超過50家壽險公司的償付能力下降，個別萬能險現金流壓力為負

導讀： 為(wei) 應對現金流風險，保險企業(ye) 計劃采取措施，提高資產(chan) 流動性和可變性，優(you) 化資產(chan) 配置，促進新業(ye) 務發展，防止退保。

在償(chang) 二代監管體(ti) 係下最新壽險公司的償(chang) 付能力充足率已經公布。據媒體(ti) 統計，有62家公司壽險公司在中國保險根據行業(ye) 協會(hui) 官方網站披露的償(chang) 付能力報告，51家公司的償(chang) 付能力下降，占已披露公司的80%，其中2家為(wei) 負，隻有17.7%的保險公司的償(chang) 付能力充足率上升或持平。

數據顯示，綜合償(chang) 付能力充足率超過300%壽險有16家公司；200%-300%有25家；100%-200%有19家，100%以下有2家。其中，許多償(chang) 付能力充足率為(wei) 100%-200%的公司都是以前的萬(wan) 能險銷售激進的保險企業(ye) 。

首季度

償(chang) 付能力上升的險企不到20%

2012年初，中國保監會(hui) 發布了《中國第二代償(chang) 付能力監管體(ti) 係建設規劃（以下簡稱第二代償(chang) 付能力）》，2015年2月正式發布並進入實施過渡期。自2016年第一季度以來，第二代償(chang) 付監管體(ti) 係已正式實施。

第二代償(chang) 還以風險為(wei) 導向，顯著改變了不同風險業(ye) 務對資本的要求。在第二代償(chang) 還下，市場風險和信用風險在人壽保險公司的風險中占有很大比例，特別是股權投資的風險因素較以大幅增加。

償(chang) 二代也暴露了隱藏在償(chang) 一代體(ti) 係下的風險因素。事實上，許多保險公司在第二代試運行階段表示，第二代的實施將提高公司的償(chang) 付能力充足率。實際情況是，在第二代實施後的第一季度，隻有不到20%的人壽保險公司的償(chang) 付能力上升或持平。上升的公司包括利安人壽、中美聯泰大都會(hui) 、泰康人壽、君康人壽、信泰人壽、珠江人壽、中國人壽、中國人壽等，持平的公司包括合眾(zhong) 人壽、太平洋人壽、平安人壽等。

值得注意的是，在償(chang) 還第二代的相關(guan) 情況壓力測試下，由於(yu) 中短期存續期新政、到期支付和退保費用較大，部分保險企業(ye) 的萬(wan) 能保險賬戶在未來一兩(liang) 個(ge) 季度的現金流出現負值。

一家人壽保險公司表示，在基本情況和壓力情況下，公司整體(ti) 淨現金流大於(yu) 0，無流動性風險，但未來1、2季度公司通用保險業(ye) 務淨現金流小於(yu) 0，主要原因是未來兩(liang) 季度公司有大量通用保險退保，但公司停止銷售短期通用保險赛马会APP下载官网，導致新契約保費收入較少。如有現金流問題，公司擁有大量的優(you) 質流動資產(chan) ，支持到期、退保等支付。

渤海人壽還表示，預計未來基本情況和壓力下淨現金流為(wei) 負，主要是因為(wei) 公司目前的銷售險種它是一種中短期產(chan) 品。由於(yu) 中短期產(chan) 品的新政策，公司不能再銷售中短期產(chan) 品，預計公司未來幾個(ge) 季度的退保壓力將增加，導致公司新業(ye) 務的現金流無法彌補未來幾個(ge) 季度的退保支出。為(wei) 了進一步增強公司實力，抵禦流動性風險，公司在第一季度增加了資本，資本已進入公司賬戶。

英大泰和人壽提到，傳(chuan) 統賬戶和保監會(hui) 必測壓力場景1時，傳(chuan) 統賬戶和通用賬戶出現負淨現金流；當使用中國保監會(hui) 必測壓力場景2時，傳(chuan) 統賬戶和通用賬戶出現負淨現金流；當使用自測壓力場景1時，傳(chuan) 統賬戶和通用賬戶出現負淨現金流；當使用自測壓力場景2時，傳(chuan) 統賬戶和通用賬戶出現負淨現金流。此外，其他情況下賬戶對應的淨現金流狀況良好。

一家人壽保險公司還表示，公司在基準情況下有充足的現金流，未來三年現金流入較多，但壓力情況1存在一定差距，主要是由於(yu) 壓力測試非常嚴(yan) 格，新業(ye) 務壓力情況從(cong) 去年的50%降至20%，大大增加了現金流壓力，不允許公司資產(chan) 出售相應資產(chan) ，因此淨現金流為(wei) 負。

