保險公募基金三路擴容增長，銷售短板有待補

導讀： 繼國壽、泰康、華泰等保險公司涉足公募基金後，太平和太保最近也緊隨其後：前者被批準為(wei) 中原英石基金的實際控製人，後者計劃轉讓國聯安基金的部分股權。保險基金擴容加速信號強，涉及新基金公司、收購現有基金公司股權、在保險資產(chan) 管理公司旗下設立基金業(ye) 務部三種路徑浮出水麵。保險基金擴容加速信號強，涉及新基金公司、收購現有基金公司股權、在保險資產(chan) 管理公司旗下設立基金業(ye) 務部三種路徑浮出水麵。

麵對大資產(chan) 管理時代的新機遇，保險機構非常清楚揚長避短的經營規則。資產(chan) 規模超過1000億(yi) 元的管理規模和過去的投資業(ye) 績將使保險公開發行更具競爭(zheng) 力和專(zhuan) 注於(yu) 固定收益基金領域。同時，他們(men) 並沒有避免銷售能力的不足，最有效的解決(jue) 辦法是保險機構銷售基金產(chan) 品。

三條路徑布局基金

中國證監會(hui) 最近批準太平資產(chan) 管理公司轉讓中原英石基金管理公司66%的股權，並批準太平資產(chan) 母公司中國太平保險集團成為(wei) 中原英石的實際控製人。這是中國保險業(ye) 首次通過並購絕對控製公募基金公司。

巧合的是，上證報不久前獨家報道，中國太保擬從(cong) 國泰君安證券公司轉讓國聯安基金公司的部分股權。中國太平洋保險公司在隨後的公告中承認，它確實與(yu) 國泰君安有意接觸，但截至公告發布時尚未達成實質性協議。

目前，保險機構參與(yu) 公開發行基金有三種方式：一是新成立的基金公司，已經開業(ye) 兩(liang) 年多了中國人壽其國壽保險基金，華泰保險集團華泰基金，不久前剛剛獲得批準；二是收購現有基金公司，如太平洋計劃轉讓國聯基金部分股權，民生人壽收購浙江基金部分股權；三是業(ye) 務部門形式，如泰康、PICC在其資產(chan) 管理公司項目下設立新的基金業(ye) 務部門，其中泰康去年獲得相關(guan) 業(ye) 務資格。

對於(yu) 上述三條路徑，業(ye) 內(nei) 人士分析稱各有優(you) 缺點，各有選擇。業(ye) 務部門的優(you) 勢在於(yu) 成本低，重組快，但審批效率沒有優(you) 勢；相比之下，新設立或收購基金公司的效率可能更快，但管理和運營成本更高。

以固收基金為(wei) 主

保險機構的相繼進入給現有基金公司帶來了壓力。他們(men) 認為(wei) 資產(chan) 規模超過1000億(yi) 的保險機構是未來的強敵。

這是因為(wei) 近年來，保險機構通過資產(chan) 管理業(ye) 務積累了大量的客戶群體(ti) 或潛在客戶群體(ti) ，其資產(chan) 管理規模比傳(chuan) 統的公共基金更大。與(yu) 簡單追求相對收益的傳(chuan) 統公共基金相比，保險資產(chan) 管理更注重絕對收益需求的特點，在固定收益、另類投資等領域具有一定的市場競爭(zheng) 力。

業(ye) 內(nei) 人士預計，固定收益基金產(chan) 品很可能成為(wei) 保險機構參與(yu) 公開發行的利器。擬參與(yu) 公開發行基金的保險資產(chan) 管理相關(guan) 負責人表示：由於(yu) 管理資金規模大，我們(men) 在固定收益市場有一定的發言權，分配越多，折扣就越優(you) 惠。相比之下，大多數傳(chuan) 統基金公司資金較少，在固定收益市場上沒有優(you) 勢，隻能配置更多的高風險品種。”

銷售短板有待補

一家大型保險機構的高管笑著說，作為(wei) 公開發行行行業(ye) 的新兵，他們(men) 沒有太多的雄心壯誌，隻是把公開發行基金業(ye) 務作為(wei) 公司的新增長點。雖然熱情很高，但畢竟，公開發行是一個(ge) 新的領域，不敢在早期階段取得進展，專(zhuan) 注於(yu) 培養(yang) 優(you) 勢和規避弱點。

客觀原因擺在我們(men) 麵前。由於(yu) 過去的監管政策和客戶個(ge) 性化的投資限製，保險業(ye) 缺乏可比口徑的曆史投資業(ye) 績，使得個(ge) 人投資者難以在短期內(nei) 客觀評價(jia) 保險機構的投資管理能力。在公開發行初期，保險機構首先要建立品牌和聲譽。

另一個(ge) 關(guan) 鍵原因是銷售能力的缺點需要彌補。長期以來，保險機構資產(chan) 管理公司一直專(zhuan) 注於(yu) 保險資金的投資管理，主要以專(zhuan) 項賬戶的形式開展資產(chan) 管理業(ye) 務。最近，他們(men) 開始關(guan) 注第三方財富管理市場，導致保險資產(chan) 管理產(chan) 品市場化程度低、銷售主動性差、缺乏挖掘客戶的能力。

然而，在客觀條件下，製度障礙已經消除。保險機構已被允許代理銷售基金產(chan) 品，這在業(ye) 內(nei) 人士看來，保險機構參與(yu) 公開發行的銷售缺陷很容易解決(jue) 。因為(wei) ，目前，每個(ge) 已經或將參與(yu) 公開發行業(ye) 務的保險機構都有巨大的規模保險代理人銷售團隊。但由於(yu) 保險和基金的產(chan) 品屬性不同，急需提高保險代理人的綜合素質，銷售能力仍有待提高。

隨著保險公募基金擴容的加快，主流投行預計到2020年，保守估計中國保險公募基金業(ye) 務的市場份額將達到10%以上。

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