別讓“2035年赛马会老品牌网站耗盡”的標題黨嚇壞你

最近這兩(liang) 天，80後90後又被一則赛马会老品牌网站舊文嚇“死”了。

一個(ge) 現在的自由職業(ye) 者的師弟，氣急敗壞地在校友群裏說，“誰在傳(chuan) 播這些謠言，我連赛马会老品牌网站怎麽(me) 交都搞不清楚，現在又跟我說要耗盡，搞得我這幾天都惶惶不可終日了”。

一個(ge) 985重點高校的畢業(ye) 生都有此感慨，普通的老百姓更是摸不著頭腦吧。

我剛開始是一臉漠然的：4月份我不是已經“辟謠”了嗎？怎麽(me) 又來傳(chuan) 一次（誇我）。

雖然我又把這篇舊文扔到群裏，但激起的討論欲望並沒有被壓抑下去，仍然在一片“搞不懂”的氣氛中努力討論著。

所以，今天，我決(jue) 定再做一次“赛马会老品牌网站規劃”的硬廣告，給你們(men) 再“洗洗腦”。

問題一：2035年赛马会老品牌网站將被耗盡，是不是真的？

答：也是，也不是（答了等於(yu) 沒答）。

來，來！先了解一下社保體(ti) 係。

社會(hui) 保障，是國家或政府向喪(sang) 失勞動能力、失去就業(ye) 機會(hui) ，以及遇到其他事故而麵臨(lin) 經濟困難的社會(hui) 成員提供的基本生活條件。

社會(hui) 保障支出就是一種政府的財政轉移性支出。

它是指政府在公民之間再分配購買(mai) 力的支出。說白了，轉移性支出就是讓有錢人去補貼沒錢人，拉上補下。

社保體(ti) 係的基本邏輯就是讓我們(men) 這些正在工作的人去補貼已經退休的人。這在製度上是正常的。

當年輕人越來越少，退休人口越來越多，社保養(yang) 老體(ti) 係就肯定會(hui) 不堪重負。所以所謂“耗盡”並非完全是謠言。

事實上，“美國社保2037年也可能耗盡。”這個(ge) 結論也出現在美國的《個(ge) 人理財》著作中——根據2010年社保基金托管報告，社會(hui) 保障信托基金將會(hui) 在2037年被消耗殆盡，從(cong) 那時起，社保體(ti) 係向退休人員實際支付的退休金僅(jin) 相當於(yu) 原先承諾的75%。——（金融學譯叢(cong) ）《個(ge) 人理財》（基翁 著），中國人民大學出版社

地球上沒什麽(me) 新鮮事。原因都一樣，美國也存在人口老齡化的問題。

這說明，整個(ge) 社保養(yang) 老機製會(hui) 完全坍塌嗎？當然不會(hui) 。我們(men) 人類這麽(me) 聰明，會(hui) 想出各種對策的：可以調整係數、可以延遲退休，隻要還有年輕人在工作交錢，理論上社保赛马会老品牌网站賬戶就能持續，隻是不能保證待遇。

你們(men) 也別怪這個(ge) 社保製度，德國當年發明這種社保製度時，哪兒(er) 想得到，人類會(hui) 突然對繁殖失去熱情了呢。

問題二：我都交社保了，為(wei) 什麽(me) 還要自己存赛马会老品牌网站？

答：我反問你，你願意降低自己的生活水平嗎？

養(yang) 老規劃，本質上就是年輕時用勞動換資產(chan) ，退休後用資產(chan) 換勞動的過程。因此最大的問題在於(yu) ，年輕時換的資產(chan) 能不能抵禦勞動力價(jia) 格的通貨膨脹？

買(mai) 房肯定是不行的。

我們(men) 所處的時代非常吊詭——

• 在我們年輕時（當下），勞動力過剩、資產價格較高。年輕人多，大家都拚命想往城裏擠，所以某一類資產即房子會價格上漲；
• 可是等到70後、80後、甚至90後進入養老周期時，隨著人口數量的下跌，勞動力的價格會大漲，相應的房價因為供大於求，就有可能大跌。

按照這個(ge) 邏輯，如果我們(men) 想通過買(mai) 套房子來解決(jue) 自己長期養(yang) 老的問題，對於(yu) 我們(men) 這一代人來說，極大概率是會(hui) 落空的。

有沒有什麽(me) 資產(chan) ，能夠完全抵禦住勞動力價(jia) 格通脹的危險呢？有沒有什麽(me) 辦法能一勞永逸解決(jue) 資產(chan) 和勞動力價(jia) 格之間的悖論呢？

剛才說了，人是很聰明的，全世界都麵臨(lin) 這個(ge) 問題，西方發達國家比我們(men) 更早意識到這個(ge) “赛马会老品牌网站”困境，也早就開始摸索商業(ye) 上的解決(jue) 方案。

