1300億險資購買54隻房地產股，公司經營或受影響

導讀： 7月17日，克而瑞房地產(chan) 研究院報告顯示，自2015年以來，24家保險基金共購買(mai) 了54隻房地產(chan) 股（包括二級市場交易和認購定向增發），並躋身十大股東(dong) 之列，共69次。其中，隻有9支保險資本主動減持，另外6支因持股比例低被擠出十大股東(dong) 。其中，隻有9支保險資本主動減持，另外6支因持股比例低被擠出十大股東(dong) 。

相比之下，更多的保險資本選擇長期持有房地產(chan) 股：根據2016年第一季度報告和部分公告的十大股東(dong) ，目前保險資本共持有39隻房地產(chan) 股94.92億(yi) 股，相當於(yu) 2016年6月30日的收盤價(jia) 約1385億(yi) 元。

從(cong) 進入時間來看，2015年上半年前隻持有6隻房地產(chan) 股，下半年新增19隻，2016年上半年增加14隻，保險資本投資政策放寬、股災帶來的低價(jia) 買(mai) 入機會(hui) 、貨幣增發帶來的資產(chan) 配置需求是保險資本買(mai) 買(mai) 的三個(ge) 主要原因。

萬(wan) 科、金融街、金地、廊坊發展、華信股份、天辰股份6家，保險資金通過二級市場購買(mai) ，持股比例超過5%。

這六家公司在上市前有明顯的共同點：股權分散，最大股東(dong) 持股比例低，部分財務實力弱；萬(wan) 科和金地最大股東(dong) 不幹涉運營，管理層實際控製上市公司。

根據上述報告，目前市場資金仍然充裕，因此對保險資本資產(chan) 配置的需求仍然存在。預計2016年下半年保險資本持有房地產(chan) 股的趨勢將繼續，投資範圍更廣，參與(yu) 固定增長的次數將增加。

大規模進入房地產(chan) 股會(hui) 有什麽(me) 影響？

報告稱，上市公司控製權競爭(zheng) 將對房地產(chan) 企業(ye) 的經營產(chan) 生一定影響。例如，萬(wan) 科從(cong) 最初聲稱不追求規模到通過增加大量合作項目獲得了顯著的銷售業(ye) 績增長；2015年中期，三家保險資本控製了一半以上股權的金地管理層首次提出後續投資被否決(jue) 後，自2015年第四季度以來，營銷力度顯著增加，2016年第一季度銷售額增長193%。此後，除生命和安邦外，其他董事的支持成功通過了後續投資。

可以看出，在管理層控製的企業(ye) 中，保險資本股東(dong) 帶來的危機感將使管理層更願意得到股東(dong) 和公眾(zhong) 的支持，而業(ye) 績是最明顯的禮物。從(cong) 這個(ge) 角度來看，如果保險資本能夠很好地控製幹預的程度，對上市公司的影響可能全負麵的。

事實上，保險資本與(yu) 房地產(chan) 股的合作已成為(wei) 大勢所趨。

報告稱，在寬鬆政策和市場需求的雙重因素下，大規模保險資金進入房地產(chan) 市場，雙方的深度合作是《紐約時報》的趨勢。合作模式也多樣化，包括投資相關(guan) 證券化產(chan) 品、購買(mai) 房地產(chan) 等簡單的金融投資，如購買(mai) 辦公財產(chan) 、參與(yu) 赛马会老品牌网站或項目開發合作。

克而瑞統計顯示，越來越多的房地產(chan) 企業(ye) 在增發時選擇主動引進保險資金作為(wei) 投資者。截至2016年6月，共有9家保險資金參與(yu) 了8家房地產(chan) 企業(ye) 的固定增長，持股比例在0.18%-9.15%之間。除世茂和天業(ye) 外，其餘(yu) 6家參與(yu) 增發的保險資金均為(wei) 央企和國企。與(yu) 民營企業(ye) 相比，國有股東(dong) 資金實力強或持股比例高，控製權穩定，不擔心引狼入室。國有企業(ye) 希望補充資金，擴大規模。通過與(yu) 國有企業(ye) 的合作，特別是後者土地儲(chu) 備的優(you) 勢，保險資本也可以在房地產(chan) 領域尋求發展。

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