險資委外規模達3350億，市場化委受托均有較大空間

導讀：
保險資管市場化委受托業(ye) 務規模正逐年增長。最新數據顯示，今年6月末保險資金委外規模已增至3353.8億(yi) 元。與(yu) 此同時，保險資管具有的穩健優(you) 勢，也讓其受托管理業(ye) 外資金規模增至1.7萬(wan) 億(yi) 。無論是委外還是受托業(ye) 務，均有繼續提升的空間。

業(ye) 內(nei) 人士表示，麵對資管新規、保險資產(chan) 負債(zhai) 管理硬約束以及新會(hui) 計準則IFRS9即將實施等多重因素，保險資金運用及市場化委受托管理均受深刻影響。

委外3350億(yi)

與(yu) 受托1.72萬(wan) 億(yi)

證券時報記者獲得的最新數據顯示，2018年6月末，業(ye) 外機構受托管理保險資金規模為(wei) 3353.80億(yi) 元。而2014年~2017年，委外規模分別為(wei) 860億(yi) 元、1923億(yi) 元、2683億(yi) 元、3265億(yi) 元。

管理險資的業(ye) 外機構主要包括基金公司、證券公司及券商資管公司，今年6月末受托管理的險資規模約2803億(yi) 元、395億(yi) 元、155億(yi) 元。其中，基金受托規模穩步上升，券商及券商資管受托規模自2016年後有所下降。

數據顯示，證券公司及證券資管公司受托險資規模2016年末為(wei) 748.40億(yi) 元，到2017年末降至624.44億(yi) 元，到2018年6月末進一步降至550.47億(yi) 元。

受托管理險資規模最大的三家業(ye) 外機構均為(wei) 基金公司，依次為(wei) 匯添富基金、易方達基金、富國基金，管理險資規模348億(yi) 元、291億(yi) 元、187億(yi) 元。

保險資管受托業(ye) 務方麵，截至6月末，通過赛马会老品牌网站產(chan) 品、業(ye) 外機構專(zhuan) 戶等，保險資管受托管理的保險業(ye) 外資金共計17260.65億(yi) 元。保險資管產(chan) 品的存量賬戶為(wei) 2209個(ge) ，淨額2.48萬(wan) 億(yi) 元，包括基礎設施債(zhai) 權計劃、不動產(chan) 債(zhai) 權計劃、股權投資計劃、單一型組合類產(chan) 品、權益型組合類產(chan) 品、另類組合類產(chan) 品等。

一家中小保險資管機構高管對證券時報記者稱，過去幾年尋求在細分領域建立競爭(zheng) 壁壘，如今已經取得一定成效，特別是在優(you) 勢明顯的固收領域方麵，受托管理保險同業(ye) 、銀行等第三方資金增長較快，第三方資金規模已接近母公司委托規模的兩(liang) 倍。

市場化委受托

均有較大空間

盡管保險委受托業(ye) 務近年取得逐步增長，但一位壽險公司投資負責人對記者稱，現在明顯感受到，保險資管受托業(ye) 外資金和自身委外業(ye) 務，都還有較大的上升空間。

以委托業(ye) 務來說，目前保險資金運用規模在15.9萬(wan) 億(yi) 元，其中絕大部分由保險公司和保險資管公司投資管理，業(ye) 外機構管理的部分僅(jin) 3000多億(yi) 元。通過委托業(ye) 務，保險機構可以用更少的人實現更大管理規模的選擇，也可以在公開市場和細分領域更大可能獲取超額收益。

在近日的一個(ge) 保險資管行業(ye) 交流活動上，與(yu) 會(hui) 人士引述我國社保基金、耶魯大學捐贈基金等境內(nei) 外業(ye) 績較好的大資金案例認為(wei) ，超額收益即來源於(yu) 資產(chan) 配置以及優(you) 秀的主動管理人。

業(ye) 界認為(wei) ，做委托投資，並非是逃避管理能力不足，反而對委托方在大類資產(chan) 配置能力組合構建、管理人評價(jia) 、投後管理等方麵有更高要求。

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