4月份保險資另類投資創新高，僅次於債券

導讀： 隨著經濟趨勢的下降，低利率時代的到來和股市的低迷，保險基金的投資方式也發生了變化。

根據中國保監會(hui) 的數據，今年前四個(ge) 月，保險資金餘(yu) 額為(wei) 119714.49億(yi) 元，較年初增長7.08%。其中，其他投資39516.63億(yi) 元，占33.01%，僅(jin) 次於(yu) 34.22%，創曆史新高。

對此，業(ye) 內(nei) 人士表示，隨著保險資產(chan) 債(zhai) 權投資計劃、名股實債(zhai) 股權投資計劃等業(ye) 務的成熟，以及傳(chuan) 統債(zhai) 權融資產(chan) 品生存空間的縮小，保險資產(chan) 配置中替代投資的比例不斷增加。同時，未來保險資本的替代投資可能會(hui) 從(cong) 債(zhai) 權投資模式轉變為(wei) 股權投資模式。

另類投資占33%以上

根據中國保監會(hui) 近日披露的2016年1-4月保險統計報告，今年前四個(ge) 月，保險資金使用餘(yu) 額為(wei) 119714.49億(yi) 元，較年初增長7.08%。其中，銀行存款22263.66億(yi) 元，占18.60%；債(zhai) 券40969.61億(yi) 元，占34.22%；股票和證券投資基金1694.59億(yi) 元，占14.17%；其他投資39516.63億(yi) 元，占33.01%。

在上述數據中，最引人注目的是其他投資，即業(ye) 內(nei) 常說的替代投資首次占33.01%，比去年年底的28.65%增加4.36個(ge) 百分點，比上月增加2.82個(ge) 百分點，創曆史新高。2013年4月底，中國保監會(hui) 首次公布細分數據時，其他投資規模僅(jin) 為(wei) 7851.71億(yi) 元，占保險資金使用餘(yu) 額的11.25%。

所謂的替代投資，是指除銀行存款、債(zhai) 券、股票、基金等傳(chuan) 統投資外，主要包括基礎設施投資計劃、房地產(chan) 、長期股權和信托金融產(chan) 品。根據中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 最近發布的統計數據，截至4月底，保險資產(chan) 管理機構已啟動543項債(zhai) 權、股權和項目資產(chan) 支持計劃，總備案（注冊(ce) ）14039.04億(yi) 元。

另類投資作為(wei) 一種投資渠道，不僅(jin) 可以幫助保險資本在中短期內(nei) 獲得優(you) 於(yu) 傳(chuan) 統資產(chan) 類別的投資收益，還可以緩解資產(chan) 負債(zhai) 長期不匹配的問題保險公司能更好地管理其償(chang) 付能力。壽險行業(ye) ，由於(yu) 資本市場長期固定收益產(chan) 品供應不足，資本和債(zhai) 券期限的不匹配尤為(wei) 突出。長期的私募股權、房地產(chan) 和基礎設施投資可以很好地滿足保險公司的投資需求。

近日，中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 執行副會(hui) 長兼秘書(shu) 長曹德雲(yun) 在泰康資產(chan) 峰會(hui) 論壇上表示，近年來，保險資產(chan) 配置的變化之一是另類投資比例的增加。目前，另類投資已成為(wei) 僅(jin) 次於(yu) 債(zhai) 券投資的第二大投資品種，另類投資對投資收益的貢獻率高於(yu) 股票投資。

增加另類投資已成為(wei) 共識

在經濟結構調整的背景下，隨著固定收益資產(chan) 收益率的持續下降和資本市場波動的增加，另類投資配置的增加已成為(wei) 保險資產(chan) 管理機構的共識。

自2006年以來，該行業(ye) 製定了保險資產(chan) 債(zhai) 權投資計劃”名股實債(zhai) ”股權投資計劃是一項高信用等級的私募股權債(zhai) 券業(ye) 務。在當時杠杆周期中，這些業(ye) 務適應了投資者、融資實體(ti) 和經濟發展的需要，並迅速發展壯大，在保險資產(chan) 配置中也奠定了重要地位。泰康資產(chan) 副總經理、基礎設施及房地產(chan) 投資中心董事總經理李振鵬表示，另類投資的增加與(yu) 業(ye) 務的成熟有關(guan) 。

需要指出的是，供給側(ce) 結構性改革也為(wei) 替代投資創造了機遇。複星保德信副總裁兼資產(chan) 管理總監趙英指出，在去杠杆化、去產(chan) 能、去庫存、降低成本、加強薄弱環節的過程中，企業(ye) 將需要大量的資產(chan) 證券化，大量的資產(chan) 將有更多的機會(hui) 進行替代投資。

即使有機會(hui) ，替代投資也麵臨(lin) 著許多挑戰。例如，信用風險的上升，特別是一些地方基礎設施和煤炭、鋼鐵等傳(chuan) 統產(chan) 業(ye) 項目的信用風險顯著上升，對風險控製能力提出了較高的要求。其次，收益率的下降、優(you) 質項目的稀缺和專(zhuan) 業(ye) 投資者的缺乏都是保險資本在另類投資中麵臨(lin) 的問題。

“險企應以”現金流穩定，長期限”作為(wei) 主線，研究和挖掘細分市場，增加非上市股權投資，重點關(guan) 注與(yu) 國家重大戰略相關(guan) 的繁榮產(chan) 業(ye) 、高資質政府融資平台、基礎設施項目和機遇。李振鵬認為(wei) ，未來保險資本的替代投資可能會(hui) 從(cong) 債(zhai) 權投資模式轉變為(wei) 股權投資模式，從(cong) 主體(ti) 信用轉變為(wei) 基於(yu) 專(zhuan) 業(ye) 資產(chan) 管理能力的資產(chan) 信用，從(cong) 規模轉變為(wei) 質量效益，從(cong) 而提高業(ye) 務可持續性和盈利能力。

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