壽險保費保持快速增長，行業規模將超過15萬億

導讀：
業(ye) 內(nei) 預計，今年，保費收入將超過3萬(wan) 億(yi) 元大關(guan) ，同比增長20%以上，居世界第二；保險資使用規模達到13萬(wan) 億(yi) 元，同比增長15%；保險業(ye) 總資產(chan) 將超過15萬(wan) 億(yi) 元。在人壽保險業(ye) 務方麵，保費收入大幅增加，健康保險和養(yang) 老保險的比例增加；在財產(chan) 保險業(ye) 務方麵，保費收入增長繼續放緩，寡頭壟斷市場模式沒有改變，僅(jin) 人壽保險就超過3000億(yi) 元。在人壽保險業(ye) 務方麵，保費收入大幅增加，健康保險和養(yang) 老保險的比例增加；在財產(chan) 保險業(ye) 務方麵，保費收入增長繼續放緩，寡頭壟斷市場模式沒有改變，僅(jin) 人壽保險就超過3000億(yi) 元。

與(yu) 此同時，監管也在。在政策約束下，第一季度仍在大幅增長萬(wan) 能險，4月份開始出現明顯的環比負增長。年底，保監會(hui) 再次重拳，暫停部分保險公司相關(guan) 業(ye) 務資格，激進經營保險公司發出警告。在保險公司治理層麵，上市保險公司的渠道和期限結構不斷優(you) 化，非上市保險公司積極轉型。

這是行業(ye) 波濤洶湧的一年。

隨著年底的臨(lin) 近，本文將通過梳理保險業(ye) 務的發展背景視行業(ye) 的整體(ti) 格局。

壽險高速增長

2016年，壽險行業(ye) 保費收入同比繼續大幅增長。

根據中國保監會(hui) 公布的最新數據，前11個(ge) 月，壽險公司原保費收入20571.09億(yi) 元，同比增長38.61%；壽險業(ye) 務原保費收入1656.68億(yi) 元，同比增長33.12%。

在各公司戰略調整和規模保費衝(chong) 擊等因素下，壽險業(ye) 格局發生了明顯變化。中國人壽、平安壽，太保壽，新華保險、和諧健康市場占49.289%，較同期下降3.09個(ge) 百分點；市場份額前十的公司占市場份額的72.593%，較同期下降3.675個(ge) 百分點。

根據平安證券2017年保險業(ye) 年度戰略報告，2016年中國人壽保險公司保費收入快速增長的原因可分為(wei) 兩(liang) 個(ge) 方麵：一是2015年保險業(ye) 整體(ti) 投資收益率為(wei) 7.56%，是近年來的最高價(jia) 值。從(cong) 曆史經驗來看，保費的變化落後於(yu) 投資一年；其次，自2015年下半年以來，保險公司代理人規模大幅增長，帶動保費收入增加。

隨著今年投資收益率的下降和營銷人員的飽和，平安證券預計2017年壽險保費收入增長將放緩，主要是基於(yu) 以下原因：一是今年前三季度壽險公司年投資收益率約為(wei) 5.26%，較去年下降43.73%，收益率下降對投保人的吸引力將下降；第二，代理渠道一直是壽險公司的重要營銷渠道之一保險營銷員總數超過700萬(wan) ，短期內(nei) 大幅增長空間有限；第三，受政策影響，強勁的萬(wan) 能保險增長將大幅下降；此外，自2014年以來，人壽保險行業(ye) 保費規模快速增長，部分保險公司現有資產(chan) 管理水平難以控製，加上資產(chan) 短缺和低利潤的雙重壓力，可能選擇主動降低保費規模。

然而，安信證券認為(wei) ，隨著資產(chan) 配置的多樣化，中國社會(hui) 老齡化問題日益突出，巨大的保險需求仍然是國內(nei) 人壽保費收入增長的驅動力。因此，預計國內(nei) 人壽保險公司整體(ti) 保費收入明年仍將增長，2017年保費增長率約為(wei) 10%。

財險穩定的市場格局

2010年以來，財險保費收入增速持續下降，2010年財險公司原保險保費收入增速高達35.5%。

根據中國保監會(hui) 公布的最新數據，前11個(ge) 月，財產(chan) 保險公司原保費收入8293.69億(yi) 元，同比增長9.76%。財產(chan) 保險業(ye) 務原保費收入7773.05億(yi) 元，同比增長8.73%；其中，交強險原保險費收入1510.54億(yi) 元，同比增長7.89%；農(nong) 業(ye) 保險原保險費收入390.49億(yi) 元，同比增長11.18%。

