監管重點投資激進險企業，加強一致行動人的規範和約束

導讀： 國內(nei) 外保險資金投資全麵開放後，保險機構已成為(wei) 市場上最大的買(mai) 家之一。監管放開前端的突出效應也意味著一係列關(guan) 於(yu) 保險資金使用的改革成功了一半以上。監管放開前端的突出效應也意味著一係列關(guan) 於(yu) 保險資金使用的改革成功了一半以上。

當然，放開前端的成功並不意味著控製後端的放鬆。針對行業(ye) 快速發展帶來的一些問題，監管部門堅持高壓態度。中國保監會(hui) 主席項俊波上周表示：保險首先，姓保，千萬(wan) 不要誤入歧途；之後，出台了一係列旨在防範資金使用風險的實質性措施。其中，備受關(guan) 注的一致行動者等行為(wei) 可能會(hui) 受到一定程度的規範和約束。

資金使用麵臨(lin) 挑戰

近年來，新保險投資政策的改革紅利不斷釋放，單一的保險資金配置渠道和長期低收益率得到了解決(jue) 。去年，保險業(ye) 的投資收入和利潤水平創下曆史新高。

放開前端，鼓勵創新，並不意味著放鬆監管。在看到市場活力受到刺激的同時，保監部門也注意到了一些隱藏在市場整體(ti) 改善背後的公司和業(ye) 務的潛在風險。特別是在當前內(nei) 外交困境下，控製後端、嚴(yan) 格控製風險的必要性和重要性不言而喻。

目前，保險資金使用麵臨(lin) 的內(nei) 外部挑戰主要集中在以下幾個(ge) 方麵。

外部挑戰主要來自於(yu) 資產(chan) 短缺現象的日益加劇。保險機構對資金多、資產(chan) 配置好的需求強烈，保險資產(chan) 配置難度越來越大。今年上半年，4.94%的保險資金年化收益率從(cong) 側(ce) 麵得到證實。

內(nei) 部挑戰來自於(yu) 保險業(ye) 資產(chan) 端與(yu) 負債(zhai) 端矛盾的逐漸出現。即高成本負債(zhai) 迫使形成高風險的激進投資，增加風險偏好和可能的利差風險。

這種矛盾背後的邏輯並不難理解。在過去的一兩(liang) 年裏，隻有保單的數量和保費的規模是圖表保險公司，為(wei) 了俘獲保險消費者的心，不斷推進赛马会APP下载官网若幹保險企業(ye) 的預期收益率萬(wan) 能險結算利率達到6%，加上手續費傭(yong) 金等費用，資本成本達到8%甚至10%。如此高的資本成本遠遠超過債(zhai) 券等固定收益資產(chan) 的收益水平。為(wei) 了獲得高回報，這些高成本基金不得不改善風險偏好，投資於(yu) 高風險資產(chan) 。投資更激進，甚至冒險。

許多業(ye) 內(nei) 人士指出，在當前的經濟形勢下，保險業(ye) 負債(zhai) 成本高與(yu) 資產(chan) 收入下降的矛盾越來越明顯。一些保險公司盲目地希望通過投資來解決(jue) 這個(ge) 問題，而不是一個(ge) 長期的政策，但可能會(hui) 擴大這個(ge) 問題。

重點關(guan) 注激進險企業(ye)

監管機構正密切關(guan) 注該行業(ye) 麵臨(lin) 的資本使用挑戰。那些積極甚至冒險的保險公司也將顯然成為(wei) 未來監管機構的目標。

據報道，中國保監會(hui) 相關(guan) 負責人在最近舉(ju) 行的保險基金使用研討會(hui) 上透露，下一步將加強保險基金使用的風險防範和響應，保持係統性風險底線，特別是進一步加強對重點公司和重點業(ye) 務的監督。

一是進一步加強激進的保險公司，進一步加強風險監測和監督，全麵利用窗口指導、壓力測試、風險提示、檢查和處罰，靈活利用技術監督和監督幹預，盡早把握風險。從(cong) 以往監管的黃牌或紅牌來看，對於(yu) 經營激進、風險高、治理不完善的公司或高風險業(ye) 務，不排除直接停止業(ye) 務和投資，及時防止風險擴大和蔓延。

二，對於(yu) 海外投資，將進一步明確海外投資的資質條件、行業(ye) 範圍和投資經營標準，研究、評估和規範國內(nei) 外貸款和境外債(zhai) 券發行融資。

第三，針對熱點問題，結合實體(ti) 經濟和產(chan) 業(ye) 發展的要求，加快和完善監管規則，加強對一致行動者行為(wei) 的規範和約束。近年來，保險監督管理部門一直強調，保險資金的使用應服務於(yu) 主營業(ye) 務，但最近幾家保險企業(ye) 的投資行為(wei) 偏離了謹慎穩定的投資理念。保險基金已成為(wei) 大股東(dong) 的一致行動者，盲目投資於(yu) 一些無關(guan) 行業(ye) 。

四是完善保險公司、保險資產(chan) 管理公司、保險集團公司的風險監測體(ti) 係，加強風險處置和預警機製建設，進一步加強現場檢查的頻率和覆蓋麵，特別是重點公司、重點投資領域和內(nei) 部控製審計；第六，對一些嚴(yan) 重違規、社會(hui) 影響不良的保險公司，一些業(ye) 務範圍可以暫停或取消。

上述負責人表示，應進一步放開前端，有效減少不必要的事前審批和備案，進一步將投資選擇權和風險判斷權交給市場實體(ti) ，騰出精力做好工作和事後監管。

正如中國保監會(hui) 主席項俊波上周在2016年中國保險業(ye) 發展年會(hui) 上所說，放開前端和鼓勵創新並不意味著放鬆監管，控製後端和嚴(yan) 格控製風險不是讓企業(ye) 遵守規則，而是讓創新真正發揮最大價(jia) 值，實現保險業(ye) 與(yu) 全社會(hui) 的雙贏局麵。通過控製後端實現的風險監管水平有多高，企業(ye) 創新的舞台有多大。

落實責任追究機製

在一些保險公司冒進激進的背後，其實暴露了公司治理問題上的千瘡百孔。

知情人士表示，監管機構在調查中發現，個(ge) 別保險公司治理存在重大缺陷，股權結構複雜不透明，主導成為(wei) 激進產(chan) 品、激進銷售、激進投資、投資失敗、償(chang) 付能力不足、流動性風險等深層次原因。

因此，監管機構認為(wei) ，要牢牢把握規則紅線和風險底線，除了不斷加強製度和規則建設外，真正管理人員、事務、投資和風險，從(cong) 製度和機製上做好風險防範，這是風險防範的嚴(yan) 格的製度、規則和責任調查機製是突破，迫使保險機構按照法律法規開展投資業(ye) 務，防止公司治理風險的傳(chuan) 播。上述人士透露。

對此，中國保監會(hui) 相關(guan) 負責人在上述研討會(hui) 上透露，對於(yu) 投資風險負責人、保險公司首席投資官、保險資產(chan) 管理公司首席風險官等關(guan) 鍵負責人，下一步將明確其崗位職責和報告義(yi) 務，加強履行職責和問責，有效提高保險機構治理水平。同時，還將加強對資產(chan) 負債(zhai) 匹配的監資產(chan) 負債(zhai) 管理由軟約束向硬約束的轉變。

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