眾安保險為螞蟻金服讓路，放棄海外上市計劃回a股IPO

導讀：
近期，新劇情出現在眾(zhong) 安保險上市的傳(chuan) 聞中。12月21日，據彭博社介紹，騰訊、中國平安、螞蟻金服等內(nei) 地互聯網保險公司中安保險正計劃放棄明年在香港或美國上市的計劃，回歸a股，以避免IPO與(yu) 大股東(dong) 螞蟻金服競爭(zheng) 。12月21日，據彭博社介紹，騰訊、中國平安、螞蟻金服等內(nei) 地互聯網保險公司中安保險正計劃放棄明年在香港或美國上市的計劃，回歸a股，以避免IPO與(yu) 大股東(dong) 螞蟻金服競爭(zheng) 。

據報道，對與(yu) 螞蟻金服競爭(zheng) 的擔憂促成了眾(zhong) 安保險考慮選擇a股的計劃。盡管中安在今年8月表示，計劃明年盡快在香港或美國進行IPO，但公司現在已經要求相關(guan) 機構停止在香港IPO準備工作。與(yu) 2017年在香港上市的原計劃相比，眾(zhong) 安保險將需要更多的時間回歸a股。

出生時含有金鑰匙

早在今年2月，就有消息稱眾(zhong) 安保險將啟動IPO計劃再融資20億(yi) 美元。眾(zhong) 安保險已開始對上市計劃進行第三方招標，並將於(yu) 2017年提交上市材料。

今年8月初，為(wei) 了實施員工持股計劃的持股來源，中安保險提交了股東(dong) 股權轉讓申請，中國保監會(hui) 批準了中安保險股東(dong) 變更。

8月底，外國媒體(ti) 報道稱，中安保險高管計劃在未來12個(ge) 月至18個(ge) 月內(nei) 在香港完成工作IPO，同時，不排除在美國上市。眾(zhong) 安保險的回複是，上市是公司的既定計劃，但目前還沒有明確的上市時間表。

數據顯示，眾(zhong) 安保險成立於(yu) 2013年10月，是中國第一家獲得的互聯網保險互聯網牌照保險公司，其主要業(ye) 務是與(yu) 互聯網公司合作，為(wei) 中國年輕用戶提供汽車、醫療和上購物領域提供保險服務。螞蟻金服擁有中安保險16%的股權，是其最大的股東(dong) 。中國平安摩根士丹利、中金、鼎根士丹利、中金、鼎暉投資、凱斯博、賽富五家機構。

眾(zhong) 安保險背景如此閃亮，使其從(cong) 誕生之初就一路飆升。公開資料顯示，中安保險在2014年和2015年連續兩(liang) 年盈利。2016年第一季度，中安保險業(ye) 務收入6億(yi) 元，淨虧(kui) 損高達3.8億(yi) 元。然而，在第二季度，它將扭虧(kui) 為(wei) 盈。截至今年6月底，保險業(ye) 務累計收入13.52億(yi) 元，同比增長近80%，淨利潤1924萬(wan) 元。

一般來說，在中國壽險公司可以在3-5年內(nei) 盈利，財險公司需要5-7年。成立於(yu) 2013年的中安保險顯然打破了記錄。此外，中安保險的估值也在爆炸性增長。到目前為(wei) 止，中安保險的估值已從(cong) 注冊(ce) 時的10億(yi) 元增加到現在的550億(yi) 元。

現在看來，中安保險的上市應該隻是時間問題。該公司發言人羅傑在回應彭博社的調查時表示，該公司一直有上市計劃，但具體(ti) 時間和地點尚未確定。

或讓路給螞蟻金服

此前，螞蟻金服計劃於(yu) 2017年上市的消息從(cong) 未停止。

早在今年6月，阿裏巴巴創始人兼董事長馬雲(yun) 就公開表示希望螞蟻金服在澳門上市。

今年11月，馬雲(yun) 和阿裏巴巴集團執行副主席蔡崇信強調，該計劃並非不可避免。馬雲(yun) 表示，香港上市結構落後，缺乏創新精神。隻有當香港準備改革時，螞蟻金服才會(hui) 考慮登陸香港。

螞蟻金服作為(wei) 眾(zhong) 安保險的主要投資者，現持有眾(zhong) 安保險16%的股權。據悉，由於(yu) 擔心赴港或赴美IPO中安保險計劃與(yu) 公司股東(dong) 競爭(zheng) ，考慮回歸a股IPO。為(wei) 此，中安保險已要求有關(guan) 機構停止在港IPO準備工作。