今年7月，商用車費改革在全國範圍內(nei) 得到推廣。新的費用改革政策更強調利率與(yu) 風險的聯係，擴大係數差異；保險責任更寬，索賠更清晰；並放寬了保險公司的獨立定價(jia) 權。

同時，財險寡頭壟斷格局不變。截至2016年11月，財產(chan) 保險市場共有80家公司，同期增長8家。人保財、平安財、太保財占市場份額前三的63.407%，較去年同期略有下降1.041個(ge) 百分點；市場份額前十的公司占市場份額的85.456%，僅(jin) 比同期下降0.758個(ge) 百分點。具體(ti) 來說，PICC財務的市場份額有所回升；受集團業(ye) 務所有權劃分的影響，平安財務同比增速下降，市場份額下降，但保費增速環比顯著提高；PICC財務保費增速依然平緩。

平安證券表示，隨之而來車險業(ye) 務增長放緩，未來保險公司要想在競爭(zheng) 中獲勝，就需要改變以往重附加值、輕服務的局麵。大型財產(chan) 保險公司在成本控製和索賠服務方麵具有更突出的優(you) 勢，行業(ye) 份額將繼續提高；中小型保險公司可能隻能通過細分市場、資源共享和差異化競爭(zheng) 獲得優(you) 勢。

健康保險比例增加

自2011年以來，健康保險在人壽保費收入中的比例一直在增加。今年前11個(ge) 月，健康保險占人壽保險原保費收入的18.21%；健康保險業(ye) 務原保費收入3841.80億(yi) 元，同比增長73.08%。根據增長率預測，健康保險年保費收入將超過5000億(yi) 元，保費規模幾乎可以與(yu) 車險規模持平。

另一方麵，健康保險許可證受到資本的歡迎。自今年年初以來，共有17家保險公司獲得批準，其中2家是健康保險公司，國內(nei) 有7家專(zhuan) 業(ye) 健康保險公司。

今年9月，平安健康保險推出了中國首款管理醫療產(chan) 品平安寶貝，標誌著管理醫療戰略的正式實施；10月，平安健康保險與(yu) 南方醫科大學深圳醫院全麵合作，開啟了中國第一家大型專(zhuan) 業(ye) 健康保險公司與(yu) 公立醫院管理醫療合作的新局麵。

12月20日，中國保監會(hui) 公布了第四批經營個(ge) 人所得稅健康保險名單，光大永明、民生人壽等7家公司正式批準經營所得稅健康保險業(ye) 務。到目前為(wei) 止，已擴大到23家保險公司。

稅收健康保險政策自今年1月1日起正式實施，但效果並不明顯。根據公開數據，截至11月20日，31個(ge) 試點城市的稅收健康保險總保費僅(jin) 為(wei) 0.71億(yi) 元，約4.4萬(wan) 人，人均保費約為(wei) 1618元。

考慮到政策端對健康保險的支持，稅收優(you) 惠健康保險覆蓋範圍的不斷自由化，以及健康中國國家戰略的催化，預計明年健康保險將保持快速增長。

收緊萬(wan) 能保險監管

今年中短期產(chan) 品監管明顯收緊。年初，中國保監會(hui) 發布了《關(guan) 於(yu) 規範中短期存續期的規範》人身保險《關(guan) 於(yu) 加強組合保險資產(chan) 管理產(chan) 品業(ye) 務監管的通知》和《中國保監會(hui) 關(guan) 於(yu) 加強人身的通知》赛马会APP下载官网《監管通知》等政策文件，加強行業(ye) 監管，提高業(ye) 務約束，迅速取得成效。今年4月，全行業(ye) 萬(wan) 能保險規模明顯環比負增長。

萬(wan) 能險與(yu) 投連險新增交費增速繼續放緩。今年前11個(ge) 月，保戶儲(chu) 金新增交費1126.3億(yi) 元，同比增長67.5%；投資連鎖保險業(ye) 務新增交費88.2億(yi) 元，同比增長40.7%。

12月5日，中國保監會(hui) 暫停前海人壽萬(wan) 能保險新業(ye) 務。數據顯示，截至今年11月，壽險行業(ye) 新增規模保費收入已超過3萬(wan) 億(yi) 元，其中保險公司新增投資款約占34%，而新壽險公司保險公司新增投資款/規模保費比例較高，以恒大人壽、前海人壽、生命人壽為(wei) 代表的資產(chan) 驅動負債(zhai) 型保險公司。恒大人壽(95.59%)、前海人壽(79.95%)、安邦人壽(66.69%)、生命人壽(39.98%)按此比例排序；傳(chuan) 統保險公司的比例相對較低，依次排名為(wei) 中國人壽(25.90%)。中國平安(24.91%)、中國太保(8.21%)，新華保險(3.65%)。

