第三季度國壽寒意濃，業績急劇下降，投資收益率急劇下降

導讀： 三季報正式發布前，上周，中國人壽率先發布了業(ye) 績預測。但從(cong) 公告來看，情況依然不好。但從(cong) 公告來看，情況依然不好。

大幅下滑

在第三季度業(ye) 績預測中，中國人壽披露:根據公司初步計算，預計2016年第三季度歸屬於(yu) 母公司股東(dong) 的淨利潤將比2015年同期下降約60%。至於(yu) 原因，主要受投資收益下降和傳(chuan) 統保險準備金折現率假設更新的影響。

事實上，這些因素的影響早已得到體(ti) 現。

半年報顯示，今年上半年歸屬於(yu) 母公司股東(dong) 的中國人壽淨利潤較去年同期下降了67%。去年上半年，中國人壽淨利潤增長率超過71%。從(cong) 投資細節收益來看，今年上半年，中國人壽以公允價(jia) 值計量的金融資產(chan) 收益損失10.44億(yi) 元，可供出售金融資產(chan) 收益220.95億(yi) 元，較去年同期下降58.1%。至於(yu) 原因，兩(liang) 者都受資本市場波動的影響。

除了投資本身，保險補償(chang) 支出和責任準備金增加的壓力也影響了上半年的利潤水平。半年報告顯示，今年上半年中國人壽的補償(chang) 支出增加了55.2%，其中壽險業(ye) 務補償(chang) 支出增加58.1%；健康保險業(ye) 務補償(chang) 支出增加31.7%；意外險業(ye) 務補償(chang) 支出增加42.0%。但業(ye) 績預測未披露第三季度保險補償(chang) 支出和責任準備金的計提。

雖然還是雖然還是壽險老板，但近年來中國人壽的市場份額一直在下降。例如，2011年底仍有33%以上，但到今年第二季度末，隻有20.6%。保費收入平安人壽是中國第二大壽險公司。由於(yu) 三季報尚未披露，但從(cong) 今年半年報來看，平安人壽的市場份額為(wei) 11.5%。

銀保空間

根據最新公告，今年前三季度中國人壽原保費累計收入約為(wei) 人民幣 3763 1億(yi) 元。早在今年上半年，中國人壽就賺了保費 2842.42億(yi) 元。

目前，中國人壽非常依賴個(ge) 人保險渠道。今年上半年，個(ge) 人保險渠道保險業(ye) 務收入占60%以上；銀行保險渠道收入占30.7%，團體(ti) 保險渠道收入占4.7%，大病保險其他渠道，如業(ye) 務、電銷等，約占3.8%。

半年報告顯示，今年上半年中國人壽個(ge) 人保險渠道總保費達到人民幣 1777.同比增長32.8%的04億(yi) 元。

中國人壽表示，這是由於(yu) 銷售團隊的擴張和質量，以及利用新的技術手段建立客戶開發和業(ye) 務平台。數據顯示，截至今年第二季度末，中國人壽保險營銷員隊伍規模達129 比2015年底增長1萬(wan) 人 32%。在職員工總數約為(wei) 9.7萬(wan) 人。

銀行保險渠道是中國人壽的第二大收入渠道。然而，隨著中國人壽成為(wei) 廣東(dong) 發展銀行的最大股東(dong) ，外界對其銀行保險業(ye) 務的未來也有很大的期望。今年7月，中國保監會(hui) 官方網站發布了《關(guan) 於(yu) 中國的》人壽保險廣發銀行股份有限公司股權投資批準。

根據批準，中國保監會(hui) 同意中國人壽將廣東(dong) 發展銀行的股份增加到43.686%，因此中國人壽成為(wei) 廣東(dong) 發展銀行的最大股東(dong) 。8月底後，國壽開始接管廣東(dong) 發展銀行。

廣東(dong) 發展銀行表示，中國人壽成為(wei) 廣東(dong) 發展銀行最大股東(dong) 後，一方麵將發揮其在保險業(ye) 務、資產(chan) 管理業(ye) 務等領域的優(you) 勢，幫助廣東(dong) 發展銀行優(you) 化收入結構，提高非利息收入比例，提高銀行利潤水平；另一方麵，銀行和保險在資產(chan) 負債(zhai) 業(ye) 務結構上自然具有很強的互補性，綜合經營銀行和保險有利於(yu) 分散風險，業(ye) 績平穩，提高風險抵禦能力。根據廣發銀行的說法，保險資金與(yu) 銀行資金的結合可以有效滿足股權、債(zhai) 權等需求。根據廣發銀行的說法，保險基金與(yu) 銀行基金的結合可以有效滿足股權、債(zhai) 權等需求。保險和銀行也可以共同為(wei) 客戶提供服務財產(chan) 保險、員工福利、財務顧問、支付清算、賬戶管理等綜合金融服務。

值得一提的是，中國保監會(hui) 還要求中國人壽按照既定的發展規劃，依法履行股東(dong) 職責，穩步推進銀保業(ye) 務協調。

投資壓力

投資收益率的下降不僅(jin) 僅(jin) 是對保險公司退保壓力大，對保險企業(ye) 利潤影響很大。

具體(ti) 來說，受利率下降、資本市場波動等因素影響，2016年上半年公司總投資收入為(wei) 508.41億(yi) 元，同比下降49.1%。

據了解，中國人壽董事長楊明生除了要求深入挖掘承保業(ye) 務，拓展利源，加強成本控製，促進公司向規模效益轉型外，還表示要加強資產(chan) 負債(zhai) 聯動管理，加強市場委托，努力提高資本使用收入水平。

一家上市證券公司的非銀行金融研究人員表示，在市場利率持續下降的背景下，債(zhai) 券收益率逐漸下降，信用違約頻繁發生，保險資本配置中銀行存款和債(zhai) 券的比例繼續下降。同時，股市沒有明顯改善，保險資本在另類投資中逐步轉向海外投資和基礎設施投資。在優(you) 質資產(chan) 短缺的背景下，保險資本配置逐漸困難。

由於(yu) 保險資本規模大、投資周期長的特點，保險公司隻能適應改變投資環境。上述研究人員認為(wei) ，投資環境是作用於(yu) 所有保險公司的行業(ye) 力量，保險公司之間的差異被掩蓋，這與(yu) 近年來許多保險公司依賴萬(wan) 能險與(yu) 此同時，上升的現象也是一致的。如果投資環境發生趨勢變化，這意味著保險的真正分化已經開始。相比之下，基於(yu) 確保產(chan) 品定位的保險公司具有更高的穩定性，並擴大了積極創造價(jia) 值的優(you) 勢。

許多業(ye) 內(nei) 人士表示，在高質量資產(chan) 短缺的背景下，保險公司可能會(hui) 更加關(guan) 注股票市場的配置。例如，一些保險公司可能會(hui) 繼續舉(ju) 牌 A藍籌股公司。

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