應對之策：

增加流動性，促進新業(ye) 務，防止退保

中短期產(chan) 品新政策、第二代補償(chang) 等因素增加了個(ge) 別保險企業(ye) 現金流斷裂的可能性。據媒體(ti) 報道，業(ye) 內(nei) 數據顯示，從(cong) 趨勢來看，預計2016年人身保險到期支付和退保金額可達1.1萬(wan) 億(yi) 元。其中，到期支付可達3000多億(yi) 元，退保可達7000多億(yi) 元。如何應對突發現金流風險已成為(wei) 保險企業(ye) 風險控製的關(guan) 鍵。

梳理各公司控製現金流風險的措施，發現保險企業(ye) 應對短期內(nei) 增強資產(chan) 流動性和可變現性、優(you) 化資產(chan) 配置、促進新業(ye) 務發展、防止退保等措施。

吉祥人壽表示，針對可能出現的淨現金流風險，公司提前做好流動性安排：一是加強業(ye) 務團隊評估，確保新業(ye) 務目標的實現，加強成本預算管理；二是加強資產(chan) 負債(zhai) 匹配管理，有限控製高風險股權資產(chan) 投資比例，減少股權資產(chan) 價(jia) 格下跌產(chan) 生的不利影響，增強可變現資產(chan) 金額；第三，在非常必要的情況下，仔細研究公司相應賬戶投資組合中可出售的投資品種，遵循及時出售、對公司投資收益影響小的原則，提前計劃出售相關(guan) 資產(chan) ，緩解和消除淨現金流為(wei) 負的風險；第四，密切關(guan) 注退保時間，加強退保率監測。

同樣，英大泰和人壽表示，當在一定時期內(nei) 出現負淨現金流時，公司計劃采用以下三種方法來彌補現金流缺口：一是利用流動性管理工具；二是出售現有資產(chan) ，包括股權資產(chan) 、固定收益資產(chan) 等，根據流動性優(you) 先出售股權資產(chan) ；三是利用出售回購金融資產(chan) 的短期融資來解決(jue) 當前的現金流缺口。

提前退出非戰略性項目也已成為(wei) 保險公司緩解現金流緊張局勢的一種方式。富德生命人壽應對流動性風險的措施是：在現金流缺口中，為(wei) 了維持公司現金流，控製現金流風險，公司將繼續優(you) 化資產(chan) ，振興(xing) 股票資產(chan) ，在特殊情況下，可以提前退出非戰略持有項目，以滿足公司現金流，確保公司的流動性。

長效機製：

風控建設+股東(dong) 溝通

短期對策可以幫助保險公司克服困難，但建立長期有效的風險控製體(ti) 係更為(wei) 關(guan) 鍵。人壽保險公司試圖通過加強債(zhai) 務匹配管理，加強與(yu) 股東(dong) 的溝通，建立長期的風險控製機製。

太保人壽表示，該公司從(cong) 多個(ge) 維度應對現金流風險。一是加強日常現金流管理，對現金進行預算管理，確保有足夠的流動性履行各項支付義(yi) 務；二是在製定業(ye) 務發展計劃、銷售新產(chan) 品、開展各項保險業(ye) 務活動前，考慮公司流動性，評估公司流動性的影響；四是加強融資管理，及時以合理的成本獲取資金，滿足流動性需求；第五，密切關(guan) 注可能導致流動性風險的重大事件，包括異常集中退保、預期大規模到期或生存基金支付。

製定風險績效考核計劃也是保險企業(ye) 的一種對策。華夏人壽表示，總公司風險管理部製定了計劃。在產(chan) 品銷售、產(chan) 品管理等業(ye) 務部門的評估指標中，風險管理體(ti) 係健全、遵循有效性的權重不得低於(yu) 20%；在會(hui) 計、投資、精算等職能部門的評估指標中，風險管理體(ti) 係健全、遵循有效性的權重不得低於(yu) 30%；在風險管理部門的評估指標中，風險管理體(ti) 係健全和遵循有效性相關(guan) 指標的權重不得低於(yu) 60%；風險管理體(ti) 係健全和遵循有效性相關(guan) 指標的權重不得低於(yu) 15%。

與(yu) 股東(dong) 建立長期良好的溝通機製也很重要。天安人壽表示，公司將考慮將未來到期資產(chan) 的現金流投資於(yu) 短期和流動性較好的資產(chan) ，以支付未來的現金流支出。同時，公司還與(yu) 股東(dong) 建立了自己的溝通機製，使股東(dong) 在必要時注入新的資本，確保公司有足夠的現金流和資本，確保公司業(ye) 務的順利發展。此外，公司還製定了流動性應急預案。如有集中退保或擠兌(dui) 等極端不利情況，公司將根據資產(chan) 流動性實現並解決(jue) 。

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