安信證券預計，受監管影響，行業(ye) 萬(wan) 能保險保費明年將同比負增長。預計2017年，保險業(ye) 家庭投資新增繳費將同比下降25%，2015年底32%至2017年底24%。

養(yang) 老保險待發展

隨著我國人口老齡化的加快，養(yang) 老在社會(hui) 生活和國民經濟中的地位越來越重要，養(yang) 老保險服務也迫切需要發展。

今年8月，《中國保險發展十三五規劃綱要》提出擴大多層次養(yang) 老保險服務。

目前，中國保險市場有6個(ge) 專(zhuan) 業(ye) 養(yang) 老險公司，截至2015年底，國壽養(yang) 老、太平養(yang) 老、平安養(yang) 老、泰康養(yang) 老、長江養(yang) 老五家公司受托管理資產(chan) 4170億(yi) 元。

近年來，我國養(yang) 老保險政策不斷有利。2014年8月，國務院發布《關(guan) 於(yu) 加快現代保險服務業(ye) 發展的意見》，提出創新養(yang) 老赛马会APP下载官网和服務；2015年7月，中國保監會(hui) 發布《養(yang) 老保障管理辦法》，明確業(ye) 務規範、投資管理和風險控製要求，促進保險業(ye) 積極參與(yu) 多層次養(yang) 老保障體(ti) 係建設。

行業(ye) 今年期待商業(ye) 養(yang) 老險雖然未能正式出台稅延計劃，但政策層麵為(wei) 投資養(yang) 老行業(ye) 提供了更多的想象空間。

養(yang) 老險泰康人壽、中國人壽、陽光保險、中國平安等相關(guan) 附屬行業(ye) 逐漸成為(wei) 保險公司關(guan) 注和實踐的焦點。

中國保險監督管理委員會(hui) 主席項俊波在2016陸家嘴論壇上表示，要順應人民群眾(zhong) 望，推動個(ge) 人稅收遞延養(yang) 老保險落地，推動傳(chuan) 統養(yang) 老模式向醫療保健相結合轉變，支持合格保險機構投資養(yang) 老服務業(ye) 和老齡化產(chan) 業(ye) ，促進保險養(yang) 老社區建設，促進老年人住房反向抵押養(yang) 老保險和長期護理保險的發展，大力發展商業(ye) 健康保險。支持保險機構參與(yu) 健康服務產(chan) 業(ye) 鏈整合。

保險公司排名洗牌

受益於(yu) 個(ge) 人保險渠道的發展，上市保險公司傳(chuan) 統人壽保費收入在人壽保費總收入中的比重增加。今年上半年，上市保險公司個(ge) 人保險業(ye) 務比例逐步增加(中國平安94%，中國人壽61%，新華保險46%，中國太平洋保險88%)。傳(chuan) 統人壽赛马会APP下载官网邊際利潤率高，能有效提升新業(ye) 務價(jia) 值。上市保險公司中期繳費比例明顯增加。

新華保險繼續實施轉型戰略和結構調整意圖，基本穩定市場排名。12月初，新華保險董事長兼CEO萬(wan) 峰在公司開放日表示，實現十三五目標的路徑應分為(wei) 兩(liang) 個(ge) 步驟：第一步是轉型期。從(cong) 2016年到2017年，新華社保險應逐步取代單一保費，初步建立從(cong) 2018年到2020年的收獲期，這一時期將完全形成延續發展的模式，重點發展長期交付業(ye) 務，加大業(ye) 務結構調整。

與(yu) 此同時，安邦係和諧健康繼續爆炸式增長，市場排名較同期增長6-5；安邦人壽同比增長3，排名第6。

同時，由於(yu) 市場上各公司的發展階段、發展戰略和競爭(zheng) 優(you) 勢不同，資產(chan) 驅動負債(zhai) 型公司的保費仍在快速增長。安邦公司保持了快速發展。考慮到安邦人壽、和諧健康和安邦赛马会老品牌网站，其規模保費市場份額已達到14.774%，與(yu) 排名第一的國壽股份的差距為(wei) 2.269個(ge) 百分點，但差距擴大。同時，由於(yu) 基本因素和中國保監會(hui) 中短期存續期產(chan) 品規定的影響，華夏人壽、富德人壽等公司保費增速略有下降，業(ye) 務轉型逐步開始；恒大人壽、天安保險、宏康人壽仍以快速增長擴大市場份額，提高市場排名；一些公司的投資保費比例仍保持在較高水平。

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