保險公司加快另類投資布局，主動轉型，擁抱變革

導讀： 就在上周，滴滴出行高調宣布，新一輪股權融資總額為(wei) 45億(yi) 美元，新投資者包括Apple、中國人壽和螞蟻金服。其中，中國人壽出口了超過6億(yi) 美元的戰略投資，包括3億(yi) 美元的股權投資和20億(yi) 元的長期債(zhai) 權投資。同時，雙方未來也將關(guan) 注互聯網+金融全方位合作。其中，中國人壽出口了超過6億(yi) 美元的戰略投資，包括3億(yi) 美元的股權投資和20億(yi) 元的長期債(zhai) 權投資。同時，雙方未來也將關(guan) 注互聯網+金融開展了全麵的合作。分析人士指出，作為(wei) 一家大型保險公司，滴滴的中國人壽布局不僅(jin) 是由於(yu) 後者巨大的市場潛力，而且反映了保險公司必須通過替代投資來緩解投資壓力的現狀。

加快另類投資布局

事實上，這並非如此中國人壽第一個(ge) 移動旅遊領域。2015年，中國人壽還投資了滴滴旅遊的主要競爭(zheng) 對手Uber。為(wei) 什麽(me) 中國人壽會(hui) 選擇這個(ge) 領域的布局？

從(cong) 投資布局來看，滴滴和UBER都是近年來出現的出租車出行軟件中的佼佼者，吸金能力強。據統計，Uber在過去的兩(liang) 年裏，滴滴的總融資分別為(wei) 79億(yi) 美元和57億(yi) 美元。巨大的旅遊市場使資本不斷聚集，這實際上導致了滴滴和Uber出租車大戰。

作為(wei) 一家大公司保險中國人壽與(yu) 滴滴攜手，不僅(jin) 看中了後者巨大的市場潛力，也幫助其互聯網化。廣發證券分析師曹恒乾說。數據顯示，截至2015年，滴滴出租車收到14.9億(yi) 訂單，累計行駛時間4.9億(yi) 小時，累計行駛時間128億(yi) 公裏，注冊(ce) 乘客3億(yi) 以上，司機1000多萬(wan) ，注冊(ce) 用戶月均增長率近13%，顯示出滴滴出行強大的市場潛力。

滴滴主要是手機移動端APP應用程序是互聯網應用程序中成功的典範。在滴滴更好的用戶覆蓋的幫助下，中國人壽將與(yu) 滴滴攜手進一步探索其互聯網深度。同時，滴滴投資也將享受其未來的增長回報。這是一個(ge) 雙贏的舉(ju) 補的優(you) 勢。 曹恒乾進一步分析說。

此外，滴滴旅遊的中國人壽布局也反映了保險公司必須通過另類投資緩解投資壓力的現狀。在資產(chan) 短缺的背景下，保險公司由於(yu) 其靈活性和廣泛性，另類投資已成為(wei) 保險公司克服傳(chuan) 統投資壓力的新方向。

根據中國保監會(hui) 2014年2月發布的《關(guan) 於(yu) 加強和改善保險資金使用比例監管的通知》，保險資金可投資的金融資產(chan) 分為(wei) 五類資產(chan) ：流動性資產(chan) 、固定收益資產(chan) 、股權資產(chan) 、房地產(chan) 資產(chan) 等金融資產(chan) 。

根據一般定義(yi) ，保險替代投資範圍為(wei) 通知中的房地產(chan) 資產(chan) 和其他金融資產(chan) 。其中，房地產(chan) 資產(chan) 包括基礎設施債(zhai) 權計劃、房地產(chan) 債(zhai) 權計劃和房地產(chan) （國內(nei) 外）；其他金融資產(chan) 包括集合信托計劃、銀行金融管理、項目資產(chan) 支持計劃和其他保險資產(chan) 管理產(chan) 品。

