險資與PPP不是最好的夥伴，參加深度廣度還有待加強

導讀： 此前不久，中國保監會(hui) 發布了《保險基金間接投資基礎設施項目管理辦法》，明確保險基金以投資計劃的形式參與(yu) PPP項目要求取消部分比例限製，參與(yu) 保險資金PPP進一步放鬆項目也意味著將出現更多的合作機會(hui) 。

以去產(chan) 能、去庫存、去杠杆、降成本、補短板為(wei) 重點任務的經濟運行背景下，PPP項目蓬勃發展，導致各種資金湧入，保險資本是重要的力量。

所謂PPP( Public-Private Partnership)，也就是說，政府和私營部門之間達成的合同規定，合理安排使用各自的技能、資產(chan) 和財務資源，共同分擔風險和收入，為(wei) 公眾(zhong) 提供最好的服務。

9月20日，參與(yu) 新金融保險基金PPP閉門研討會(hui) 上，中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 副秘書(shu) 長陳國力、河南省洛陽市財政局副局長熊文波、中再資產(chan) 管理有限公司總裁趙偉(wei) 、陽光資產(chan) 管理有限公司投資總監馬翔、中信信托有限公司信托業(ye) 務部副總經理PPP業(ye) 務負責人範凡、萬(wan) 商天勤律師事務所合夥(huo) 人張誌曉各抒己見，分享保險資金參與(yu) PPP實踐和思考項目。

總體(ti) 而言，保險資金具有投資期長、資金量大、供應穩定等特點PPP項目具有建設經營周期長、資金需求大、收入相對穩定等特點。

其中，PPP該模式涉及保險基金的業(ye) 務，主要體(ti) 現在保險業(ye) 務和融資業(ye) 務上。但由於(yu) 缺乏保險基金的宣傳(chuan) 和影響、投融資模式滯後、操作程序、條件要求、機製模式複雜等因素，保險基金參與(yu) PPP項目的程度有待進一步加深。

基礎設施項目主要投資者

自2006年保險基金投資基礎設施項目以來，已有十多年的曆史。中國再資產(chan) 管理有限公司總裁趙偉(wei) 表示，保險基金已成為(wei) 基礎設施項目的主要投資者之一，實現了基礎設施投資的全麵覆蓋，未來保險基金需要加強基礎設施項目投資的廣度和深度，以滿足保險基金的長期配置需求。

他進一步說：保險基金和PPP項目有一個(ge) 自然的契合點。如果平衡風險控製、交易結構設計和收入分配，保險資金將是PPP長期穩定的黃金資本和綠色資金來源。 ”

根據梳理，保險資金參與(yu) PPP項目典型案例包括國壽蘇州城市發展基金、廣東(dong) （PICC）廣東(dong) 、西北振興(xing) 發展基金、中國-北京地鐵16號線股權投資計劃等。

具體(ti) 而言，國壽蘇州城市發展基金用於(yu) 蘇州城鄉(xiang) 一體(ti) 化建設、文化旅遊、公租房廉租房項目等，國壽認購60億(yi) 元， 社會(hui) 基金認購中間股10億(yi) 元，蘇州國發創投認購劣後股30億(yi) 元 ，蘇州城市投資到期按固定價(jia) 格收購，商業(ye) 銀行提供差額補充；廣東(dong) （PICC）廣東(dong) 、西北振興(xing) 發展基金用於(yu) 廣東(dong) 、西北工業(ye) 園區、中心城市、新區基礎設施建設，PICC認購優(you) 先股60億(yi) 元，CCB認購中間股20億(yi) 元，CCB認購40億(yi) 元、1億(yi) 元，CCB回購和CCB提供流動性支持。

中然-北京地鐵16號線股權投資計劃用於(yu) 北京地鐵16號線項目的投資和建設。作為(wei) 股權投資者，中然一期投資70億(yi) 元，專(zhuan) 門用於(yu) 16號線公司的股權增資。這是保險業(ye) 第一次投資城市軌道交通PPP項目。

值得一提的是，不久前，中國保監會(hui) 發布了《保險基金間接投資基礎設施項目管理辦法》，取消了交通、通信、能源、市政、環境保護等國家重點基礎設施項目的行業(ye) 範圍，明確了以投資計劃的形式參與(yu) PPP項目要求取消債(zhai) 權和股權投資基礎設施項目資本比例和自籌資金比例資金PPP進一步放鬆項目，這也意味著更多的合作機會(hui) 將出現。

注意彌補劣勢，防範風險

從(cong) 以上案例不難看出，保險資金正在與(yu) 之相匹配PPP項目密切接觸。陽光資產(chan) 管理公司投資總監馬翔表示，保險基金的參與(yu) 路徑是作為(wei) 貸款人提供融資，作為(wei) 股東(dong) 參與(yu) 管理，作為(wei) 服務提供保障。

但路徑雖然齊全，但缺點和風險不容忽視。例如，在存在的問題上，河南省洛陽市財政局副局長熊文波指出，保險業(ye) 參與(yu) 和宣傳(chuan) 對項目影響不夠，政府和社會(hui) 資本的積極接受度有限；保險資金投融資模式滯後。從(cong) 現有業(ye) 務操作程序的角度來看，保險資金投資的管理模式大多采用委托、委托和委托的方式，在時間和間和及時性PPP項目合作時間等。”

萬(wan) 商天勤律師事務所合夥(huo) 人張誌曉認為(wei) ，保險資金必須警惕各種形式包裝的假貨PPP項目。此外，還應注意PPP項目參與(yu) 者是否合格，項目適用領域、運營模式、合作期限是否合規，項目實施程序是否合規，法律法規變更、政府信用、市場收入等一係列問題。

為(wei) 此，馬翔建議在項目選擇、商業(ye) 項目、影響重大項目、高水平、財務實力強的政府優(you) 先；中央企業(ye) 、國有企業(ye) 優(you) 先；地方平台企業(ye) 優(you) 先；上市公司優(you) 先。

總的來說，中國保險資產(chan) 管理協會(hui) 副秘書(shu) 長陳國力說：保險資金用於(yu) 保險資金PPP參與(yu) 基礎設施投融資是實施供給側(ce) 改革的有效途徑 ，能更好地服務實體(ti) 經濟，提高整體(ti) 經濟競爭(zheng) 力；優(you) 化社會(hui) 管理模式，滿足社會(hui) 長期發展需要；創新公共服務模式，提高公共業(ye) 務運營效率；促進消費升級，促進經濟社會(hui) 可持續發展。

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