保險資金應對低利率和資產短缺，明年可能會持續

導讀：
12月份以來，個(ge) 別保險企業(ye) 利用保險資本在資本市場快進快出的激進投資行為(wei) 、惡意收購和利用杠杆資金收購上市公司受到監管機構的關(guan) 注。監管機構在不同場合強調，保險業(ye) 應堅持保險姓保險的發展理念，並出台一係列措施規範保險資本的投資行為(wei) ，包括將保險資本的市場比例調整到30%。

平安證券發布的最新報告認為(wei) ，受此影響也引起了市場的擔憂，對2017年險資入市預期，保險是股權市場重要的機構投資者，資金量大，期限長，追求絕對回報。但今年年底，一些人保險公司違規行為(wei) 使監管機構加強對保險資本標簽的監管，敦促保險資本成為(wei) 長期資本提供商和善意的金融投資者。預計在低利率和高質量資產(chan) 短缺的背景下，保險資本標簽明年將繼續，但將更加標準化。

事實上，保險資本在二級市場頻繁上市的主要資金來自萬(wan) 能險，為(wei) 此，監管機構最近也采取了行動。12月初，中國保監會(hui) 表示，對整改不到位的前海人壽發出監管函，停止萬(wan) 能保險新業(ye) 務；暫停恒大人壽委托股票投資業(ye) 務，責令公司整改。

華泰證券發布的一份報告稱，監管機構的一係列行動並不意味著否認萬(wan) 能保險基金作為(wei) 投資基金的合理性，而是強調合理使用和風險控製。萬(wan) 能保險資金的使用需要以價(jia) 值投資為(wei) 目的，合理匹配資產(chan) 負債(zhai) 期限。

根據中國保監會(hui) 12月23日公布的數據，今年前11個(ge) 月，保險資金餘(yu) 額約為(wei) 13.12萬(wan) 億(yi) 元，較年初增長17.35%，其中股票和證券投資基金為(wei) 18852.32億(yi) 元，占14.37%。目前上限不到30%。此外，與(yu) 10月相比，11月份保險資本的股票和基金頭寸上漲240.63億(yi) 元，這也是自今年5月以來，保險資本的股票和基金頭寸連續第六個(ge) 月上漲，累計上漲1887.73億(yi) 元。

除股票和證券投資基金數據外，中國保監會(hui) 披露，今年前11個(ge) 月，銀行剩餘(yu) 保險資金存款2352.39億(yi) 元，占17.93%；債(zhai) 券43045.28億(yi) 元，占32.81%；其他投資45769.17億(yi) 元，占34.89%。

在銀行低利率和資產(chan) 短缺的背景下，自今年以來，保險資本使用結構發生了一些變化，銀行存款和債(zhai) 券比例下降，股票、證券投資基金等投資比例呈上升趨勢，其中其他投資比10月增加1963.54億(yi) 元。

根據上述華泰證券發布的報告，監管機構不打擊保險資本多元化投資方向，而是管理和規範不合規投資現象。保險資本在低利率和資產(chan) 短缺環境下需要多元化的投資方式，其中分類和權益是重要方向。在過去的兩(liang) 年裏，監管機構也打開了前端，允許保險資本參與(yu) 資產(chan) 證券化和私募股權基金。股權投資雖然是大方向，但要合法合規。高淨資產(chan) 收益率(ROE)、作為(wei) 金融投資者，高分紅、低估值、金融資源協調的價(jia) 值投資受到歡迎和肯定。在動態調整和規範中，保險資本將增加股權投資的傾(qing) 斜，但將更加關(guan) 注長期投資。

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