農產品價格波動保險 保險+試點期貨規模將擴大

導讀： 如何讓農(nong) 民在玉米臨(lin) 時儲(chu) 存政策退出、市場價(jia) 格收購的情況下避免農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格波動？這是一件大事，包括農(nong) 業(ye) 部門和各級地方政府。這是一件大事，包括農(nong) 業(ye) 部門和各級地方政府。

當各方尋求解決(jue) 方案時，一種市場化的解決(jue) 方案機製進入了公眾(zhong) 的視野，即保險+期貨模式。

2016年中央一號文件提出穩步擴大保險+期貨試點。一位知情人士透露，農(nong) 業(ye) 部門已經計劃如何穩步擴大試點項目，並將在不久的將來取得成果。今年，大型商業(ye) 研究所已將擴大試點項目列為(wei) 重點工作之一，並設立專(zhuan) 項資金進一步支持推廣試點項目。

農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格波動上保險

何謂“保險+期貨，這種模式有什麽(me) 魅力？9日，在第二屆中國工業(ye) 經濟(國際)論壇間隙，記者采訪了與(yu) 大商所率先推保險+新湖期貨有限公司副董事長李北新。

在李北新看來，保險+期貨索農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格改革和三農(nong) 服務時，期貨應運而生。

農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格形成機製已經進入了十字路口。李北新表示，近年來，中國為(wei) 了保障農(nong) 民收入，投資巨大，僅(jin) 2014年糧食儲(chu) 備相關(guan) 支出已達到1500多億(yi) 元，同時進入國內(nei) 價(jia) 格障礙湖——吸引大量國外廉價(jia) 替代品進口——國內(nei) 品種消費急劇下降——過剩更嚴(yan) 重——儲(chu) 備循環，財務負擔沉重。

今年3月，東(dong) 北三省和內(nei) 蒙古自治區將玉米臨(lin) 時儲(chu) 存政策調整為(wei) 以市場為(wei) 導向的收購和補貼的新機製。在行業(ye) 看來，這是一個(ge) 重大的改革信號，意味著國家將通過市場實力和市場化軌道促進農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格形成機製改革。

然而，在市場化的過程中，如何保護農(nong) 民的利益，如何幫助農(nong) 民有效防範農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格波動的風險？市場的主流觀點是直接補貼生產(chan) ，同時推出農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格保險，以農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格保險作為(wei) 退出市場環節收集和儲(chu) 存政策的手段之一，這也是國際保障農(nong) 民收入的普遍做法。自2006年以來，美國實施了大豆、玉米和小麥作物收入保險CRC。

事實上，2015年積極開展農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格保險試點已寫(xie) 入中央一號文件，相關(guan) 部委也出台了多項措施，但在實際操作中未能實施。

價(jia) 格保險的理賠概率遠高於(yu) 其他理賠概率險種，對保險公司一位保險公司人士表示，保險公司需要對價(jia) 格保險進行再保險，至少是部分再保險，以分散風險，但目前還沒有市場可以進行再保險。

大商所和新湖期貨敏銳地捕捉到了這一市場空缺，這是保險+期貨首單-人保財險玉米期貨價(jia) 格保險項目。2015年8月，PICC財產(chan) 保險大連分公司與(yu) 錦州義(yi) 縣合作社達成合作協議。合作社以玉米期貨1601合同目標價(jia) 格購買(mai) 了1000噸玉米價(jia) 格保險（9月16日至11月16日平均收盤價(jia) ），保費115776元；同時，PICC財產(chan) 保險以同等條款購買(mai) 了新湖瑞豐(feng) （新湖期貨風險子公司）玉米期貨1601看跌期權（這是場外期權）1000噸產(chan) 品，對衝(chong) 玉米價(jia) 格下跌可能帶來的賠償(chang) 風險，權利基金為(wei) 96552元。

據李北新透露，人保財險玉米保險項目於(yu) 2015年11月16日結束。C1601 2015年9月16日合同 至11月16 平均收盤價(jia) 為(wei) 1918.6元，新湖瑞豐(feng) 支付保險公司241400元。

在這種情況下，新湖期貨利用期權的再保險功能，通過與(yu) 保險公司構建了一個(ge) 風險閉環。在這個(ge) 閉環中，期貨市場在價(jia) 格保險的再保險市場中發揮著重要作用。

其基本原則是：保險公司以期貨市場上市的農(nong) 產(chan) 品期貨價(jia) 格為(wei) 目標，建立相應的農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格保險，農(nong) 民或農(nong) 業(ye) 企業(ye) 購買(mai) 農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格保險管理價(jia) 格風險，減少或抑製農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格波動對自身生產(chan) 經營的影響。保險公司通過購買(mai) 期貨風險管理公司提供的場外期權來對衝(chong) 自己的風險，而期貨風險管理公司通過期貨市場的交易將價(jia) 格波動的風險分散到整個(ge) 期貨市場。

整個(ge) 過程的最終效果是，農(nong) 民和農(nong) 業(ye) 企業(ye) 通過保險和場外期權麵臨(lin) 的價(jia) 格風險被匯總、轉移和分散，最終由期貨市場的交易員承擔。 李北新說。

“保險+期貨試點規模將擴大

據財政部稱，中國的價(jia) 格補貼效率僅(jin) 為(wei) 14%(發達國家為(wei) 25%)。即國家投資1元，農(nong) 民隻能受益0.14元。如果我們(men) 能夠利用場外期權為(wei) 農(nong) 產(chan) 品價(jia) 格保險進行再保險，將中國的臨(lin) 時儲(chu) 蓄政策改為(wei) 價(jia) 格保險政策，國家投資保障農(nong) 民收入的效用將增加80%。” 談到“保險+在期貨模式的影響下，李北新滔滔不絕。他指出，吸引保險公司間接進入期貨市場，迫使交易所加快新品種上市也是其積極影響。

目前，保險+期貨得到了各方的積極響應。今年3月，農(nong) 業(ye) 部發布了2016年金融農(nong) 業(ye) 支持服務創新試點通知，鼓勵各省探索保險+保險期貨/期權+特別提出，區域性、創新性試點可申請中央財政補貼500~800萬(wan) 元。

事實證明，‘保險’+期貨模式可持續推廣。除玉米、雞蛋外，這種模式還有望向白糖等農(nong) 產(chan) 品推廣。

在4月9日舉(ju) 行的第二屆中國工業(ye) 經濟（國際）論壇上，大連商品交易所副總經理魏振祥也表示，今年大型商品交易所的重點工作之一是實施中央一號文件，擴大保險+期貨試點。他還透露，今年中央一號文件將保險+期貨是去年玉米和雞蛋品種的成功試點，基於(yu) 大商所、新湖期貨等公司和保險公司。

與(yu) 此同時，越來越多的保險公司和期貨公司關(guan) 注這個(ge) 市場的潛力。據報道，從(cong) 保險公司的角度來看，PICC、安信、太平洋保險公司正在積極參與(yu) ，同時，試點期貨公司也在增加，除新湖期貨外，永安、南華、魯證、浙江將進入試點。

作為(wei) 第一個(ge) 吃螃蟹的人，李北新說：保險+推廣期貨模式需要各方共同努力，相關(guan) 政策需要進一步完善。由於(yu) 玉米市場沒有期權，我們(men) 選擇使用期貨複製期權進行風險對衝(chong) 。這種操作的成本增加了近30%。同時，玉米期貨合約的總容量和交付月的流動性也對複製期權產(chan) 生了影響，這些問題可以通過現場期權來解決(jue) 。

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