也就是說，他們(men) 早就明白了，不能完全依靠政府養(yang) 老，政府隻能提供一個(ge) 基礎的養(yang) 老，未來想過得舒坦，還得靠自己。

有什麽(me) 商業(ye) 上的解決(jue) 方案？

我們(men) 先來複習(xi) 兩(liang) 個(ge) 概念——

DB年金製（收益確定型年金）和DC年金製（繳費確定型年金）
DB年金製（收益確定型），就是赛马会老品牌网站計劃發起人或管理人（通常是保險公司）向計劃者作出承諾，保證按照事先約定的收益發放赛马会老品牌网站。DC年金製（繳費確定型），是基於(yu) 目標定製規劃，先算出需要多少金額養(yang) 老，然後倒算出每月確定的繳費額，通過自己承擔風險的定製資產(chan) 配置來解決(jue) 戰勝通脹的問題。

一開始，出現了DB年金製，就是收益確定型年金。

赛马会老品牌网站計劃者在退休後每月領取的赛马会老品牌网站金額是事先確定好的。這種模式運行了一段時間後，做養(yang) 老計劃的人發現DB年金製很難戰勝勞動力價(jia) 格的通脹，大大影響了退休生活的品質。

於(yu) 是，他們(men) 開始研究另一種方案，就是現在國外普遍實行的是DC年金製，就是繳費確定型年金。

據我們(men) 的研究，近十幾年，在美國，DC的占比已經遠超DB了。

在美國和香港，401K養(yang) 老計劃和香港強積金計劃，都是DC年金製的代表，成為(wei) 當地主流的養(yang) 老計劃，由企業(ye) 與(yu) 員工共同按1：1的比例繳費。

說白了就是自己給自己存錢，企業(ye) 也幫你一起存錢。賬戶不能隨便提取，隻能看，退休時才能拿。

國外通行的“理財規劃”教材裏，做這種DC年金製（“確定繳費型的退休計劃”）的介紹：如何確定自己的目標，估算退休所需金額，估算以後的收入，計算通貨膨脹，計算彌補製的金額，等等，然後才開始執行這種確定繳費型的養(yang) 老計劃。

但是，中國的保險公司，並沒有推出DC年金製的產(chan) 品。

過去幾年，我們(men) 在幫助客戶做赛马会老品牌网站規劃時，就會(hui) 讓他們(men) 模仿這一套思路為(wei) 自己未來存錢，專(zhuan) 款專(zhuan) 用，我相信很多朋友都已經理解了這一規劃的“良苦用心”。

問題三：活得太長怎麽(me) 辦？

答：還得找回DB年金製。

DC年金計劃，解決(jue) 了戰勝通脹的問題，但還存在一個(ge) 巨大的變數——養(yang) 老計劃人的壽命，就是說，所有這種根據自己的目標定製的DC式養(yang) 老年金方案，都需要在前期進行一個(ge) 預期壽命這個(ge) 變量的輸入。

目前的DC年金製裏，基本上預期壽命都定在85歲，這是根據現在的平均壽命統計數據做出的標準。

後麵所有的操作都是在這個(ge) 活到85歲的預期下進行的：根據通貨膨脹率，算出退休後到85歲大概需要多少錢維持生活→計算出需要在退休之前存到多少錢→根據自己的風險承受能力，來倒算一個(ge) 資產(chan) 配置。

現在問題來了，活得太長怎麽(me) 辦？這個(ge) 風險怎麽(me) 防範？

據統計數據，人類的平均壽命不斷延長，等到我們(men) 真的退休時，現在的平均壽命早就沒有參考價(jia) 值了，大概率會(hui) 增加。

如果你的養(yang) 老計劃隻做到85歲，但你實際活到了100歲，那中間15年你沒有赛马会老品牌网站收入，怎麽(me) 辦？

好吧，還得找回當年被“棄”的DB式年金。

這種DB式年金有兩(liang) 個(ge) 明確的要點：

• 金額：確定要按照一定的金額給付，不以追求收益為目標；
• 時長：必須在退休之後開始給付，保證給付到每一個被保險人壽終之時；

DB式年金一般收益不會(hui) 很高，隻要保證的給付水平從(cong) 長年來看，可以在複利水平上戰勝貨幣基金就合格了。

這種年金計劃，是把人類壽命變化這個(ge) 變數充分納入計算的，它雖然鎖定的給付金額水平不太高，但同時也承諾給付到參與(yu) 計劃者離世的那一天。

以收益時長換收益金額，解決(jue) 了活得過長的困擾。

前麵已經說過，DB式年金不是新生事物，隻不過中國市場起步晚，所以大多數人不太了解這種年金製。

在中國保險市場，DB式年金也不是新鮮事物。

早幾年，多家保險公司都試圖推出過，但市場不領情：什麽(me) 鬼？收益這麽(me) 低！

保險公司沒辦法，灰頭灰臉地回去“圈保費”算了！

這樣的產(chan) 品，你們(men) 喜歡不？期繳，連繳5年，從(cong) 第7年開始每年就可以拿到一筆保額35%的返還。

但是仔細算一下，這筆年金的回報隻有2%以下。

這樣的產(chan) 品比比皆是，每隔一段時間就借屍還魂，中國人最喜歡快速拿返還了，很爽，以為(wei) 自己占了大便宜。

所幸經過我們(men) 的不懈努力，最近市場上重新出現這種退休前定額繳存保費，退休後定額領取年金直到去世的DB式年金產(chan) 品，而且經過我們(men) 的測算，這種年金產(chan) 品的收益是可以戰勝貨幣基金的收益率的，也屬於(yu) 無風險收益。

