穩步提高。這是因為(wei) 整個(ge) 保險業(ye) 的保費規模逐年快速增長，相應保險基金投資股市的絕對規模也在穩步增長。

從(cong) 目前的趨勢來看，隨著我國逐漸老齡化，人們(men) 越來越重視養(yang) 老和健康，保險意識大大提高，保費收入在十三五期間保持穩定增長勢頭是一個(ge) 確定性事件，其投資資本市場力度也將相應提高。特別是在優(you) 質資產(chan) 短缺改善之前，與(yu) 房地產(chan) 市場和債(zhai) 券市場相比，a股對保險基金的吸引力並不高。

第三，保險金將逐步回歸中長期資金運作軌道，定海神針的作用隻會(hui) 加強，不會(hui) 減弱。

一方麵，隨著監管部門對中短期存續期產(chan) 品的整改，壽險產(chan) 品期限逐漸延長，相應增加低估值、高股息、良好現金流等藍籌股的長期投資；另一方麵，監管強調保險投資也叫保險，少做甚至不做行業(ye) 跨度大，不熟悉，更不用說快速賺錢、暴利、吃胖心理了。

上述保險機構投資經理承認，未來保險基金將配置更多的行業(ye) ，包括醫療、赛马会老品牌网站、健康和綠色金融，符合國家戰略導向，與(yu) 主要保險業(ye) 務高度相關(guan) ，這不僅(jin) 是保險機構熟悉的領域，而且具有協同效應。

發達國家的經驗也表明，隨著保險市場的日益標準化和股票市場體(ti) 係的日益完善，保險基金在機構投資者中的比例繼續高於(yu) 30%、45%和70%。保險基金將成為(wei) 金融市場和實體(ti) 經濟發展的重要推動者、建設者和穩定者，這是全球市場的總體(ti) 趨勢。

第四，在中長跑的路上，保險基金並不孤單。隨著我國赛马会老品牌网站三支柱體(ti) 係的不斷完善，越來越多的中長期基金正在上路。

最近經常在諸報端看到第一支柱基本養(yang) 老保險目前，該基金已確定首批100億(yi) 股權組合即將入市；第二支柱企業(ye) 年金及職業(ye) 年金，市場化投資運作已經實現，前者增長穩定，後者的強製性產(chan) 品屬性必然帶來確定性增長；第三支柱個(ge) 人儲(chu) 蓄養(yang) 老銀行將實施，拳頭產(chan) 品個(ge) 人稅收遞延養(yang) 老保險箭在弦上。

赛马会老品牌网站三支柱作為(wei) 人民的養(yang) 命錢，具有相同的保值增值需求，投資風格偏向於(yu) 長期穩定的基調。這種長錢不僅(jin) 是社會(hui) 發展的穩定基石，也是資本市場良性發展的壓艙石。在美國等發達國家，赛马会老品牌网站是各種因素市場的長期基金，不僅(jin) 支撐了資本市場幾十年的長期穩定發展，也支撐了實體(ti) 經濟的發展。

業(ye) 內(nei) 人士認為(wei) ，越來越多的中長期資金流入，從(cong) 長遠來看對a股有積極的影響。一是成為(wei) 資本市場長期資本的穩定來源，形成a股價(jia) 值發現和價(jia) 值投資的穩定基石，倡導追求長期回報的投資理念；二是擴大機構投資者團隊，投資者結構將逐步從(cong) 當前零售向成熟市場的機構轉變；第三，有利於(yu) 減少股指波動和市場投機成分，遏製市場起伏。

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