保險公司成為地方政府的客人,開辟多模式引資渠道

導讀：
昨日，河南省政府發文鼓勵保險機構在省內(nei) 舉(ju) 牌優(you) 質上市公司，輿論熱情再次點燃了險資舉(ju) 牌這個(ge) 話題。但事實上，這隻是河南殷盼保險資本進入河南的一個(ge) 落地點。通過股權投資計劃、股權債(zhai) 券結合、投資基金等方式引導保險資金更多落地是重中之重。但事實上，這隻是河南殷盼保險資本進入河南的一個(ge) 落地點。通過股權投資計劃、股權債(zhai) 券結合、投資基金等方式引導保險資金更多落地是重中之重。

保險這已經不是第一次被地方政府視為(wei) 客人了。在吉林、青海等許多省份，保險基金作為(wei) 當地重要的新興(xing) 融資渠道之一，已被寫(xie) 入當地金融工作議程。逐漸放鬆的保險基金正成為(wei) 當地融資平台的又一塊大蛋糕。

雙贏的買(mai) 賣

繼續推進保險資金的引進。完善與(yu) 保險機構總部的對接機製，引導保險資金通過股權投資計劃和股權債(zhai) 導保險資金更多地為(wei) 我省服務。鼓勵保險機構在我省舉(ju) 辦優(you) 質上市公司，支持法人保險公司引入戰略投資者成立保險資產(chan) 管理公司。積極支持保險基金參與(yu) 我省各類投資基金的啟動和設立。這是河南省政府最近發布的《關(guan) 於(yu) 積極、穩定地降低企業(ye) 杠杆率的實施意見》的一部分。

近年來，許多省份也發布了紅頭文件，鼓勵保險基金幫助當地經濟建設。政府搭建舞台，企業(ye) 唱歌，專(zhuan) 項保險基金應用項目對接會(hui) 議首次登陸，大中型保險機構與(yu) 地方政府和地方企業(ye) 簽訂合同。

保險企業(ye) 被地方政府視為(wei) 客人，與(yu) 其投資基礎設施範圍的不斷擴大無關(guan) 。自2016年8月1日起，新的《保險基金間接投資基礎設施項目管理辦法》開始實施，投資範圍擴大到所有基礎設施項目。保險基金增加了對高端製造業(ye) 和醫療行業(ye) 的投資，增加了政府與(yu) 社會(hui) 資本的合作(PPP)模型投資基礎設施項目。

數據顯示，僅(jin) 2016年，就有3000多億(yi) 保險資金投資於(yu) 實體(ti) 經濟和民生建設領域，成為(wei) 基礎設施、房地產(chan) 、棚戶區改造、經濟適用房等項目建設的重要資本提供商。援助模式也多樣化，主要包括股權、基金、債(zhai) 權、股權與(yu) 債(zhai) 務結合、資產(chan) 支持計劃等形式。截至2016年底，保險業(ye) 發起的上述項目已覆蓋全國30個(ge) 省市。

這是一個(ge) 雙贏的交易。在當地實體(ti) 經濟的融資順序中，還有哪些資金具有規模大、來源穩定、成本低、期限長的特點？保險基金的優(you) 勢是顯而易見的。對於(yu) 保險機構來說，投資當地大型項目，特別是具有地方政府背景的項目，不僅(jin) 可以追求長期穩定的回報，而且可以為(wei) 該地區自身保險業(ye) 務的發展積累聯係。

實踐中仍有難題待解

由於(yu) 地方融資平台具有政治經濟捆綁的特點，即地方融資平台鎖定了地方政府的產(chan) 業(ye) 振興(xing) 計劃和區域規劃。這意味著，如果保險機構希望從(cong) 當地經濟發展中挖掘黃金，他們(men) 必須在該地區拿出真正的錢GDP一位保險業(ye) 人士直言不諱地說：勇氣和決(jue) 心為(wei) 增長做出實質性貢獻。

然而，一些保險機構反饋說，在實際操作過程中仍有一些問題需要解決(jue) 。例如，從(cong) 全國的角度來看，大多數保險機構對項目有信用增級和擔保措施，許多項目需要AAA但部分省市提供的項目資質條件較差，缺乏增信措施，相關(guan) 項目難以滿足保險機構對資金安全的要求。此外，部分省市可提供的投資項目領域狹窄，投資方式單一，導致保險資金投資和選擇空間較小，直接影響保險資金進入這些區域市場的深度和廣度。

上述問題可以通過地方政府出台優(you) 惠政策和措施、增加項目信用政策支持、擴大項目範圍、提高項目質量來解決(jue) 。相對而言，我們(men) 更擔心火熱背後的潛在風險。許多保險業(ye) 資深人士直言不諱地表示，由於(yu) 對新型城鎮化的渴望，在參與(yu) 地方經濟建設紅利分配的誘惑下，許多保險機構紛紛前後，忽視了地方債(zhai) 務風險逐漸增加的風險。

特別是近年來，地市級以下融資平台出現了保險資金輸血的新跡象。一家保險資產(chan) 管理機構的內(nei) 部人士表示，投資區域延伸到縣級市，一方麵表明保險資金參與(yu) 城市化建設的逐步深化，另一方麵反映出項目水平開始下沉，不得不警惕融資平台風險的上升。中國保監會(hui) 明確表示，為(wei) 防範融資平台的信用風險，可投資的縣級政府融資平台必須位於(yu) 經濟發達、財政實力強、信用環境良好的城市；還款必須納入縣級以上（含縣級）財政預算管理，實施預算資金來源；合格銀行提供風險擔保。”

目前，大多數保險機構在參與(yu) 當地融資平台的項目中都采取了相應的擔保措施，風險基本可控。然而，一些業(ye) 內(nei) 人士表示，保險機構仍然需要清楚地意識到，從(cong) 當地地區和行業(ye) 的角度來看，在宏觀經濟形勢或金融信貸政策變化的情況下，仍存在產(chan) 業(ye) 結構單一、融資能力弱、負債(zhai) 率高、支柱產(chan) 業(ye) 產(chan) 能過剩等問題。

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