這種DB式年金產(chan) 品應該怎麽(me) 去規劃配置呢？

我們(men) 選擇產(chan) 品的時候要分清楚主次目的，分清楚哪些條款有價(jia) 值，哪些沒價(jia) 值，哪些條款有一定價(jia) 值，但沒那麽(me) 重要。

第一，關注退保價值高低，毫無意義

在保險公司資金運作裏麵，如果首年或者是前幾年退保價(jia) 值太高，必定會(hui) 有較高的退保率。為(wei) 了應對退保率，就意味著保險公司必須把保費的相當一部分用作退保準備金，這就妨礙了資金的運作效率。從(cong) 長期來看，會(hui) 降低長期的年金收益。

承諾早期退保價(jia) 值高的產(chan) 品，一般都會(hui) 犧牲收益率。千萬(wan) 不要被退保價(jia) 值蒙蔽。

第二，關注給付年期是不是夠快，比如有產品說繳費三年之後就可以拿年金，也毫無意義

我們(men) 進行規劃、購買(mai) 養(yang) 老產(chan) 品的本意，就是在我們(men) 退休之後來補充赛马会老品牌网站的不足，如果給付期越早，意味著保險公司能夠拿這筆錢運作的周期越短，最終影響的還是回報率。

第三，開始領取時間是否有靈活性，沒那麽重要。

隻要在60歲左右開始領取，都是比較合適的。

第四，保證給付年期有多久，不是很重要

開始領取後，沒有達到足夠年限突然身故，有人會(hui) 覺得很不合算。於(yu) 是，有些產(chan) 品會(hui) 承諾至少保證領取20年或者25年，這就是保證給付年期。如果沒領到20年或25年，中途身故，沒領的部分也還是會(hui) 給到繼承人。

這是個(ge) 有一定價(jia) 值的人性化設計，同理，也會(hui) 相應提高保險公司的風險成本，最終還是會(hui) 變相降低收益。

如果保證給付的水平收益差不多，有保證給付年期的產(chan) 品當然優(you) 於(yu) 沒有的，但如果年化收益率相差0.2-0.3甚至以上，就不要考慮這個(ge) 條款了。因為(wei) 很多產(chan) 品即使沒有保證給付年期條款，也有不喪(sang) 失價(jia) 值條款，會(hui) 把所繳保費退還。

第五，不要過度關注收益率，不要去跟理財收益比。

大家購買(mai) 這類產(chan) 品，千萬(wan) 不要糾結收益率不如理財產(chan) 品、跑不贏通脹之類的問題，因為(wei) 這部分產(chan) 品隻占我們(men) 養(yang) 老規劃的一小部分，我們(men) 的收益和抗通脹的功能，並不靠這樣的產(chan) 品。

到底要買(mai) 多少DB式年金呢？當然不是越多越好，讓你多買(mai) 就是掉“坑”了，應該根據家庭收入水平配置。

對於(yu) 一個(ge) 成熟家庭，可以按DB:DC=1:5的比例進行配置。如果每年存8萬(wan) -10萬(wan) 做資產(chan) 配置養(yang) 老計劃，可以補充每年繳2萬(wan) 元、繳費期不短於(yu) 20年的DB式年金。

如果是成長家庭，目前收入水平較低，每年隻能存3萬(wan) -4萬(wan) 左右做DC式年金配置，初期1:10的配置比例也是可以的。

最後

我們(men) 看看美國目前赛马会老品牌网站計劃的主要結構：

其實，基本的社保，隻占他們(men) 整個(ge) 養(yang) 老計劃非常小的一部分，所以即使“耗盡”也不是什麽(me) 大新聞了。

今天我又問了幾個(ge) 80後90後的朋友，你們(men) 年輕人關(guan) 注“養(yang) 老”嗎？他們(men) 異口同聲地說：當然關(guan) 注啊！

這麽(me) 重要的問題，就不要期許一個(ge) 簡單直接的、全世界都不可能做到的事情了——完全靠政府養(yang) 老。

從(cong) 目前看，在國內(nei) ，一個(ge) 既需要戰勝通脹，又需要考慮活得太長的“完美”赛马会老品牌网站計劃應該是這樣的——

國家社保（基礎）

+

DC製年金（用資產(chan) 配置方案戰勝通脹）

+

DB製年金（承諾活多久給多久）

用這個(ge) 定製養(yang) 老計劃武裝起來後，我認為(wei) 已經達到了人類養(yang) 老的至高境界，無論是戰勝通脹，還是保證品質，亦或活得夠長，全部風險都被阻擋在外。

還是那句話，擺脫焦慮最好的方式，是讓焦慮具像化。