健康保險保費增長迅速，保險板位於安全邊際

導讀： 2016年上半年保險股表現弱於(yu) 券商和銀行業(ye) ，而失去市場，但行業(ye) 保費收入增長預期不會(hui) 下降，健康保險保費增長和前景樂(le) 觀。分析人士認為(wei) ，自今年以來，保險投資一直麵臨(lin) 著巨大的壓力，保險公司如何充分利用大量的浮款值得關(guan) 注。分析人士認為(wei) ，自今年以來，保險投資一直麵臨(lin) 著巨大的壓力，保險公司如何充分利用大量的浮動黃金值得關(guan) 注。今年下半年，保險業(ye) 的市場預期仍應以估值蕭條和彈性來衡量。目前，保險股的整體(ti) 估值較低，安全邊際長期仍明顯。

健康保險保費增長迅速

保險股價(jia) 在過去一個(ge) 月表現疲軟。根據長江證券研究報告，6月1日至6月30日，WIND保險指數下跌1.96%，保險板塊失去市場，表現弱於(yu) 券商和銀行。2016年上半年，保險股普遍下跌。保險板塊指數下跌12%，新華保險、中國人壽、中國平安、中國太保分別下跌22.6%、24.9%、11%、6.3%，西水股份和華資實業(ye) 分別下跌31.7%和33%。

長江證券分析師蒲東(dong) 軍(jun) 表示，今年上半年板塊的下跌為(wei) 今年下半年的估值提供了更高的支持。對於(yu) 保險業(ye) 來說，一方麵，利率風險預期已經釋放。在利率持續下降的過程中，保險業(ye) 估值的下降是不可避免的，利率的下降壓力可能會(hui) 在2016年產(chan) 生影響保險公司投資回報率；另一方麵，保險公司產(chan) 品轉型的步伐將加快，債(zhai) 務擔保產(chan) 品的增長率和比例將迅速增加，2016年底健康保險保費收入大概率會(hui) 超過20%。

廣發證券分析師曹恒乾認為(wei) ，保險業(ye) 的保費結構仍然如此壽險、財險兩(liang) 者權重接近86%，但這一比例正在逐漸下降，行業(ye) 保費收入結構更加平衡。自2015年健康保險稅收優(you) 惠政策公布以來，健康保險保費增長迅速。從(cong) 保費結構來看，目前健康保險收入的比例已從(cong) 5年前的4%提高到12%。人口壽命的增老壓力的增加為(wei) 健康保險的發展創造了巨大的市場和前景。雖然目前健康保險規模仍較小，但增長勢頭迅速，未來前景廣闊。

浙商證券分析師劉誌平認為(wei) ，在低利率環境下，赛马会APP下载官网與(yu) 銀行理財等產(chan) 品相比，定價(jia) 利率更具吸引力。預計今年仍將是壽險保費收入同比增長一年，但融資保險公司銷售的中短期產(chan) 品未來將大幅下降。

太平洋證券分析師張雪認為(wei) ，第二季度的保費收入將在第一季度繼續高增長。根據經驗，第一季度的良好開端約占全年保費收入的三分之一。考慮到增長放緩的趨勢，預計年保費增長率將超過25%。

與(yu) 此同時，資產(chan) 方麵的壓力也受到了分析師的關(guan) 注。曹恒錢表示，自今年以來，保險投資一直麵臨(lin) 著股票和債(zhai) 務雙重殺戮的巨大壓力。雖然由於(yu) 投資環境因素，保費增長並沒有放緩，但保險公司在不斷吸收保費的同時，也麵臨(lin) 著資產(chan) 短缺的困境。如何充分利用巨額存款值得關(guan) 注。

保險股基本麵向好

分析人士對下一階段保險股的表現持樂(le) 觀態度。蒲東(dong) 軍(jun) 認為(wei) ，2016年下半年，關(guan) 注利率環境的變化、健康保險業(ye) 務模式的創新和股權投資保險資金的規模擴張。從(cong) 宏觀環境來看，利率下行壓力逐漸釋放；從(cong) 政策角度看，稅收健康、遞延赛马会老品牌网站逐步實現；從(cong) 公司角度看，上市保險企業(ye) 管理、組織結構和發展戰略迎來了新的調整和機遇，市場化顯著增強，業(ye) 務布局的前瞻性和差異化逐漸出現。

曹恒乾認為(wei) ，下半年保險業(ye) 的市場預期仍應以估值蕭條和靈活性來衡量。由於(yu) 市場價(jia) 值和對市場的影響，保險股在短期內(nei) 很少波動。一般來說，保險作為(wei) 金融業(ye) 的一個(ge) 重要子行業(ye) ，其表現對市場的牛市和熊市預期有很大的影響。目前，保險股整體(ti) 估值較低，安全邊際長期仍明顯。

張雪認為(wei) ，保險業(ye) 保費規模迅速擴大，產(chan) 品渠道結構不斷優(you) 化，基本麵良好，短期利潤壓力不妨礙長期價(jia) 值增長。壽險在業(ye) 務方麵，基於(yu) 中國城市化、老齡化等因素帶來的增長驅動力和行業(ye) 本身廣闊的發展空間受宏觀經濟影響較小。隨著行業(ye) 監管的逐步自由化和改革的推進，未來的增長點明顯。

華金證券分析師王剛表示，雖然保險業(ye) 麵臨(lin) 一些不利因素，但從(cong) 整個(ge) 行業(ye) 來看，人壽保費收入增長穩定，相對確定。在債(zhai) 券市場收益率普遍較低的背景下，它具有保證性儲(chu) 蓄型保險該產(chan) 品具有很大的吸引力。保險股的整體(ti) 估值處於(yu) 較低的位置，具有安全邊際，準備金下調和股市波動都是短期因素。從(cong) 長遠來看，傳(chuan) 統保險公司的業(ye) 績增長相對確定，可以有效地抵禦金融周期中的風險。

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