新規定的準備金評估：上市保險公司迎來了業績轉機

導讀：
保險是一個(ge) 負債(zhai) 高的行業(ye) ，會(hui) 計計量標準的任何變化都可能影響主體(ti) 機構財務報表的晴雨變化。中國保監會(hui) 上周五發布的《關(guan) 於(yu) 優(you) 化保險合同負債(zhai) 評估適用折現率曲線的通知》被視為(wei) 上市保險公司迎來業(ye) 績轉機的重大機遇。中國保監會(hui) 上周五發布的《關(guan) 於(yu) 優(you) 化保險合同負債(zhai) 評估適用折現率曲線的通知》被視為(wei) 上市保險公司迎來業(ye) 績轉機的重大機遇。

調整折現率曲線將有助於(yu) 釋放傳(chuan) 統曲線保險機構的會(hui) 計利潤，特別是保障業(ye) 務比例高、保單期長的上市保險公司從(cong) 2017年1月1日起，新規定適用於(yu) 保險公司的財務報告，這意味著其對上市保險公司業(ye) 績確定性的邊際改善作用有望盡快反映在今年的季度報告中。

幫助上市保險企業(ye) 合理釋放利潤

投資收資收益同比大幅下降，傳(chuan) 統保險準備金折現率發生變化，上市保險公司賬麵利潤明顯吞噬。

中國平安、中國人壽披露的年度報告和新華人壽發布的年度報告業(ye) 績預減公告均顯示，去年會(hui) 計利潤增長同比下降。原因很大程度上是受利率整體(ti) 下降的影響。在去年的存款折扣率標準下，保險公司的存款提高直接導致了去年壽險稅前業(ye) 務利潤明顯縮水。

邏輯不難理解。根據中國會(hui) 計準則，在基準利率下降的過程中，壽險公司必須降低傳(chuan) 統保險準備金折現率的假設。中國於(yu) 2014年開始進入利率下行通道。由於(yu) 滯後，折現率直到2016年才迅速下降。

然而，這一影響因素將在今年的財務報告中逐漸減弱。中國保監會(hui) 最近發布通知，決(jue) 定調整和優(you) 化財務報告下保險合同負債(zhai) 評估的折現率曲線，從(cong) 750日移動平均國債(zhai) 收益率曲線改為(wei) 不同時間限製的三個(ge) 曲線。

新的折現率曲線對準備金和利潤的影響應綜合考慮基本利率曲線的變化和綜合溢價(jia) 的影響，以及傳(chuan) 統保險業(ye) 務的剩餘(yu) 期限。安信證券非銀行金融團隊認為(wei) ，對於(yu) 保障屬性強、保單期長（20年以上）的大型保險企業(ye) ，新的折現率曲線將有效提高折現率，減少準備金提取，釋放利潤空間；相反，如果保險公司剩餘(yu) 期限小於(yu) 20年，則調整可能導致準備金增加，降低利潤，特別是更激進的資產(chan) 驅動債(zhai) 務保險企業(ye) ，影響更大。

無形中引導保險業(ye) 姓保

新規定的實施不僅(jin) 可以提前釋放保險業(ye) 基本麵改善的積極信號，而且實際上引導了保險業(ye) 姓保險的主要發展基調，有利於(yu) 促進保險業(ye) 供給側(ce) 結構性改革，進一步加強保險業(ye) 的安全屬性和長期屬性。

這主要是因為(wei) 新折現率曲線通過分段計量和引入終極利率穩定赛马会APP下载官网長期利率水平有利於(yu) 保險公司開發和傳(chuan) 統的長期保障產(chan) 品，加快產(chan) 業(ye) 產(chan) 品轉型。

折現率曲線的調整也是在新的償(chang) 二代監管體(ti) 係下，壽險負債(zhai) 評估的具體(ti) 化和補充。華泰證券非銀行金融團隊認為(wei) ，第二代償(chang) 還明確了基本利率的三級結構，並提出了綜合溢價(jia) 需要考慮反周期因素，但具體(ti) 數字尚未明確。現在區分基本利率的時間是對債(zhai) 務現金流出期的更詳細的風險定價(jia) ，更符合第二代償(chang) 還的定價(jia) 原則。

內(nei) 資深人士表示，新規隻影響傳(chuan) 統保險對應的會(hui) 計負債(zhai) 評估和會(hui) 計利潤評估結果，分紅險、萬(wan) 能險和投連險會(hui) 計評估不受影響。從(cong) 長遠來看，在第二代補償(chang) 下，長期保障產(chan) 品的利潤率和價(jia) 值率較高。折現率曲線調整後，長期保障產(chan) 品的資本釋放更加充足，優(you) 勢進一步突出。

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