保險資金的使用麵臨挑戰 震蕩行情需要謹慎觀望

導讀： 上證綜指在3000點附近震蕩，保險基金正在從(cong) 多個(ge) 層麵判斷投資空間和時機。最近，一些保險資產(chan) 管理人員表示，政策和市場等多種因素使保險業(ye) 麵臨(lin) 一定的風險和投資機會(hui) 。最近，一些保險資產(chan) 管理人員表示，政策和市場等多種因素使保險業(ye) 麵臨(lin) 一定的風險和投資機會(hui) 。

業(ye) 內(nei) 人士預計，2016年a股市場將繼續箱體(ti) 衝(chong) 擊模式。保險資本應保持頭寸靈活，充分利用長期價(jia) 值，投資防禦狀態可能持續到第二季度末。在目標選擇方麵，應深入調查行業(ye) 情況，研究行業(ye) 變化趨勢及相關(guan) 投資者的預期，重點關(guan) 注增長和協同目標。

使用保險資金麵臨(lin) 挑戰

近日，多位保險資產(chan) 管理人員普遍認為(wei) ，當前的宏觀環境給保險資本的使用帶來了挑戰和機遇。安盛天平財產(chan) 保險股份有限公司投資部首席投資官、董事會(hui) 秘書(shu) 張軍(jun) 認為(wei) ，宏觀經濟呈下行趨勢，市場不確定性大，結構性通脹增加了投資難度。投資者應該在尊重不確定性的同時尋找合適的策略。分散投資有利於(yu) 降低風險，但在全球化的背景下，很難實施依靠區域或區域分散降低風險的策略。未來十年的投資應該集中在真正做好產(chan) 品、回歸產(chan) 品和服務本身的公司。同時，政策也會(hui) 導致市場變化。

東(dong) 吳人壽保險股份有限公司總裁徐建平表示，2016年，該行業(ye) 仍麵臨(lin) 著資產(chan) 短缺的問題，其背後是長期利率下降的總體(ti) 趨勢。此外，在利率市場化後，保險端的成本正在增加，風險也在增加。與(yu) 此同時，債(zhai) 務的成本是剛性的，赛马会APP下载官网對保險業(ye) 來說，吸引力有所提高是一個(ge) 很大的機會(hui) 。

工行安盛人壽保險有限公司首席投資官郭金魯表示，保險資本需要考慮如何應對低利率環境下的資產(chan) 配置。由於(yu) 市場利率較高，過去三年非標資產(chan) 配置增加，現在利率普遍大幅下降。隨著信用事件的爆發，市場各方將加強對優(you) 質資產(chan) 的競爭(zheng) 。保險業(ye) 麵臨(lin) 著分散、多元化的投資渠道和良好的投資環境，應充分發揮自身優(you) 勢。一方麵要加強固定收益投資，爭(zheng) 奪優(you) 質資產(chan) ；另一方麵要加強股權資產(chan) 的配置，尤其是股權資產(chan) 。

交通銀行康聯人壽保險有限公司投資總監兼資產(chan) 管理中心總經理王朝漢認為(wei) ，第二季度宏觀經濟數據反彈可能更加明顯，通貨膨脹可能達到高點，第三季度和第四季度下降，下半年貨幣環境可能更加寬鬆。預計短期內(nei) 匯率不會(hui) 重大變化，市場麵臨(lin) 的匯率壓力將得到緩解。

王朝漢認為(wei) ，如果未來市場對經濟複蘇空間達成一致預期，市場利率可能會(hui) 上升，市場價(jia) 格調整可能會(hui) 有一定的投資機會(hui) 。目前，市場對通貨膨脹的擔憂超過了一定水平，經濟數據更新後，投資者的心理預期將相應調整。在參考數據的同時，機構投資者還需要考慮投資者的期望和數據的反映。此外，庫存周期等因素對投資組合調整的影響也值得關(guan) 注。

太平洋資產(chan) 管理有限公司副總經理餘(yu) 榮權表示，經濟增長率有所下降，但供給側(ce) 改革可以提高經濟增長質量。經濟結構的轉型和調整需要一個(ge) 過程，保險基金可以在這樣的環境中尋求消費者和新商業(ye) 模式的投資機會(hui) 。

震蕩市場保持謹慎觀望

基於(yu) 宏觀經濟趨勢的研究和判斷，保險基金也對a股市場形成了初步的看法。一些保險資產(chan) 管理人員表示，其保險機構在股權資產(chan) 配置比例方麵保持較低水平，並嚴(yan) 格限製直接投資二級市場股票的資金數量。預計2016年a股市場箱體(ti) 衝(chong) 擊將繼續，進入時間和投資目標的研究和判斷至關(guan) 重要。

