未來保險資本的主戰場是債權和股權市場

導讀： 日前，2016年中國保險業(ye) 資產(chan) 負債(zhai) 管理年會(hui) 在上海舉(ju) 行。在以大資產(chan) 管理時代保險資產(chan) 管理為(wei) 主題的圓桌論壇上，來自保險資產(chan) 管理公司和公募基金的業(ye) 內(nei) 資深人士深入探討了保險資產(chan) 管理的定位、風險控製和投資機會(hui) 。在以大資產(chan) 管理時代保險資產(chan) 管理為(wei) 主題的圓桌論壇上，來自保險資產(chan) 管理公司和公募基金的業(ye) 內(nei) 資深人士深入探討了保險資產(chan) 管理的定位、風險控製和投資機會(hui) 。

參與(yu) 討論的嘉賓包括保險資產(chan) 副總裁秦嶺、平安資產(chan) 管理公司副總經理周傳(chuan) 根、中歐基金董事長竇玉明、宏德基金總經理王德曉。

嘉賓普遍認為(wei) ，目前，保險資產(chan) 管理公司與(yu) 其他金融機構互補；同時，保險資產(chan) 管理行業(ye) 正處於(yu) 快速發展時期，各種機遇和風險複雜。保險資產(chan) 管理應在做好風險管理的同時探索投資機會(hui) 。

同時，保險資同時注重資產(chan) 和負債(zhai)

秦嶺表示，與(yu) 銀行、信托、證券、基金相比，近年來保險基金在整個(ge) 金融行業(ye) 的規模較小，但增長速度非常快。從(cong) 資產(chan) 管理行業(ye) 建立超過1萬(wan) 億(yi) 元的規模到超過10萬(wan) 億(yi) 元的規模，隻花了十年時間。

至於(yu) 保險資產(chan) 管理的定位，周傳(chuan) 根給出了一個(ge) 更全麵的概念。他認為(wei) ，保險資產(chan) 管理實際上分為(wei) 廣義(yi) 和狹義(yi) ，通常稱為(wei) 14萬(wan) 億(yi) 資產(chan) ；狹義(yi) 是指第三方資產(chan) 管理，規模約1400億(yi) 元，與(yu) 基金和信托相比仍較小。

竇玉明認為(wei) ，在大型資產(chan) 管理時代，保險資產(chan) 管理公司和其他金融機構是互補的，各自的定位是不同的。具體(ti) 來說，由於(yu) 資產(chan) 負債(zhai) 匹配問題，保險資產(chan) 管理公司更適合自行進行資產(chan) 配置；涉及證券選擇，如具體(ti) 投資品種的建設，公共基金或私募基金可能有自己的特點。

王德曉認為(wei) ，大型資產(chan) 管理行業(ye) 麵臨(lin) 著不同行業(ye) 不同的資本性質和管理特點。特別是保險機構在過去十年中取得了很好的成績，平均收益率超過5%。然而，隨著整個(ge) 資產(chan) 收益率的急劇下降，從(cong) 目前的宏觀經濟形勢來看，低收益環境可能會(hui) 持續一段時間，這對保險業(ye) 的資產(chan) 管理提出了嚴(yan) 峻的挑戰。

他補充說，保險資產(chan) 管理過去隻關(guan) 注資產(chan) 方麵，但現在我們(men) 應該同時關(guan) 注資產(chan) 和負債(zhai) 方麵。隻有將兩(liang) 端結合起來，問題才能更清楚地看到。此後，我們(men) 將考慮更好地匹配固定收益、股權、替代、全球投資和其他資產(chan) 。

竇玉明還表示，保險資產(chan) 管理公司在投資特定品種方麵可以充分發揮其規模優(you) 勢。一般來說，保險資產(chan) 管理公司與(yu) 公開發行或私募應具有良好的合作和競爭(zheng) 關(guan) 係，主要是合作和競爭(zheng) 。

在債(zhai) 權和股權的戰場上

周傳(chuan) 根認為(wei) ，從(cong) 另一個(ge) 角度來看，投資風險和信用風險也是風險管理能力強的機構的機會(hui) 。以信用風險為(wei) 例，一是要有一支強大的信用評估團隊，分析投資目標；二是在投資體(ti) 係中要有嚴(yan) 格的戒律，決(jue) 定什麽(me) 可以投資，什麽(me) 不能投資；第三，投資前要有信用調查措施；第四，做好投資後管理。如果投資後發現風險跡象，應迅速處理。

秦嶺表示，市場經濟的本質是適者生存。對於(yu) 如何規避傳(chuan) 統信用風險，他認為(wei) ，一方麵，保險基金應擴大投資渠道，監管機構基本開放保險投資渠道；另一方麵，提高投資能力，掌握各種市場投資渠道，如探索真正好的企業(ye) ，進行戰略投資。

王德曉表示，保險基金在國內(nei) 投資市場的經驗越來越豐(feng) 富，投資類別也越來越廣泛，隨之而來的風險也逐漸增加，如信用風險。現在銀行間市場在這方麵有成熟的經驗，其他市場可以從(cong) 中學習(xi) ；與(yu) 此同時，市場也應該更加包容當前資本市場的參與(yu) 者。

對於(yu) 未來投資的風險和機遇，王德曉認為(wei) ，擴大海外投資、另類投資等投資類別可能有更好的機會(hui) 。

竇玉明認為(wei) ，就保險資金而言，主戰場仍將在債(zhai) 權和國內(nei) 股權市場。這兩(liang) 個(ge) 主戰場最大的機會(hui) 是中國上市的股票。如果你抓住了這個(ge) 機會(hui) ，你可能會(hui) 抓住整個(ge) 趨勢。雖然股市處於(yu) 區間衝(chong) 擊階段，但一些高質量的國內(nei) 上市公司肯定會(hui) 成為(wei) 市場競爭(zheng) 的對象，主要有五個(ge) 原因：第一，在全球低利率環境下，中國股市低於(yu) 其他股市；第二，國內(nei) 監管環境也在變化，監管機構對違規行為(wei) 的處罰越來越大；第三，國內(nei) 機構投資者增長迅速，這將使好的投資品種稀缺；第四，機構資金為(wei) 長期資金，與(yu) 優(you) 秀的股權投資最好匹配；第五，未上市的可投資品種越來越少，大多數真正好的企業(ye) 已經上市，市場模式正在逐漸形成。

至於(yu) 如何解決(jue) 行業(ye) 資產(chan) 短缺問題，周傳(chuan) 根表示，一是擴大海外市場，二是擴大另類資產(chan) ，三是尋找一些具有絕對回報的定量投資品種，四是提前投資能夠獲得確定性回報的品種。

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