近兩(liang) 年來，中國人壽資本經營頻繁，戰略投資布局意圖明顯，特別是對替代投資的興(xing) 趣逐漸增加。2014年，公司與(yu) 全資子公司國壽投資簽訂了另類投資協議，後者負責集團相關(guan) 的另類投資管理。滴滴6億(yi) 美元的投資也由國壽投資完成。

不僅(jin) 如此，中國人壽去年還收購了中國郵政儲(chu) 蓄銀行和廣發銀行的股權，收購後持有的股份不超過5%和43.686%。曹恒乾分析，除了加強銀保合作、拓展渠道等戰略布局外，中國人壽還積極拓展海外投資，如Uber全球和TPG股權投資，均顯示出其加碼另類投資的戰略重點。

值得一提的是，去年上演的保險資本舉(ju) 牌潮本質上是一種尋求替代投資的本能反應，因為(wei) 該行業(ye) 感受到了投資壓力。事實上，保險並購業(ye) 務近年來越來越流行，新興(xing) 市場超越了歐美市場。

保險企業(ye) 另類投資應主動轉型，擁抱變革

雖然替代投資將是未來保險基金應用的重要方向，特別是在與(yu) 實體(ti) 經濟相連的領域，但保險基金的替代投資也存在一些挑戰。

自2012年保險投資渠道擴大以來，保險基金在另類投資方麵的進展主要體(ti) 現在：一是投資領域從(cong) 重大基礎設施建設項目擴大到地方基礎設施、能源、原材料、房地產(chan) 等行業(ye) 或領域；二是增加投資工具，增加投資便利性，新政策後增加房地產(chan) 投資計劃、信托和保險資產(chan) 管理產(chan) 品；第三，投資規模顯著增加，一些保險公司的另類投資比例已接近保監會(hui) 的監測比例。

另類投資比傳(chuan) 統的股權和固定資產(chan) 投資更廣泛，但風險可能會(hui) 相應增加。一位保險公司資產(chan) 管理人員表示，一方麵，隨著當地債(zhai) 務置換和貨幣政策的不斷寬鬆，利率急劇下降，與(yu) 保險資金成本匹配的壓力越來越大；另一方麵，大量聚集的可投資產(chan) 麵臨(lin) 著無源投資的困境，特別是利率下降和股市低迷，導致投資收入大大降低。

然而，在宏觀經濟L趨勢的背景下，資產(chan) 配置短缺是不可避免的。除了積極降低收入預期和防範風險外，保險基金仍需要采取多元化的配置策略，特別是替代投資、海外投資、股權投資等。因此，繼續增加另類投資的比例也成為(wei) 保險公司的戰略選擇之一。許多業(ye) 內(nei) 人士表示，考慮到2016年甚至2017年的宏觀環境，許多保險公司將繼續增加另類投資的比例。

對此，泰康資產(chan) 副總經理李振鵬表示，另類投資應主動轉型，擁抱變革。未來，另類投資將從(cong) 債(zhai) 權投資模式轉變為(wei) 股權投資模式，從(cong) 主體(ti) 信用轉變為(wei) 基於(yu) 專(zhuan) 業(ye) 資產(chan) 管理能力的資產(chan) 信用，從(cong) 規模轉變為(wei) 質量效益，從(cong) 而提高業(ye) 務可持續性和盈利能力。

而且，努力實現再平衡的中國經濟，將為(wei) 另類投資業(ye) 務的轉型提供機遇。李振鵬認為(wei) ，在利率下行周期中，可以通過另類投資獲得流動性溢價(jia) ，也可以通過專(zhuan) 業(ye) 管理提高組合投資收益水平。在結構性改革中，各種資產(chan) 的價(jia) 格波動必然會(hui) 增加，價(jia) 格波動為(wei) 逆向投資提供了可能性。從(cong) 未來的投資機會(hui) 來看，李振鵬建議以穩定現金流、長期為(wei) 主線，研究挖掘細分市場，積極投資非上市股權，分散風險，全球配置，穩步推進海外投資，提供更好的現金收入和總收入。