複星保德信人壽保險有限公司資產(chan) 管理總監趙英表示，保險資本考慮中長期資產(chan) 負債(zhai) 管理，經濟環境對保險資金的使用有各種影響。保險公司戰略資產(chan) 配置不同，風險偏好也不同。宏觀經濟決(jue) 定了各種資本市場的趨勢，然後決(jue) 定了保險公司投資目標的收益率預期，從(cong) 而影響了保險公司的中長期戰略配置和中短期戰術配置。在股市調整過程中，可以長期投資底部心態，選擇業(ye) 績穩定的股票布局。從(cong) 目前的情況來看，2016年的股市將繼續波動，這將挑戰保險基金在不確定的資本市場上獲得確定的收益。

張軍(jun) 認為(wei) ，未來的投資將是個(ge) 性化的，保險基金需要根據自己的債(zhai) 務和風險偏好選擇合適的投資模式。目前，市場調整的範圍不容易預測，對投資機會(hui) 的判斷應與(yu) 各種信息相結合，時間選擇策略可能不是最佳選擇。

中國人民保險集團投資金融管理部總經理盛金認為(wei) ，最終決(jue) 定保險資金回報的不是股權回報的時機，而是獲得回報的增強因素。最終決(jue) 定回報的是保險資金配置的穩定回報產(chan) 品，包括長期股權投資、債(zhai) 券、非標準產(chan) 品等如果我們(men) 今年重視選擇，整個(ge) 業(ye) 務將基於(yu) 高度的不確定性。

徐建平表示，目前市場仍需謹慎觀望，經濟觸底反彈跡象已顯現，但迎來新的增長周期仍需時間。要判斷2016年的投資形勢，需要考慮經濟增長、通脹、改革進展等因素。在中期，經濟也會(hui) 經曆一定的考驗。在這樣的判斷下，保險資金要把握倉(cang) 位的靈活性。目前隻有結構性和階段性的機會(hui) ，所以倉(cang) 位不能太重，可以靈活選擇，賺取一些差價(jia) 。”

王朝漢認為(wei) ，短期內(nei) ，市場仍將出現區間波動。未來投資對趨勢的判斷應考慮通貨膨脹、實體(ti) 經濟等因素。今年，我們(men) 應該充分利用投資中的長期價(jia) 值，充分利用組合中各種資產(chan) 的性質進行配置，所有資產(chan) 都可能進入防禦狀態，首先實現最基本的收入，等待合適的時間。這種防禦狀態可能會(hui) 持續到第二季度末。

投資注重成長+協同”

在具體(ti) 板塊傾(qing) 向方麵，保險資產(chan) 管理人員表現出對符合保險資金使用特點的行業(ye) 更感興(xing) 趣。盛金表示，增長板塊和非增長板塊都有機會(hui) ，保險資金應深入調查行業(ye) 情況。保險公司最關(guan) 心的是行業(ye) 是否能提供國家生產(chan) 和生活的真正需要，因為(wei) 能夠滿足需求的行業(ye) 可以產(chan) 生穩定的現金流，穩定的現金流是保險公司最喜歡的。

張軍(jun) 表示，在選擇投資股票的目標時，我們(men) 應該研究行業(ye) 的變化趨勢和相關(guan) 投資者的預期。二級市場各行業(ye) 的分層逐漸明確，時機和投資相輔相成，投資難度大幅增加，曆史經驗有效性下降。

郭金魯表示，保險資本上市公司有一定的內(nei) 部合理性。在控製集中風險的前提下，可以與(yu) 上市公司進行更好的戰略合作，而不僅(jin) 僅(jin) 是金融投資者，特別是大健康、大醫療、大赛马会老品牌网站等能夠與(yu) 保險公司產(chan) 生協同效應的公司。從(cong) 行業(ye) 情況來看，保險公司與(yu) 銀行和房地產(chan) 公司的接觸符合行業(ye) 特點。

徐建平表示，從(cong) 中國經濟形勢來看，保險資金選擇具有增長性和協同性的目標更為(wei) 重要。一些符合經濟轉型方向的行業(ye) 和企業(ye) 值得關(guan) 注，如醫藥、中國製造2025、美麗(li) 中國、養(yang) 老、健康等消費升級相關(guan) 目標。其中，養(yang) 老保健產(chan) 業(ye) 的布局非常重要，保險服務和投資可以很好地結合起來。在收購或參與(yu) 此類公司以及商業(ye) 模式和產(chan) 品設計方麵，保險資金可以有所作為(wei) 。協同目標與(yu) 保險業(ye) 有關(guan) 。保險資金不僅(jin) 可以投資，還可以促進業(ye) 務和資源整合。

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