值得注意的是，自今年下半年以來，IPO批準的發行速度顯著加快，這可能會(hui) 大大縮短中安保險回歸a股的時間。12月7日，深圳證券交易所副總經理金立陽表示，目前整個(ge) 發行審計速度明顯加快，預計勢頭將繼續下去，使整個(ge) 資本市場對實體(ti) 經濟的支持得到更好的改善，原堰塞湖正在解決(jue) 。

目前a股上市的保險公司隻有4家，即中國人壽、中國平安、新華保險和中國太保;中國PICC、PICC財產(chan) 保險和中國再生集團有三家簡單的H股上市公司。對此，浙商證券研究所保險業(ye) 研究員曹傑表示，國內(nei) 保險公司上市數量相對較少，這與(yu) 保險業(ye) 自身的特點有關(guan) 。

保險機構擴大融資渠道，完善公司治理結構，通過資本市場提高股票流動性的需求日益增加。此外，保險機構還可以方便地實施高管和員工的股權激勵計劃。上市不應成為(wei) 保險公司的最終目標，也是加強公眾(zhong) 監督、迫使公司改革、進一步完善公司治理結構的有力支持。曹傑說。

經營能力存隱憂

盡管眾(zhong) 安保險生來就有金鑰匙，但其持續經營能力仍引起了一些市場人士的關(guan) 注。

根據中安保險披露的2016年第一季度報告摘要，中安保險第一季度的營業(ye) 收入從(cong) 上一季度的8.789億(yi) 元下降到6.044億(yi) 元；淨利潤從(cong) 上一季度的1.138億(yi) 元下降到-3.817億(yi) 元；淨資產(chan) 從(cong) 上一季度的69.383億(yi) 元下降到65.546億(yi) 元，導致淨資產(chan) 回報率從(cong) 上一季度的1.6%下降到-5.8%。

業(ye) 內(nei) 人士分析了眾(zhong) 安保險第一季度的疲軟表現，退貨運費險它是中安保險業(ye) 務收入的重要來源，因此第一季度保險業(ye) 務收入與(yu) 上一季度存在差距，這也反映了保險業(ye) 務單一、其他保險業(ye) 務規模不大的問題。這一現象可以從(cong) 其披露的2015年年度報告中看出。

報告顯示，2015年眾(zhong) 安保險公司保費收入前五名業(ye) 務中，其他保險費收入13.51億(yi) 元，賠償(chang) 支出9.99億(yi) 元，承保利潤-1.52億(yi) 元；保證保險對應的數字分別為(wei) 4.53億(yi) 元和0.96億(yi) 元、-0.88億(yi) 元;意外險2.83億(yi) 元、0.18億(yi) 元、-0.47億(yi) 元的責任險0.81億(yi) 元.61億(yi) 元、-1.11億(yi) 元；0.52億(yi) 元的信用保險.01億(yi) 元、0.14億(yi) 元。也就是說，在眾(zhong) 安保險旗下的200多種產(chan) 品中，退貨運費保險和車險其他保費收入排名第一。以2014年數據為(wei) 例，中安保險年保費收入7.94億(yi) 元，退貨運費保費收入6.13億(yi) 元，占77.20%。

此外，過度依賴股東(dong) 也使中安保險在渠道上受製於(yu) 人。數據顯示，公司2015年年利潤的70%與(yu) 退運保險有關(guan) ，這與(yu) 阿裏巴巴的貢獻無關(guan) 。

值得注意的是，目前，阿裏巴巴、百度、騰訊、京東(dong) 等公司已經多層次、多角度地布局了互聯網保險市場。作為(wei) 回應，東(dong) 吳證券研究所首席證券分析師丁文濤在研究報告中表示，自開業(ye) 以來，中安保險在經曆了爆炸性增長後陷入了瓶頸。丁文濤認為(wei) ，創新赛马会APP下载官网商業(ye) 模式不複雜，易於(yu) 複製。

事實上，眾(zhong) 安保險願意逐步擺脫對單一業(ye) 務的依賴。眾(zhong) 安應該為(wei) 未來做溫暖的保險和保險。CEO陳金對中安保險的想法。在他看來，中安保險已經明確了基於(yu) 互聯網生態、直接用戶和開發空白三個(ge) 發展定位的大數據。

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