保險公司登陸新三板加速，進一步拓寬融資渠道

導讀： 由於(yu) 過去的政策不明確，在新三板上市的8667家公司中，保險公司所占比例很小，隻有永成保險和中成保險，交易相當尷尬。隨著中國保監會(hui) 近日發布《關(guan) 於(yu) 保險公司在全國中小企業(ye) 股份轉讓係統上市的通知》(以下簡稱《通知》)，這一切都可能發生變化。隨著中國保監會(hui) 近日發布《關(guan) 於(yu) 保險公司在全國中小企業(ye) 股份轉讓係統上市的通知》(以下簡稱《通知》)，這一切都可能發生變化。

通知明確指出，支持合格的保險公司在新三板上市，鼓勵上市保險公司通過做市或競價(jia) 轉讓上市股份。業(ye) 內(nei) 普遍認為(wei) ，監管政策的自由化將有利於(yu) 更多保險公司加快新三板登陸，使保險業(ye) 成為(wei) 新三板金融板塊的重要組成部分，提高上市保險公司的交易活動。

寬鬆的門檻導致了風險企業(ye) 的熱情

據媒體(ti) 報道，永成保險自去年7月30日上市以來，沒有固定增值記錄和交易記錄，但新三板保險中介企業(ye) 的表現遠比保險公司活躍得多。據統計，新三板已有13家企業(ye) 被歸類為(wei) 保險業(ye) 。其中，除兩(liang) 家保險公司外，其餘(yu) 均為(wei) 保險中介企業(ye) ，融資金額已超過2億(yi) 元。保險相關(guan) 企業(ye) 隻有5家，交易活動不高。

總的來說，a股排隊的保險公司很多，但順利上市的保險公司隻有中國人壽、太平洋保險、中國平安及新華保險四家公司。與(yu) a股市場連續三年盈利等硬門檻相比，新三板上市要求的擬上市公司連續兩(liang) 年和沒有具體(ti) 財務指標的入門條件相對寬鬆，這也成為(wei) 保險公司對新三板熱情不減的原因。

在優(you) 惠政策的推動下，許多中小型保險機構已經開始嚐試登陸新三板。據了解，總部位於(yu) 成都財險目前，公司申請新三板上市的審查進度為(wei) 待反饋。10多家保險公司也在積極申請或計劃上市。

一位不願透露姓名的保險公司負責人說：中國保監會(hui) 的支持聲明無疑是想在新第三董事會(hui) 上市的保險公司的好消息。保險公司可以依靠新第三董事會(hui) 資本市場的力量來促進公司的發展，提高流動性。利用新第三董事會(hui) 的國家平台，可以吸引更強大的投資者，為(wei) 企業(ye) 的發展注入活力。

融資壓力迫使保險企業(ye) 補血

毫無疑問，今年正式實施的第二代償(chang) 還監管製度對保險公司的償(chang) 付能力提出了更高的要求，特別是對於(yu) 業(ye) 務結構、風險控製、資產(chan) 和負債(zhai) 分配過於(yu) 廣泛的中小型保險公司，融資壓力將會(hui) 增加。可以看出，新第三董事會(hui) 的上市自然成為(wei) 中小型保險機構青睞的血液補充渠道。

在償(chang) 還第二代的背景下，自2015年下半年以來，保險業(ye) 掀起了一股增資浪潮。特別是今年上半年，中國保監會(hui) 批準了近20家中小企業(ye) 增加注冊(ce) 資本的申請，總增資超過250億(yi) 元。

不僅(jin) 如此，除股東(dong) 增資外，發行資本補充債(zhai) 券也成為(wei) 保險公司補充血液的新渠道。今年4月，平安人壽發行了100億(yi) 元的資本補充債(zhai) 券。自去年6月底平安財產(chan) 保險50億(yi) 元資本補充債(zhai) 券成為(wei) 首次訂單以來，10多家保險公司批發資本補充債(zhai) 券近900億(yi) 元。到目前為(wei) 止，保險公司已經發行了近700億(yi) 元的資本補充債(zhai) 券。

盡管保險公司的增資浪潮仍在繼續，但截至今年第二季度末，已披露償(chang) 付能力數據的62家公司壽險有44家公司壽險與(yu) 第一季度末相比，公司的綜合償(chang) 付能力有所下降。一些保險企業(ye) 的償(chang) 付能力充足率繼續為(wei) 負值或接近100%償(chang) 付能力充足率的監管紅線。可見保險企業(ye) 融資壓力的增加。

險企登陸新三板正式開門

近年來，新三板市場發展迅速、健康，上市公司數量、融資規模和融資能力顯著提高。新三板已成為(wei) 中小保險公司登陸資本市場、完善市場化資本補充機製、完善公司治理的重要途徑。為(wei) 支持中小保險公司與(yu) 全國中小企業(ye) 股份轉讓製度對接，《通知》不僅(jin) 闡明了中國保監會(hui) 支持保險公司在新三板上市的總體(ti) 態度，還建立了鼓勵做市或招標等更加公開透明轉讓的政策導向。同時，《通知》還規範了保險公司申請上市的相關(guan) 工作程序，明確了保險公司上市後的股權監管要求，允許自然人投資保險公司的形式投資保險公司的股份，並與(yu) 上市保險公司進行股權監管。

值得注意的是，通知放寬了新三板保險公司股東(dong) 的資格，不再禁止自然人成為(wei) 非上市保險機構自然人成為(wei) 非上市保險機構股東(dong) ，這不僅(jin) 突破了自然人不能成為(wei) 非上市保險公司股東(dong) 的限製

允許自然人投資保險公司競價(jia) 形式上市的保險公司股份，並與(yu) 上市保險公司進行股權監管。一方麵，公司可以利用市場進行公平估值；另一方麵，企業(ye) 也應接受監管機構的監督，這將促使保險公司不斷提高管理水平和標準化。保險專(zhuan) 家監管機構表示，保險企業(ye) 上市新三板的政策自由化不僅(jin) 拓寬了保險企業(ye) 的融資渠道，而且有望吸引一批保險企業(ye) 進入新三板，這對保險企業(ye) 和股權轉讓製度來說是一個(ge) 雙贏的局麵。

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