相互保險煥發新機，高融資成本限製了發展

導讀：
互助保險是世界上曆史悠久、影響深遠的重要保險組織形式。它的起源可以追溯到18世紀。它的起源可以追溯到18世紀。

2014年，相互保險公司占全球保險市場份額約為(wei) 26%，在德國、日本、美國、荷蘭(lan) 等發達市場占有重要地位。在全球範圍內(nei) ，隨著行業(ye) 的發展和外部監管環境的變化，保險公司的組織形式經曆了許多相互化和去相互化的浪潮。2007年金融危機後，資金湧回投資相對保守、償(chang) 付能力穩定的相互保險公司，逐步溫和複蘇P2P在潮流下煥發新的活力。2017年2月，該保險形式首次在中國實施：去年獲得第一批營業(ye) 執照的中匯財產(chan) 互助保險公司獲得中國保監會(hui) 批準，成為(wei) 中國第一家互助保險公司。據報道，該公司目前有546名會(hui) 員，總初始運營資金約10億(yi) 元。

互助保險是指具有同質風險擔保需求的單位或個(ge) 人，通過簽訂合同成為(wei) 會(hui) 員，並支付互助基金的保費，基金對事故造成的損失承擔賠償(chang) 責任，或者當被保險人死亡、殘疾、疾病或者達到合同約定的年齡、期限等條件。保險公司與(yu) 股份製保險公司的重要區別在於(yu) ，保單持有人與(yu) 公司所有人合二為(wei) 一。在股份製保險公司中，公司的所有者是股東(dong) ，其目的是提供赛马会APP下载官网股東(dong) 和保單持有人在保險定價(jia) 、股息返還、投資風險等一係列方麵存在潛在的利益衝(chong) 突；相互保險公司的初衷是以合理的價(jia) 格為(wei) 成員提供高質量的保險保障，所有成員既是公司所有人，也是保單持有人。這種根本的區別使這兩(liang) 種保險公司正在運作中險種、經營模式、發展戰略等方麵存在差異。

具體(ti) 來說，在承保方麵，相互保險公司，特別是一些中小型相互保險公司，可能以特定群體(ti) 為(wei) 服務對象，因此在地區上更加集中。商業(ye) 保險市場不願承擔的一些難以分解的風險（如特定職業(ye) 麵臨(lin) 的責任風險）催生了群體(ti) 分擔風險的需要，從(cong) 而產(chan) 生了相互保險公司。在投資風險方麵，股份製保險公司存在一定的道德風險，即股東(dong) 有動機犧牲保單持有人的利益，提高投資風險，以獲得高回報，相互保險公司的機製設計使成員可能熟悉，可以以較低的成本相互監督，降低道德風險。同時，公司的投資行為(wei) 也趨於(yu) 保守穩定。研究證實，相互保險公司比股份製保險公司更有可能購買(mai) 再保險服務，這有利於(yu) 分散全球風險。

雖然相互保險公司在處理所有人與(yu) 保單持有人之間的利益衝(chong) 突方麵具有獨特的優(you) 勢，但它也有先天性的劣勢。一方麵，這反映在處理所有人-經理委托代理的低效率上，另一方麵，它反映在相互保險公司進行外部融資的高成本上。

首先，股份製保險公司一般可以更有效地處理所有人-經理的委托代理問題。上市公司一般都有比較完善的公司治理結構，可以相應建立激勵相容的經理薪酬製度。相互保險公司的非盈利屬性使其難以支付相應的工資。在公司治理方麵，雖然理論上所有保單持有人都是公司所有人，但一般采用一人一票的民主機製。但保戶分散的本質使得公司一旦擴大規模，就很難實現有效的集體(ti) 投票和決(jue) 策機製。據研究統計，相互保險公司保單持有人的實際投票率一般不超過0.2%，明顯低於(yu) 上市公司股東(dong) 的實際投票率。因此，隨著公司規模的擴大，相互保險公司經理和所有人的目標不協調很可能會(hui) 增加，其原有的發展目標和企業(ye) 戰略也可能會(hui) 偏離。

其次，在融資方麵，相互保險公司獲得外部融資的渠道有限，融資成本遠高於(yu) 上市公司，成為(wei) 製約相互保險公司發展壯大的製約因素之一。

20世紀80年代和90年代，一些發達市場，包括美國、英國和澳大利亞(ya) ，都出現了去互化的浪潮，這發生在金融自由化的背景下，但也與(yu) 上述互助保險公司的兩(liang) 個(ge) 弱點密切相關(guan) 。為(wei) 了提高工資，擴大發展規模，降低融資成本，提高效率，一些互助公司的管理層將互助保險公司轉變為(wei) 股份製保險公司。事實上，學術界對互助保險公司和上市保險公司效率的實證評估有著悠久的曆史，但尚未達成一致的結論。一般比較沒有發現兩(liang) 者在效率上存在實質性差異。但不可否認的是，監管政策、資本要求、法律框架、文化傳(chuan) 統等一係列因素深刻影響了保險公司組織形式的選擇和轉型。

互助保險公司剛剛在中國萌芽。作為(wei) 一種獨特的組織形式，它有潛力成為(wei) 保單持有人提供合理的價(jia) 格保證、高質量的服務和專(zhuan) 業(ye) 保險保證的保險人。通過豐(feng) 富的產(chan) 品設計，它已成為(wei) 市場的有益補充，並成長為(wei) 強大的競爭(zheng) 對手。事實上，新生期的互助保險公司可以利用技術和戰略的後發優(you) 勢，結合眾(zhong) 籌、互助P2P結合互聯網、大數據、區塊鏈技術的應用，深入挖掘合適的特定群體(ti) 作為(wei) 目標客戶，實現跨越式發展。

與(yu) 此同時，近年來為(wei) 低收入群體(ti) 提供的小額保險也是一個(ge) 與(yu) 相互保險自然兼容的發展平台。中國保監會(hui) 在頒布的《相互保險組織監管試行辦法》中明確指出，以農(nong) 民或農(nong) 村專(zhuan) 業(ye) 組織為(wei) 主要服務對象的相互保險組織可以適當降低設立標準，初始經營資金門檻設定為(wei) 100萬(wan) 元。通過建立農(nong) 民或農(nong) 業(ye) 合作組織的相互保險公司，有望大規模提高低收入人群的安全水平，激發扶貧、生產(chan) 和創新的活力，進一步促進城鄉(xiang) 保險業(ye) 的均衡發展。

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