積極加倉股票基金，每月新增數百億投資

導讀： 前幾年權益類占10%左右，在疲軟的市場背景下，今年的保險資本開始積極增加股票基金。

隨著前4月保險隨著資金數據的發布，今年保險資金的投資路徑也明確呈現，逐月加倉(cang) 股票基金成為(wei) 明顯特征之一。

統計顯示，前4月資金使用餘(yu) 額為(wei) 119714.49億(yi) 元，較年初增長7.08%。其中，股票和證券投資基金16964.59億(yi) 元，占14.17%。4月份股指持續下跌，上證指數下跌65.6點，下跌2.1%，保險基金增加股票基金投資0.14個(ge) 百分點，增加143.47億(yi) 元。

今年以來，股指一直在下跌，但保險基金投資股票基金的比例略有上升。其中，1月份13.61%，1-2月份13.79%，1-3月份14.03%，1-4月份14.17%。2月份新增425.47億(yi) 元，3月份新增906.79億(yi) 元，4月份新增143.47億(yi) 元。在弱市的背景下，每月數百億(yi) 元的新投資並不容易。

積抓住結構性機遇

資產(chan) 短缺測試了該行業(ye) 的投資能力。各保險機構在防範風險的基礎上，特別是信用風險，靈活投資，提高投資回報水平。其中，股權投資的改善已成為(wei) 一種重要的方式。

受訪保險資產(chan) 管理認為(wei) ，從(cong) 長遠來看，股權資產(chan) 雖然波動較大，但收益率高於(yu) 固定利息資產(chan) 。因此，為(wei) 了獲得較高的投資收益率，保險資金需要保持股權資產(chan) 的適當配置。股權頭寸的巨大變化取決(jue) 於(yu) 保險公司判斷市場趨勢。當市場趨勢變化不大時，保險基金的頭寸變化不會(hui) 太大，但會(hui) 積極抓住一些結構性機會(hui) 。

泰康資產(chan) 權益部負責人兼研究部負責人顏雲(yun) 鵬表示，2016年市場沒有係統的估值改善，股權投資應把握結構，主線穩定、快，不能簡單地集體(ti) 取暖，應適當輪換。

太平洋資產(chan) 副總裁餘(yu) 榮權承認：我們(men) 對股權投資謹慎但不悲觀，因為(wei) 保險基金是長期投資者，所以我們(men) 的股權投資注重價(jia) 值投資。目前，太平洋資產(chan) 已經建立了定量投資團隊，通過定量模型選擇時間和股票，以獲得超額回報。

調查顯示，從(cong) 整個(ge) 行業(ye) 來看，股權資產(chan) 配置的平均比例約為(wei) 13%至15%。從(cong) 結構上講，大型保險公司的比例較低。小型保險公司是激進的，比例很高。由於(yu) 小型保險公司為(wei) 了爭(zheng) 取保費，往往會(hui) 使用更高的承諾收益率或計算收益率，因此，為(wei) 了覆蓋成本，股權配置比例將更加激進。

股票配置以藍籌股為(wei) 主

對於(yu) 未來的投資方向，泰康資產(chan) 建議，從(cong) a股新、老、穩、快等主要板塊來看，在新信息化+服務業(ye) 跨境增長，業(ye) 績可能低於(yu) 預期壓力；在老傳(chuan) 統行業(ye) ，麵對供應收縮，可能帶來投資機會(hui) ，長期趨勢難以逆轉，利潤改善可疑；在穩定穩定增長和商業(ye) 模式基本固定的行業(ye) 中，行業(ye) 集中度增加，新能源汽車、農(nong) 業(ye) 等快高景氣產(chan) 業(ye) 值得關(guan) 注。

餘(yu) 榮權認為(wei) ：當市場有機會(hui) 時，例如，當藍籌股的股息率達到6%時，我們(men) 將配置這些股票，以獲得穩定的股息回報，不僅(jin) 超過保險基金的負債(zhai) 成本，而且遠高於(yu) 企業(ye) 債(zhai) 券的收益率。

交通銀行康聯投資總監兼資產(chan) 管理中心總經理王朝漢表示，二級市場主要關(guan) 注遇主要包括：醫療服務、教育、娛樂(le) 、新媒體(ti) 等消費升級；中國製造2025、新能源汽車等製造業(ye) 轉型升級；國有企業(ye) 改革；大宗商品相關(guan) 部門估值修複機會(hui) 。

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